நீண்டகால செல்வ உருவாக்கத்திற்கு பங்குகள் சார்ந்த அணுகுமுறை (Equity Bias) ஏன் அவசியம்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen), நீண்ட கால இலக்குகளைக் கொண்டவர்களுக்கு, பங்குகளில் அதிக கவனம் செலுத்தும் அணுகுமுறை (equity bias) ஒரு தர்க்கரீதியான உத்தி என்று ஒருமுறை குறிப்பிட்டுள்ளார்; ஏனெனில் வரலாற்று ரீதியாகப் பங்குகள் காலப்போக்கில் உயர்வுப் பாதையிலேயே செல்கின்றன. சந்தை மாற்றங்களைக் கையாண்டு, கணிசமான செல்வத்தை உருவாக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்தத் தத்துவம் ஒரு அடிப்படை வழிகாட்டியாகச் செயல்படுகிறது.

பங்குகள் சார்ந்த அணுகுமுறையின் (Equity Bias) வலிமையைப் புரிந்துகொள்ளுதல்

'Equity bias' என்பது ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பில் (portfolio), ரொக்கம் அல்லது நிலையான வருமானம் தரும் கருவிகள் (fixed-income instruments) போன்ற பாதுகாப்பான, குறைந்த வருமானம் தரும் சொத்துக்களை விட, பங்குகளில் அதிகப்படியான பகுதியை ஒதுக்கீடு செய்யும் மூலோபாய முடிவைக் குறிக்கிறது. பத்திரங்கள் (bonds) ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கினாலும், நிறுவனத் துறையில் காணப்படும் அதீத வளர்ச்சித் திறனை அவை பெரும்பாலும் கொண்டிருப்பதில்லை.

ஸ்வென்சனின் தத்துவத்தின்படி, நிலையான வருமானம் தரும் சொத்துக்களிடம் இல்லாத தனித்துவமான மதிப்பு உருவாக்கும் திறனை நிறுவனங்கள் கொண்டுள்ளன. வணிகங்கள் தங்கள் வருவாயை அதிகரிக்கவும், புதிய சந்தைகளில் விரிவடையவும், தொழில்நுட்ப ரீதியாகப் புதுமைகளைப் புகுத்தவும் மற்றும் செயல்பாடுகளை விரிவாக்கவும் முடியும். பல தசாப்தங்களாக, நிறுவனங்களின் ஆரோக்கியத்தில் ஏற்படும் இந்த அடிப்படை முன்னேற்றங்கள், பங்கு விலைகளின் உயர்வில் பிரதிபலிக்கின்றன. இது பணவீக்கம் மற்றும் பாரம்பரிய சேமிப்புகளை விடச் சிறந்த நீண்டகால வருமானத்தைப் பெற பங்கு முதலீட்டாளர்களுக்கு வழிவகுக்கிறது.

ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility): அதிக வருமானத்திற்கான விலை

பெரும்பாலான சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்குச் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களே (volatility) ஒரு முக்கியத் தடையாகும். பொருளாதார மந்தநிலை, புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் நிதி நெருக்கடிகள் ஆகியவை குறுகிய காலத்தில் பங்கு விலைகளைத் திடீரென வீழ்ச்சியடையச் செய்யலாம். இருப்பினும், ஸ்வென்சனின் பார்வை ஒரு மனநிலை மாற்றத்தை ஊக்குவிக்கிறது: ஏற்ற இறக்கங்களை ஒரு நிரந்தரக் குறைபாடாகவோ அல்லது சந்தையை விட்டு வெளியேறுவதற்கான அறிகுறியாகவோ பார்க்காமல், அதிக நீண்டகால வருமானத்தைப் பெறுவதற்காக நாம் செலுத்தும் "விலையாக" பார்க்க வேண்டும்.

உடனடிப் பணத் தேவை (liquidity) இல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள் சந்தையின் தற்காலிகத் தன்மைகள் மட்டுமே. குறுகிய கால விலை மாற்றங்கள், நன்கு பன்முகப்படுத்தப்பட்ட (well-diversified) ஒரு பங்கு முதலீட்டுத் தொகுப்பின் நீண்டகால உள்ளார்ந்த மதிப்பைக் குறைக்காது என்பதை உணர்ந்து செயல்படுவதே ஒரு ஒழுக்கமான அணுகுமுறையாகும்.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

செல்வத்தைச் சேர்ப்பதில் உள்ள மிக முக்கியமான ஆபத்துகளில் ஒன்று, "சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணித்து" (time the market) முதலீடு செய்ய முயல்வதாகும். பல முதலீட்டாளர்கள் சந்தையின் உச்சத்தில் விற்கவும், சரிவில் வாங்கவும் முயற்சி செய்கிறார்கள்; ஆனால் அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்கள் கூட இதைத் தொடர்ச்சியாகச் செய்வதில் சிரமப்படுகிறார்கள்.

சந்தைக்குள் அடிக்கடி நுழைவதும் வெளியேறுவதும், சந்தையின் மிக வலிமையான மீட்சி நாட்களை (recovery days) முதலீட்டாளர்கள் தவறவிடுவதற்கு வழிவகுக்கிறது. மிகச் சிறந்தச் செயல்பாட்டைக் கொண்ட சில நாட்களைத் தவறவிடுவது கூட, கூட்டு விளைவின் (compounding) ஒட்டுமொத்தப் பலனைப் பெருமளவு குறைத்துவிடும், இதனால் மொத்த நீண்டகால வருமானம் கடுமையாகப் பாதிக்கப்படும். சந்தை மாற்றங்களைத் துரத்துவதை விட, ஒருவரின் இடர் தாங்கும் திறனுக்கு (risk tolerance) ஏற்ப, நிலையான மற்றும் பங்குகள் சார்ந்த முதலீட்டுத் தொகுப்பைப் பராமரிப்பதே எப்போதும் அதிகத் திறன் வாய்ந்தது.

நவீன முதலீட்டாளர்களுக்கான மூலோபாயப் பயன்பாடு

ஓய்வுக்காலத் திட்டம், உயர்கல்விக்கான நிதி அல்லது தலைமுறை ரீதியான செல்வ உருவாக்கம் போன்ற நீண்டகால இலக்குகளைக் கொண்டவர்களுக்கு ஸ்வென்சனின் அறிவுரை மிகவும் முக்கியமானது. சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) என்பது ஒரு நபரின் வயது, குறிப்பிட்ட நிதி இலக்குகள் மற்றும் இடர் விருப்பத்தைப் பொறுத்து எப்போதும் தனிப்பயனாக்கப்பட வேண்டும் என்றாலும், நீண்டகால வளர்ச்சிக்கான முதன்மை இயந்திரமாகப் பங்குகள் தொடர்ந்து நீடிக்கின்றன. நிதி சுதந்திரத்தைப் பெறுவதில், பொறுமையும் ஒழுக்கமும் சொத்துக்களைப் போலவே முக்கியமானவை.

முக்கியக் குறிப்புகள்

• பங்குகளின் வளர்ச்சித் திறன்: நிலையான வருமானம் தரும் சொத்துக்களைப் போலல்லாமல், நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் செயல்பாட்டுப் புதுமைகளால் இயக்கப்படும் பங்குகள் சிறந்த நீண்டகால வருமானத்தை வழங்குகின்றன.
• ஏற்ற இறக்க மேலாண்மை: சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களைச் சந்தையை விட்டு வெளியேறுவதற்கான காரணமாகப் பார்க்காமல், அதிக வருமானத்தைப் பெறுவதற்கான தற்காலிகத் தடையாக முதலீட்டாளர்கள் கருத வேண்டும்.
• காலத்தைக் கணிப்பதை விட ஒழுக்கம் முக்கியம்: சந்தையின் உச்சம் மற்றும் சரிவுகளைக் கணிக்க முயற்சிப்பதை விட, தொடர்ந்து முதலீடு செய்தே இருப்பது செல்வத்தை உருவாக்க மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.