நீண்டகால செல்வ உருவாக்கத்திற்கு பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது (Equity Bias) ஏன் முக்கியமானது

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen) ஒருமுறை குறிப்பிட்டதாவது, நீண்ட கால முதலீட்டுத் திட்டத்தைக் கொண்டவர்களுக்கு, பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது (equity bias) ஒரு சிறந்த மூலோபாயமாகும்; ஏனெனில் நீண்ட கால அடிப்படையில் பங்குகள் உயரும் போக்கைக் கொண்டிருக்கும். சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கடந்து, சிறந்த வளர்ச்சியைப் பெறுவதற்கு நேரத்தை ஒரு சக்திவாய்ந்த கருவியாகப் பயன்படுத்துவதை இந்தத் தத்துவம் வலியுறுத்துகிறது.

பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவதன் வலிமையைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

"Equity bias" என்பது ஒரு முதலீட்டாளர் தனது போர்ட்ஃபோலியோவின் பெரும்பகுதியை பாதுகாப்பான நிலையான வருமானக் கருவிகள் (fixed-income instruments) அல்லது ரொக்கத்திற்குப் பதிலாகப் பங்குகளில் ஒதுக்குவதைக் குறிக்கும் ஒரு மூலோபாய சொத்து ஒதுக்கீடு ஆகும். பத்திரங்கள் (bonds) மற்றும் சேமிப்புக் கணக்குகள் ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கினாலும், குறிப்பிடத்தக்க செல்வத்தைச் சேர்ப்பதற்குத் தேவையான வளர்ச்சித் திறனை அவை பெரும்பாலும் கொண்டிருப்பதில்லை.

ஸ்வென்சனின் வாதம் நிறுவனங்களின் அடிப்படைத் தன்மையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. கடன் கருவிகளைப் போலன்றி, நிறுவனங்கள் பல தசாப்தங்களாகத் தங்கள் வருவாயை அதிகரிக்கவும், செயல்பாடுகளை விரிவாக்கவும், புதிய கண்டுபிடிப்புகளை உருவாக்கவும் மற்றும் பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பினை வழங்கவும் இயல்பான திறனைக் கொண்டுள்ளன. இந்த அடிப்படை வளர்ச்சியே நீண்ட கால அளவில் பங்கு விலைகளை உயர்த்துகிறது, இது நீண்ட கால நிதி இலக்குகளுக்கான ஒரு முக்கியத் தூணாகப் பங்குகளை மாற்றுகிறது.

ஏற்ற இறக்கங்கள்: அதிக லாபத்திற்கான விலை

பல முதலீட்டாளர்களுக்கு இருக்கும் ஒரு பொதுவான உளவியல் தடையானது சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் (volatility) ஆகும். பொருளாதார மந்தநிலை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அல்லது நிதி நெருக்கடிகளால் ஏற்படும் கடுமையான விலை மாற்றங்கள் பெரும்பாலும் பீதியுடன் கூடிய விற்பனைக்கு (panic selling) வழிவகுக்கின்றன. இருப்பினும், ஏற்ற இறக்கங்களை ஒரு நிரந்தரக் குறைபாடாகப் பார்க்காமல், அதிகப்படியான லாபத்திற்கான "விலையாக" பார்க்குமாறு ஸ்வென்சனின் பார்வை முதலீட்டாளர்களை ஊக்குவிக்கிறது.

தங்கள் மூலதனத்தை உடனடியாகப் பயன்படுத்த வேண்டிய அவசியம் இல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்கள் சந்தையின் தற்காலிக அம்சங்கள் மட்டுமே. ஒரு ஒழுக்கமான அணுகுமுறையைப் பின்பற்றுவதன் மூலமும், சந்தையின் ஒவ்வொரு மாற்றத்திற்கும் எதிர்வினையாற்றும் தூண்டுதலைத் தவிர்ப்பதன் மூலமும், பொறுமையான முதலீட்டாளர்கள் பங்குச் சந்தையின் நீண்டகால உயர் வளர்ச்சியைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள சிறந்த நிலையில் உள்ளனர்.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

நீண்டகால செல்வத்திற்கு இருக்கும் மிக முக்கியமான ஆபத்துகளில் ஒன்று "சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிக்கும்" (time the market) முயற்சியாகும். ஒரு சந்தை சுழற்சியின் துல்லியமான உச்சம் அல்லது அடிப்படையைக் கணிப்பது என்பது அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்களுக்கே சவாலான ஒரு காரியமாகும். சந்தை வீழ்ச்சியைத் தவிர்க்க அடிக்கடி பங்குகளில் முதலீடு செய்துவிட்டு, மீண்டும் பணத்தை எடுக்கும் முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் ஒரு மறைமுக ஆபத்தைச் சந்திக்கிறார்கள்: அதாவது சந்தையின் மிக வலிமையான மீட்சிக் கால நாட்களைத் தவறவிடுவது.

மிகச் சிறந்த செயல்பாட்டைக் கொண்ட சில நாட்களைத் தவறவிடுவது கூட, வாழ்நாள் முழுமைக்கும் கிடைக்கும் கூட்டு வருவாயை (compounded returns) கணிசமாகக் குறைக்கக்கூடும். சந்தையின் நகர்வுகளைக் கணிக்க முயற்சிப்பதற்குப் பதிலாக, ஒருவரின் குறிப்பிட்ட இடர் தாங்கும் திறன் மற்றும் நிதி இலக்குகளுக்கு ஏற்ப, பங்குகளில் கவனம் செலுத்தும் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவைப் பராமரிப்பதே நிலையான செல்வத்தை உருவாக்குவதற்கான மிகவும் பயனுள்ள உத்தி என்று ஸ்வென்சனின் தத்துவம் பரிந்துரைக்கிறது.

நிதி இலக்குகளுக்கு இந்த பாடத்தைப் பயன்படுத்துதல்

ஓய்வுக்காலம், குழந்தையின் உயர்கல்வி அல்லது நீண்டகால செல்வ உருவாக்கம் போன்ற முக்கிய வாழ்க்கை மைல்கற்களைத் திட்டமிடும் நபர்களுக்கு இந்தத் தத்துவம் மிகவும் அவசியமானது. சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) எப்போதும் ஒரு தனிநபரின் வயது மற்றும் இடர் விருப்பத்தைப் பொறுத்து மாற்றியமைக்கப்பட வேண்டும் என்றாலும், பணவீக்கத்தை முறியடிக்கவும் வாங்கும் சக்தியை அதிகரிக்கவும் பங்குகள் ஒரு முக்கியமான அங்கமாகவே உள்ளன. இறுதியில், முதலீடு செய்யப்படும் சொத்துக்களைப் போலவே பொறுமையும் ஒழுக்கமும் மிக முக்கியமானவை.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• நேரம் ஒரு சாதகம்: நீண்ட கால முதலீட்டுத் திட்டம், பங்குகளின் சிறந்த வளர்ச்சித் திறனுக்காக குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களைத் தாங்க முதலீட்டாளர்களுக்கு அனுமதிக்கிறது.
• வளர்ச்சி vs ஸ்திரத்தன்மை: நிலையான வருமானக் கருவிகள் பாதுகாப்பை வழங்கினாலும், நிறுவனங்களின் கண்டுபிடிப்புகள் மற்றும் வருவாய் விரிவாக்கத்திலிருந்து பயனடைய பங்குகள் தனித்துவமான வாய்ப்பை வழங்குகின்றன.
• நேரத்தைக் கணிப்பதை விட ஒழுக்கம் முக்கியம்: சந்தையின் உச்சம் மற்றும் சரிவுகளைக் கணிக்க முயற்சிப்பதை விட, தொடர்ந்து முதலீடு செய்தே இருப்பது பொதுவாக அதிக லாபத்தைத் தரும்; ஏனெனில் சந்தையைக் கணிக்க முயல்வது பெரும்பாலும் முக்கியமான மீட்சிக் காலங்களைத் தவறவிட வழிவகுக்கும்.