ദീർഘകാല സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കുന്നതിന് ഇക്വിറ്റി മുൻഗണന (Equity Bias) എന്തുകൊണ്ട് പ്രധാനമാണ്

ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്നവർക്ക് ഇക്വിറ്റി മുൻഗണന നൽകുന്നത് തന്ത്രപരമായ നീക്കമാണെന്ന് ഇതിഹാസ നിക്ഷേപകനായ ഡേവിഡ് സ്വെൻസൺ (David Swensen) ഒരിക്കൽ നിരീക്ഷിച്ചിട്ടുണ്ട്; കാരണം ഓഹരികൾ കാലക്രമേണ നിരന്തരം ഉയർച്ചാപ്രവണത കാണിക്കുന്നു. വിപണിയിലെ അനിശ്ചിതത്വങ്ങൾക്കെതിരെ ഒരു നിക്ഷേപകന് ഉപയോഗിക്കാവുന്ന ഏറ്റവും ശക്തമായ ആയുധം 'സമയമാണ്' എന്ന ആശയത്തെ ഈ തത്വശാസ്ത്രം അടിവരയിടുന്നു.

ഇക്വിറ്റി മുൻഗണനയ്ക്ക് പിന്നിലെ യുക്തി

നിക്ഷേപ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെ വലിയൊരു ഭാഗം ബോണ്ടുകൾക്കോ ഫിക്സഡ് ഇൻകം ഇൻസ്ട്രുമെന്റുകൾക്കോ പണത്തിനോ പകരം ഓഹരികളിൽ (stocks) വിന്യസിക്കുന്നതിനെയാണ് ഇക്വിറ്റി മുൻഗണന എന്ന് പറയുന്നത്. സ്വെൻസന്റെ തത്വങ്ങൾ അനുസരിച്ച്, പെട്ടെന്നുള്ള പണലഭ്യത (liquidity) ആവശ്യമില്ലാത്ത നിക്ഷേപകർക്ക് ഈ തന്ത്രം ഏറ്റവും ഫലപ്രദമാണ്.

ബോണ്ടുകൾ സ്ഥിരത നൽകുമെങ്കിലും, കോർപ്പറേറ്റ് മേഖലയിലുള്ളതുപോലെയുള്ള സ്വാഭാവികമായ വളർച്ചാ സാധ്യത അവയിൽ ഇല്ല. പ്രവർത്തനങ്ങൾ വിപുലീകരിക്കാനും നവീകരണങ്ങൾ കൊണ്ടുവരാനും പതിറ്റാണ്ടുകളിലൂടെ വരുമാനം വർദ്ധിപ്പിക്കാനുമുള്ള സവിശേഷമായ കഴിവ് കമ്പനികൾക്കുണ്ട്. ഈ ബിസിനസുകൾ ഓഹരി ഉടമകൾക്ക് മൂല്യം സൃഷ്ടിക്കുമ്പോൾ, ആ വളർച്ച ഓഹരി വിലയുടെ വർദ്ധനവിലൂടെ നേരിട്ട് പ്രതിഫലിക്കുന്നു. ഇത് കടപ്പത്രങ്ങൾക്ക तुलनाയിൽ (debt instruments) മികച്ച ദീർഘകാല ലാഭം നേടാൻ ഇക്വിറ്റി ഉടമകളെ സഹായിക്കുന്നു.

വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളെ (Volatility) ലാഭത്തിനുള്ള വിലയായി കാണുക

ഇക്വിറ്റി നിക്ഷേപത്തിലേക്കുള്ള പ്രധാന മനഃശാസ്ത്രപരമായ തടസ്സങ്ങളിലൊന്ന് വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടമാണ് (volatility). ഭൗമരാഷ്ട്രീയ സംഘർഷങ്ങൾ, സാമ്പത്തിക മാന്ദ്യം അല്ലെങ്കിൽ പെട്ടെന്നുണ്ടാകുന്ന സാമ്പത്തിക പ്രതിസന്ധികൾ എന്നിവ കാരണം ഓഹരി വിലകൾ കുത്തനെ ഇടിയുമ്പോൾ നിക്ഷേപകർ പലപ്പോഴും പരിഭ്രാന്തരാകാറുണ്ട്. എന്നാൽ, ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളെ ഒരു ശാശ്വത പോരായ്മയായി കാണുന്നതിന് പകരം വിപണിയുടെ ഒരു താൽക്കാലിക സവിശേഷതയായി കാണണമെന്നാണ് സ്വെൻസന്റെ തത്വശാസ്ത്രം നിർദ്ദേശിക്കുന്നത്.

അച്ചടക്കമുള്ള ഒരു നിക്ഷേപകനെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഹ്രസ്വകാല വില വ്യതിയാനങ്ങൾ വെറും "ശബ്ദങ്ങൾ" (noise) മാത്രമാണ്. ഓഹരി വിപണിയുടെ ചരിത്രപരമായ ഗതി എപ്പോഴും ഉയർച്ചയിലായിരുന്നു എന്ന് മനസ്സിലാക്കുന്നവർക്ക് ഇത്തരം ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളെ അതിജീവിക്കാൻ കഴിയും. ചുരുക്കത്തിൽ, ഉയർന്ന സങ്കീർണ്ണ ലാഭം (compounded returns) നേടാനുള്ള അവസരത്തിനായി ഒരാൾ നൽകേണ്ട ഒരു പ്രീമിയം ആണ് വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടം.

മാർക്കറ്റ് ടൈമിംഗിന്റെ അപകടങ്ങൾ

വിപണി എപ്പോൾ താഴെയായിരിക്കുമ്പോൾ വാങ്ങണം അല്ലെങ്കിൽ എപ്പോൾ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കിൽ വിൽക്കണം എന്ന് കൃത്യമായി പ്രവചിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നത് (market timing) സാധാരണ നിക്ഷേപകർ വരുത്തുന്ന ഒരു വലിയ തെറ്റാണ്. പരിചയസമ്പന്നരായ പ്രൊഫഷണലുകൾ പോലും ഇത് സ്ഥിരമായി ചെയ്യാൻ പ്രയാസപ്പെടുന്നു.

ഇടയ്ക്കിടെ വ്യാപാരം (trading) ചെയ്യുന്നത് വിപണിയിലെ ഏറ്റവും ശക്തമായ തിരിച്ചുവരവ് ദിവസങ്ങൾ നഷ്ടപ്പെടാൻ കാരണമായേക്കാം എന്നതാണ് ഇതിലെ അപകടം. ഒരു പതിറ്റാണ്ടിലെ ഏറ്റവും മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെക്കുന്ന ഏതാനും ദിവസങ്ങൾ പോലും നഷ്ടപ്പെട്ടാൽ അത് ദീർഘകാല സമ്പത്തിനെ ഗണ്യമായി ബാധിക്കും. വിപണിയിലെ ഓരോ ചലനത്തോടും പ്രതികരിക്കുന്നതിനേക്കാൾ, നിക്ഷേപം നിലനിർത്തുന്നതും സ്വന്തം റിസ്ക് എടുക്കാനുള്ള ശേഷിക്കനുസരിച്ചുള്ള (risk tolerance) പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിലനിർത്തുന്നതും കൂടുതൽ ഫലപ്രദമാണെന്ന് സ്വെൻസൺ നിർദ്ദേശിക്കുന്നു.

ആധുനിക നിക്ഷേപകർക്കുള്ള പ്രായോഗികത

വിരമിക്കൽ കാലത്തേക്കുള്ള പ്ലാനിംഗ് അല്ലെങ്കിൽ കുട്ടികളുടെ ഉന്നത വിദ്യാഭ്യാസം എന്നിങ്ങനെയുള്ള ദീർഘകാല സമ്പാദ്യത്തിന് പ്രാധാന്യം നൽകുന്ന ജീവിത ഘട്ടങ്ങളിൽ സ്വെൻസന്റെ അറിവ് ഏറെ പ്രയോജനപ്രദമാണ്. ആസ്തി വിന്യാസം (asset allocation) എപ്പോഴും ഒരാളുടെ പ്രായം, സാമ്പത്തിക ലക്ഷ്യങ്ങൾ, റിസ്ക് എടുക്കാനുള്ള ശേഷി എന്നിവയ്ക്ക് അനുസരിച്ച് ക്രമീകരിക്കേണ്ടതുണ്ടെങ്കിലും, അർത്ഥവത്തായ സമ്പത്ത് സൃഷ്ടിക്കുന്നതിൽ ഇക്വിറ്റികൾ എപ്പോഴും ഒരു അടിസ്ഥാന ശിലയായി നിലനിൽക്കുന്നു. വിപണിയിലെ വിജയം എന്നത് ബുദ്ധിശക്തിയെക്കാൾ ഉപരിയായി ക്ഷമ, അച്ചടക്കം, ലക്ഷ്യത്തിൽ ഉറച്ചുനിൽക്കാനുള്ള കഴിവ് എന്നിവയെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കുന്നു.

പ്രധാന കാര്യങ്ങൾ

• സ്ഥിരതയേക്കാൾ വളർച്ചയ്ക്ക് മുൻഗണന നൽകുക: ദീർഘകാല ലക്ഷ്യങ്ങൾക്കായി, കമ്പനികളുടെ വരുമാന വളർച്ചയിൽ നിന്നും നവീകരണങ്ങളിൽ നിന്നും പ്രയോജനം ലഭിക്കാൻ ഇക്വിറ്റി മുൻഗണന നിക്ഷേപകരെ സഹായിക്കുന്നു.
• ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളെ ഉൾക്കൊള്ളുക: വിപണിയിലെ വ്യതിയാനങ്ങളെ നിക്ഷേപം പിൻവലിക്കാനുള്ള കാരണമായി കാണാതെ, ഉയർന്ന ദീർഘകാല ലാഭം നേടുന്നതിനായുള്ള ഒരു താൽക്കാലിക ആവശ്യമായി കാണുക.
• മാർക്കറ്റ് ടൈമിംഗ് ഒഴിവാക്കുക: വിപണിയുടെ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നിരക്കും താഴ്ന്ന നിരക്കും പ്രവചിക്കാൻ ശ്രമിക്കുന്നതിനേക്കാൾ സ്ഥിരമായി നിക്ഷേപത്തിൽ തുടരുന്നത് സ്ഥിതിവിവരക്കണക്കനുസരിച്ച് കൂടുതൽ ഫലപ്രദമാണ്.