நீண்டகால செல்வ உருவாக்கத்திற்கு பங்குகளில் அதிக முன்னுரிமை அளிப்பது ஏன் முக்கியம்

புகழ்பெற்ற முதலீட்டாளர் டேவிட் ஸ்வென்சன் (David Swensen) ஒருமுறை குறிப்பிட்டதாவது, நீண்ட கால நோக்கத்துடன் முதலீடு செய்பவர்களுக்கு, பங்குகளில் அதிக முன்னுரிமை அளிப்பது ஒரு சிறந்த உத்தியாகும், ஏனெனில் காலப்போக்கில் பங்குகள் தொடர்ந்து வளர்ச்சியடைகின்றன. சந்தையின் நிச்சயமற்ற தன்மைக்கு எதிராக ஒரு முதலீட்டாளரின் மிக வலிமையான ஆயுதம் 'நேரம்' என்பதை இந்த தத்துவம் வலியுறுத்துகிறது.

பங்குகளில் முன்னுரிமை அளிப்பதன் பின்னணியில் உள்ள தர்க்கம்

பங்குகளில் முன்னுரிமை அளிப்பது என்பது, நிலையான வருமானம் தரும் கருவிகள் (fixed-income instruments), பத்திரங்கள் (bonds) அல்லது ரொக்கப் பணத்தை மட்டும் நம்பியிருக்காமல், ஒரு முதலீட்டுத் தொகுப்பில் (portfolio) பெரும்பகுதியை பங்குகளில் ஒதுக்குவதாகும். ஸ்வென்சனின் கொள்கைகளின்படி, உடனடி பணத்தேவை (liquidity) இல்லாத முதலீட்டாளர்களுக்கு இந்த உத்தி மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும்.

பத்திரங்கள் ஸ்திரத்தன்மையை வழங்கினாலும், கார்ப்பரேட் துறையில் காணப்படும் இயல்பான வளர்ச்சித் திறனை அவை கொண்டிருப்பதில்லை. நிறுவனங்கள் பல தசாப்தங்களாகத் தங்கள் செயல்பாடுகளை விரிவாக்கவும், புதிய கண்டுபிடிப்புகளை உருவாக்கவும் மற்றும் வருமானத்தை அதிகரிக்கவும் தனித்துவமான திறனைக் கொண்டுள்ளன. இந்த வணிகங்கள் பங்குதாரர்களுக்கான மதிப்பை உருவாக்கும்போது, அந்த வளர்ச்சி பங்கு விலைகளில் நேரடியாகப் பிரதிபலிக்கிறது. இது கடன் கருவிகளால் (debt instruments) ஈடுசெய்ய முடியாத சிறந்த நீண்டகால வருமானத்தைப் பெற பங்குதாரர்களுக்கு வழிவகுக்கிறது.

ஏற்ற இறக்கங்களை வருமானத்திற்கான விலையாகக் கருதுதல்

பங்குச் சந்தையில் முதலீடு செய்வதற்குத் தடையாக இருக்கும் முக்கிய உளவியல் காரணிகளில் ஒன்று சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்கள் (volatility) ஆகும். புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், பொருளாதார மந்தநிலை அல்லது திடீர் நிதி நெருக்கடிகள் காரணமாக விலைகள் கடுமையாகக் குறையும் போது முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் பீதியடைகிறார்கள். இருப்பினும், ஸ்வென்சனின் தத்துவம் பார்வையை மாற்றியமைக்க ஊக்குவிக்கிறது: ஏற்ற இறக்கங்களை ஒரு நிரந்தரக் குறைபாடாகப் பார்க்காமல், சந்தையின் ஒரு தற்காலிக அம்சமாகவே பார்க்க வேண்டும்.

ஒரு ஒழுக்கமான முதலீட்டாளரைப் பொறுத்தவரை, குறுகிய கால விலை மாற்றங்கள் வெறும் "சத்தங்கள்" (noise) மட்டுமே. நீண்ட காலப் பார்வையைத் தக்கவைத்துக் கொள்பவர்கள், பங்குச் சந்தையின் வரலாற்றுப் போக்கு எப்போதும் வளர்ச்சியடையும் என்பதைப் புரிந்துகொண்டு, இந்த ஏற்ற இறக்கங்களைக் கடந்து செல்ல முடியும். சுருக்கமாகச் சொன்னால், அதிக கூட்டு வருமானத்தைப் (compounded returns) பெறுவதற்கான வாய்ப்பிற்காக ஒருவர் செலுத்தும் ஒரு பிரீமியம் தான் இந்த ஏற்ற இறக்கங்கள்.

சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதன் (Market Timing) ஆபத்துகள்

சில்லறை முதலீட்டாளர்களிடையே காணப்படும் ஒரு பொதுவான தவறு "சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பது" (market timing) ஆகும்—அதாவது எப்போது மிகக் குறைந்த விலையில் வாங்க வேண்டும் அல்லது மிக உயர்ந்த விலையில் விற்க வேண்டும் என்பதைத் துல்லியமாகக் கணிக்க முயற்சிப்பது. அனுபவம் வாய்ந்த நிபுணர்கள் கூட இதைத் தொடர்ந்து செய்வதில் சிரமப்படுகிறார்கள்.

அடிக்கடி வர்த்தகம் செய்வதால் ஏற்படும் ஆபத்து என்னவென்றால், சந்தையின் மிக வலிமையான மீட்சி நாட்களை (recovery days) நீங்கள் தவறவிட நேரிடும். ஒரு தசாப்தத்தில் மிகச்சிறந்த செயல்பாட்டைக் கொண்ட சில நாட்களை மட்டும் தவறவிட்டாலும், அது நீண்டகால செல்வத்தை கணிசமாகக் குறைத்துவிடும். ஒவ்வொரு சந்தை மாற்றத்திற்கும் எதிர்வினையாற்றுவதை விட, தொடர்ந்து முதலீடு செய்து, தனது இடர் தாங்கும் திறனுக்கு (risk tolerance) ஏற்ப முதலீட்டுத் தொகுப்பைப் பராமரிப்பதே மிகவும் பயனுள்ளது என்று ஸ்வென்சன் பரிந்துரைக்கிறார்.

நவீன முதலீட்டாளர்களுக்கான பயன்பாடு

ஓய்வுக்காலத் திட்டமிடல் அல்லது குழந்தையின் உயர்கல்வி போன்ற நீண்டகாலச் சேமிப்பில் கவனம் செலுத்தும் வாழ்க்கை நிலைகளுக்கு ஸ்வென்சனின் அறிவு மிகவும் பொருந்தும். சொத்து ஒதுக்கீடு (asset allocation) எப்போதும் ஒரு தனிநபரின் வயது, நிதி இலக்குகள் மற்றும் இடர் விருப்பத்திற்கு ஏற்ப இருக்க வேண்டும் என்றாலும், குறிப்பிடத்தக்க செல்வத்தை உருவாக்குவதற்குப் பங்குகள் ஒரு முக்கியத் தூணாகவே உள்ளன. சந்தையில் வெற்றி பெறுவது என்பது அறிவைப் பொறுத்தது என்பதை விட, பொறுமை, ஒழுக்கம் மற்றும் பாதையிலிருந்து விலகாமல் இருக்கும் திறனைப் பொறுத்தது.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• ஸ்திரத்தன்மையை விட வளர்ந்துக்கு முன்னுரிமை அளிக்கவும்: நீண்டகால இலக்குகளுக்கு, பங்குகளில் அதிக முன்னுரிமை அளிப்பது நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் கண்டுபிடிப்புகளிலிருந்து பயனடைய முதலீட்டாளர்களுக்கு உதவுகிறது.
• ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்றுக்கொள்ளுங்கள்: சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களை வெளியேறுவதற்கான காரணமாகப் பார்க்காமல், அதிக நீண்டகால வருமானத்தைப் பெறுவதற்கான ஒரு தற்காலிகத் தேவையாகக் கருதுங்கள்.
• சந்தையைத் துல்லியமாகக் கணிப்பதைத் தவிர்க்கவும்: சந்தையின் உச்சம் மற்றும் சரிவை முன்கூட்டியே கணிக்க முயற்சிப்பதை விட, தொடர்ந்து முதலீடு செய்து இருப்பது புள்ளிவிவரப்படி மிகவும் பயனுள்ளது.