நீண்டகால செல்வ உருவாக்கத்திற்கு பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது ஏன் முக்கியம்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen) ஒருமுறை குறிப்பிட்டது என்னவென்றால், நீண்ட கால முதலீட்டுத் திட்டம் கொண்டவர்களுக்கு, பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்துவது (equity bias) மூலோபாய ரீதியாகச் சரியானது; ஏனெனில் வரலாற்று ரீதியாகப் பங்குகள் காலப்போக்கில் மேல்நோக்கிச் செல்லும் போக்கைக் கொண்டுள்ளன. நிதிச் சந்தைகளின் சிக்கல்களைக் கையாளும் போது, காலமே ஒரு முதலீட்டாளரின் மிகப்பெரிய சொத்து என்ற அடிப்படை உண்மையை அவரது தத்துவம் அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

ஈக்விட்டி பயாஸின் (Equity Bias) வலிமையைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

ஈக்விட்டி பயாஸ் என்பது, நிலையான வருமானம் தரும் கருவிகள், பத்திரங்கள் அல்லது பணத்திற்கு முன்னுரிமை அளிப்பதற்குப் பதிலாக, ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பில் (investment portfolio) பெரும்பகுதியை பங்குகளில் முதலீடு செய்ய எடுக்கும் மூலோபாய முடிவைக் குறிக்கிறது. பாதுகாப்பான சொத்துக்கள் நிலைத்தன்மையை வழங்கினாலும், பல தசாப்தங்களாக குறிப்பிடத்தக்க செல்வத்தை உருவாக்குவதற்குத் தேவையான வளர்ச்சித் திறன் அவற்றில் பெரும்பாலும் இருப்பதில்லை.

நிறுவனங்களின் வளர்ச்சியின் இயல்பான தன்மையே ஸ்வென்சனின் முக்கிய வாதமாகும். நிலையான வருமானம் தரும் கருவிகளைப் போலன்றி, நிறுவனங்கள் புத்தாக்கம் செய்யவும், தங்கள் செயல்பாடுகளை விரிவாக்கவும் மற்றும் வருவாயை அதிகரிக்கவும் கூடிய திறன் கொண்டவை. இந்தத் தொடர்ச்சியான மதிப்பு உருவாக்கம் இறுதியில் பங்கு விலைகளின் உயர்வில் பிரதிபலிக்கிறது. உடனடி பணப்புழக்கம் (liquidity) தேவையில்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு, பங்குகளில் இத்தகைய சாய்வு, பாரம்பரிய சேமிப்புத் திட்டங்களால் ஈடு செய்ய முடியாத சிறந்த நீண்டகால வருவாயைப் பெற அனுமதிக்கிறது.

ஏற்ற இறக்கங்களை வருமானத்திற்கான விலையாகக் கருதுதல்

பெரும்பாலான சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்குச் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கமே (volatility) ஒரு முக்கியத் தடையாகும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது நிதி நெருக்கடிகளால் ஏற்படும் கடுமையான விலை திருத்தங்கள் பெரும்பாலும் பதற்றத்துடன் பங்குகளை விற்பதற்குக் (panic selling) காரணமாகின்றன. இருப்பினும், ஸ்வென்சனின் தத்துவம் பார்வையை மாற்றியமைக்க ஊக்குவிக்கிறது: ஏற்ற இறக்கங்களை ஒரு நிரந்தரக் குறைபாடாகப் பார்க்காமல், சந்தையின் ஒரு தற்காலிக அம்சமாகவே பார்க்க வேண்டும்.

ஒரு ஒழுக்கமான முதலீட்டாளரைப் பொறுத்தவரை, சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள் என்பது அடிப்படையில் அதிக நீண்டகால வருமானத்தைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பிற்காகச் செலுத்தப்படும் "விலை" ஆகும். நீண்ட கால இலக்கைக் கடைப்பிடிப்பதன் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் இந்தத் தவிர்க்க முடியாத சுழற்சிகளைக் கடந்து செல்ல முடியும். ஆபத்து சந்தையின் நகர்வில் இல்லை, மாறாக அதற்கு முதலீட்டாளர் காட்டும் உணர்ச்சிவசப்பட்ட எதிர்வினையில்தான் உள்ளது.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

செல்வ மேலாண்மையில் செய்யப்படும் மிகவும் பொதுவான தவறுகளில் ஒன்று, சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களை முன்கூட்டியே கணித்து முதலீடு செய்வது (market timing). அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்கள்கூட சந்தையின் உச்சம் மற்றும் சரிவைத் துல்லியமாகக் கணிக்கத் திணறுகிறார்கள். சந்தை சரிந்துவிடும் என்று கருதி அடிக்கடி வெளியேறும் முதலீட்டாளர்கள், சந்தை மீண்டும் வலுவாக மீட்சியடையும் முக்கியமான நாட்களைத் தவறவிட்டு விடுகிறார்கள்.

சந்தையின் மிகச்சிறந்த செயல்பாட்டைக் கொண்ட சில நாட்களைத் தவறவிடுவது கூட, மொத்த நீண்டகால வருவாயை கணிசமாகக் குறைத்துவிடும் என்று வரலாறு காட்டுகிறது. சந்தையின் நகர்வுகளைத் தந்திரமாகத் தவிர்க்க முயல்வதற்குப் பதிலாக, ஒருவரின் அபாயத் தாங்கும் திறனுக்கு (risk tolerance) ஏற்ப, ஒழுக்கமான மற்றும் பங்குகளில் கவனம் செலுத்தும் ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பைப் பராமரிப்பதே நிலையான செல்வ உருவாக்கத்திற்கு மிகவும் பயனுள்ள உத்தி என்று ஸ்வென்சன் பரிந்துரைக்கிறார்.

இந்தத் தத்துவத்தை தனிநபர் நிதித் திட்டமிடலில் பயன்படுத்துதல்

ஓய்வுக்காலத் திட்டமிடல், உயர்கல்விக்கான நிதி அல்லது பொதுவான செல்வ உருவாக்கம் போன்ற நீண்டகால நிதி இலக்குகளுக்கு ஸ்வென்சனின் கருத்துக்கள் மிகவும் முக்கியமானவை. சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) எப்போதும் ஒரு தனிநபரின் வயது, குறிப்பிட்ட நிதி இலக்குகள் மற்றும் அபாய விருப்பத்திற்கு ஏற்ப இருக்க வேண்டும் என்றாலும், பணவீக்கத்தைச் சமாளிக்கவும் மூலதனத்தைப் பெருக்குவதற்கும் பங்குகள் ஒரு முதன்மையான இயந்திரமாகவே உள்ளன. இறுதியில், சந்தையில் வெற்றி பெறுவது என்பது அறிவாற்றலை விட, தொடர்ந்து முதலீடு செய்து இருப்பதற்கான பொறுமை மற்றும் ஒழுக்கத்தைப் பொறுத்தே அமைகிறது.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• காலத்தைப் பயன்படுத்திக் கொள்ளுங்கள்: நீண்ட கால முதலீட்டுத் திட்டம், பங்குகளின் சிறந்த வளர்ச்சித் திறனுக்காக குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களைத் தாங்க முதலீட்டாளர்களுக்கு அனுமதிக்கிறது.
• ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்றுக்கொள்ளுங்கள்: சந்தையின் மாற்றங்களைக் கண்டு பயப்படுவதைத் தவிர்த்து, அதிக நீண்டகால வருமானத்தைப் பெறுவதற்குத் தேவையான ஒரு அங்கமாக அவற்றைப் பாருங்கள்.
• சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதைத் தவிர்க்கவும்: சந்தையின் சுழற்சிகளைக் கணிக்க முயன்று மீட்சியடையும் காலங்களைத் தவறவிடுவதை விட, தொடர்ந்து முதலீடு செய்து இருப்பது புள்ளிவிவரப்படி செல்வ உருவாக்கத்திற்கு மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.