நீண்டகால செல்வ உருவாக்கத்திற்கு பங்குகளில் அதிக முதலீடு (Equity Bias) ஏன் அவசியம்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen) ஒருமுறை குறிப்பிட்டதாவது, நீண்ட கால இலக்கைக் கொண்டவர்களுக்கு, பங்குகளில் அதிக முதலீடு (equity bias) செய்வது மிகவும் அர்த்தமுள்ளதாகும், ஏனெனில் நீண்ட கால அடிப்படையில் பங்குகள் உயரும் போக்கைக் கொண்டிருக்கும். சந்தை மாற்றங்களைக் கடந்து நிலையான செல்வத்தை உருவாக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த காலத்தால் அழியாத கொள்கை ஒரு மூலோபாய வழிகாட்டியாக அமைகிறது.

Equity Bias என்ற கருத்தைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

Equity bias என்பது ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பு (portfolio) உத்தியாகும். இதில் முதலீட்டாளர் தனது மூலதனத்தின் பெரும்பகுதியை பத்திரங்கள் (bonds) போன்ற நிலையான வருமானம் தரும் கருவிகளிலோ அல்லது தேக்கமடைந்த பணத்திலோ முதலீடு செய்யாமல், பங்குகளில் (stocks) ஒதுக்குகிறார். பாதுகாப்பான சொத்துக்கள் நிலைத்தன்மையை வழங்கினாலும், பல தசாப்தங்களாக பணவீக்கத்தை விட அதிக வளர்ச்சியைத் தரும் திறன் அவற்றுக்கு பெரும்பாலும் இருப்பதில்லை.

பொருளாதார வளர்ச்சியைப் பயன்படுத்துவதற்கு பங்குகள் தனித்துவமான நிலையில் உள்ளன என்று ஸ்வென்சனின் தத்துவம் கூறுகிறது. கடன் கருவிகளைப் போலன்றி, நிறுவனங்கள் தங்கள் வருவாயை அதிகரிக்கவும், புதிய தொழில்நுட்பங்கள் மூலம் புதுமைகளைப் புகுத்தவும், சந்தை செயல்பாடுகளை விரிவுபடுத்தவும் மற்றும் பங்குதாரர்களுக்குப் பெரும் மதிப்பினை உருவாக்கவும் இயல்பான திறனைக் கொண்டுள்ளன. நீண்ட கால அளவில், இந்த நிறுவன வளர்ச்சி உயரும் பங்கு விலைகளில் பிரதிபலிக்கிறது, இதுவே செல்வ உருவாக்கத்திற்கான முதன்மை இயந்திரமாக பங்குகளை மாற்றுகிறது.

ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility): சிறந்த வருமானத்திற்கான விலை

இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு இருக்கும் மிக முக்கியமான உளவியல் ரீதியான தடைய之一 சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் ஆகும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது நிதி நெருக்கடிகளின் போது ஏற்படும் கடுமையான விலை மாற்றங்கள் பெரும்பாலும் பீதியுடன் கூடிய விற்பனைக்கு (panic selling) வழிவகுக்கின்றன. இருப்பினும், ஏற்ற இறக்கங்களை ஒரு நிரந்தரக் குறையாகப் பார்க்காமல், நீண்ட கால அடிப்படையில் அதிக வருமானத்தைப் பெறுவதற்காக நாம் செலுத்தும் "விலையாக" பார்க்க வேண்டும் என்று ஸ்வென்சனின் பார்வை கூறுகிறது.

தங்கள் மூலதனத்தை உடனடியாகப் பயன்படுத்த வேண்டிய அவசியம் இல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு, குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் வெறும் தற்காலிக இரைச்சல்கள் மட்டுமே. ஒரு ஒழுக்கமான அணுகுமுறையைப் பின்பற்றுவதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் இந்தச் சுழற்சிகளைக் கடந்து செல்ல முடியும். நிச்சயமற்ற காலங்களிலும் முதலீட்டில் தொடருபவர்களே, சந்தை மீண்டும் மீண்டு வந்து புதிய உச்சங்களைத் தொடும்போது அதன் பலன்களைப் பெறுவதற்குத் தயாராக இருப்பார்கள்.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

சில்லறை மற்றும் அனுபவம் வாய்ந்த முதலீட்டாளர்கள் இருவரிடமும் காணப்படும் ஒரு பொதுவான தவறு "சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பது" (market timing) ஆகும் — அதாவது எப்போது மிகக் குறைந்த விலையில் வாங்க வேண்டும் அல்லது மிக உயர்ந்த விலையில் விற்க வேண்டும் என்று முன்கூட்டியே கணிக்க முயல்வது. இதைத் தொடர்ந்து செய்ய நிபுணர்கள்கூட சிரமப்படுகிறார்கள் என்பதை வரலாறு காட்டுகிறது.

பங்குச் சந்தைக்குள் அடிக்கடி நுழைவதும் வெளியேறுவதும் குறிப்பிடத்தக்க அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது; சந்தையின் பெரிய வீழ்ச்சிகளுக்குப் பிறகு ஏற்படும் மிக முக்கியமான மீட்சி நாட்களை முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் தவறவிடுகிறார்கள். இத்தகைய முக்கியமான சில நாட்களைத் தவறவிடுவது ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பின் கூட்டு வருவாயை (compounded returns) கடுமையாகக் குறைக்கக்கூடும். சந்தையின் போக்கைத் துரத்துவதை விட, ஒருவரின் இடர் தாங்கும் திறனுக்கு (risk tolerance) ஏற்ப நிலையான, பங்குகளில் கவனம் செலுத்தும் ஒதுக்கீட்டைப் பராமரிப்பதே எப்போதும் அதிக பலன் தரும்.

ஸ்வென்சனின் ஞானத்தை நிதி இலக்குகளுக்குப் பயன்படுத்துதல்

இந்தத் தத்துவம் ஓய்வுக்காலத் திட்டமிடல், குழந்தையின் உயர்கல்விக்கான நிதி அல்லது பொதுவான செல்வ உருவாக்கம் போன்ற நீண்டகால இலக்குகளுக்கு மிகவும் முக்கியமானது. சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) எப்போதும் ஒரு தனிநபரின் வயது மற்றும் இடர் விருப்பத்திற்கு ஏற்ப இருக்க வேண்டும் என்றாலும், பணவீக்கத்தை வெல்வதற்கும் குறிப்பிடத்தக்க மூலதன வளர்ச்சியைப் பெறுவதற்கும் பங்குகள் தவிர்க்க முடியாத ஒரு அங்கமாகவே உள்ளன.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• வளர்ச்சிக்கு முன்னுரிமை அளிக்கவும்: Equity bias முதலீட்டாளர்களுக்கு நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் புதுமைகளைப் பயன்படுத்த அனுமதிக்கிறது, இதை நிலையான வருமானம் தரும் சொத்துக்களால் ஈடு செய்ய முடியாது.
• ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்றுக்கொள்ளுங்கள்: சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களை சந்தையிலிருந்து வெளியேறுவதற்கான காரணமாகப் பார்க்காமல், முதலீட்டின் ஒரு தற்காலிக அம்சமாகப் பார்க்கவும்.
• காலம் கணிக்கும் அபாயத்தைத் தவிர்க்கவும்: சந்தையின் உச்சம் மற்றும் சரிவை முன்கூட்டியே கணிக்க முயல்வதை விட, தொடர்ந்து முதலீட்டில் இருப்பது புள்ளிவிவரப்படி அதிக பலன் தரும்.