ความต้องการด้านการดูแลสุขภาพใน Noida พุ่งสูงเกินกว่าอุปทาน: MOFSL แนะนำซื้อ Medanta และ Max

พื้นที่ Noida-Greater Noida กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วไปสู่ระเบียงเศรษฐกิจด้านการเติบโตของการดูแลสุขภาพชั้นนำในอินเดียตอนเหนือ โดยได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์ครั้งใหญ่และการขยายตัวทางอุตสาหกรรม จากรายงานล่าสุดของ Motilal Oswal Financial Services Ltd (MOFSL) ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างความต้องการของผู้ป่วยและโครงสร้างพื้นฐานทางการแพทย์ที่มีอยู่ ถือเป็นโอกาสสำคัญสำหรับผู้เล่นในกลุ่มโรงพยาบาลที่มีระบบจัดการชัดเจน

ช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานใน Western Uttar Pradesh

แม้จะมีการเพิ่มขีดความสามารถในการรองรับผู้ป่วยเมื่อเร็วๆ นี้ แต่โครงสร้างพื้นฐานด้านการดูแลสุขภาพในแถบ Noida-Greater Noida ยังคงมีไม่เพียงพอต่อความต้องการอย่างมาก จากการประมาณการในปัจจุบันพบว่ามีเตียงสำหรับผู้ป่วยเฉพาะทางขั้นสูง (super-specialty beds) เพียงประมาณ 4,500 เตียงเท่านั้นที่ให้บริการครอบคลุมทั้งภูมิภาค รวมถึงเมืองใกล้เคียงใน Western Uttar Pradesh

การขาดแคลนนี้เกิดขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของประชากรอย่างมหาศาล โดยประชากรในภูมิภาคนี้เติบโตในอัตราเฉลี่ยสะสมต่อปี (CAGR) ที่ 5.4% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา จนมีจำนวนถึงประมาณ 1.3 ล้านคน การเติบโตของบริการด้าน IT, การผลิต, ศูนย์ข้อมูล (data centers) และบริการทางการเงิน ได้เปลี่ยน Noida จากเมืองบริวารให้กลายเป็นศูนย์กลางเมืองที่พึ่งพาตนเองได้ การเติบโตทางเศรษฐกิจนี้กำลังกระตุ้นให้เกิดความต้องการสูงในการรักษาเฉพาะทาง เช่น โรคหัวใจ, โรคมะเร็ง, การดูแลโรคเบาหวาน และบริการด้านสูตินรีเวช

พื้นที่ให้บริการที่ขยายตัวและปัจจัยหนุนจากโครงสร้างพื้นฐาน

ความต้องการการดูแลสุขภาพระดับไฮเอนด์ไม่ได้จำกัดอยู่เพียงแค่ผู้อยู่อาศัยในท้องถิ่นอีกต่อไป โรงพยาบาลขนาดใหญ่รายงานว่ามีจำนวนผู้ป่วยไหลเข้าอย่างมีนัยสำคัญจาก East Delhi และเขตใกล้เคียง เช่น Ghaziabad, Bulandshahr และ Aligarh

แนวโน้มของภูมิภาคนี้ยังได้รับการสนับสนุนจากการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานอย่างต่อเนื่อง การเชื่อมต่อของรถไฟฟ้าที่ดียิ่งขึ้น, เครือข่ายทางด่วนที่ครอบคลุม และระบบนิเวศสนามบินที่กำลังจะเกิดขึ้น ไม่เพียงแต่ช่วยสนับสนุนการเติบโตทางอุตสาหกรรมเท่านั้น แต่ยังช่วยวางตำแหน่งให้พื้นที่นี้กลายเป็นศูนย์กลางที่มีศักยภาพสำหรับการท่องเที่ยวเชิงการแพทย์ (medical tourism) อย่างไรก็ตาม ภาคส่วนนี้ยังเผชิญกับอุปสรรคสำคัญประการหนึ่ง นั่นคือต้นทุนที่สูงขึ้นและการแข่งขันที่รุนแรงในการดึงตัวแพทย์เฉพาะทาง ซึ่งกำลังสร้างแรงกดดันต่อความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงาน

มุมมองการลงทุน: Medanta และ Max Healthcare

MOFSL ได้ระบุผู้เล่นรายใหญ่สองรายที่มีความพร้อมในการตักตวงผลประโยชน์จากปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างนี้ โดยให้คำแนะนำ "ซื้อ" (Buy) สำหรับทั้งสองบริษัท

Medanta (ราคาเป้าหมาย: 1,490 รูปี): Medanta ได้รับประโยชน์จากจำนวนผู้ป่วยที่สูงขึ้นและการเพิ่มขึ้นของรายได้ต่อหน่วย (realizations) ในขณะที่บริษัทกำลังขยายตัวเข้าสู่ตลาดที่หลากหลาย เช่น Indore, Varanasi และ Mumbai แต่สถานพยาบาลใน Noida ถือเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก MOFSL คาดว่าหน่วยธุรกิจใน Noida จะบรรลุจุดคุ้มทุน EBITDA ภายในครึ่งหลังของปีงบประมาณ 2570 (FY27) โดยบริษัทคาดการณ์อัตราการเติบโตของกำไรเฉลี่ยสะสมต่อปี (earnings CAGR) ที่แข็งแกร่งถึง 28% ในช่วงปีงบประมาณ 2569-2571 (FY26-28) ซึ่งขับเคลื่อนโดยการเพิ่มขีดความสามารถในการรองรับผู้ป่วยและการขยายตัวของโรงพยาบาล

Max Healthcare (ราคาเป้าหมาย: 1,260 รูปี): Max Healthcare โดดเด่นด้วยเครือข่ายโรงพยาบาลเฉพาะทางหลายสาขาที่มีความเชี่ยวชาญสูง (high-acuity) และการจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัย การเติบโตของบริษัทได้รับการสนับสนุนจากการขยายธุรกิจในพื้นที่เดิม (brownfield expansions) และกลยุทธ์การหาผู้ป่วยผ่านช่องทางดิจิทัลที่แข็งแกร่ง MOFSL คาดการณ์อัตราการเติบโตของรายได้รวม (consolidated revenue CAGR) ที่ 14% และอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ (PAT CAGR) ที่ 20% ในช่วงปีงบประมาณ 2569-2571 (FY26-28) โดยได้รับการสนับสนุนจากโครงการใหม่ใน Gurgaon (greenfield project) และการขยายสาขาใน Mohali และ Nanavati

สรุปประเด็นสำคัญ

• การขาดแคลนโครงสร้างพื้นฐาน: ด้วยจำนวนเตียงเฉพาะทางขั้นสูงเพียง 4,500 เตียง สำหรับประชากรที่กำลังเติบโตถึง 1.3 ล้านคน พื้นที่ Noida-Greater Noida จึงเผชิญกับการขาดแคลนอุปทานอย่างมหาศาล
• ปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจ: การขยายตัวทางอุตสาหกรรมอย่างรวดเร็วในด้าน IT และการผลิต ประกอบกับการเชื่อมต่อที่ดีขึ้น กำลังขับเคลื่อนความต้องการการดูแลรักษาในระดับตติยภูมิ (tertiary care) ที่ซับซ้อน
• หุ้นแนะนำ: MOFSL แนะนำ Medanta และ Max Healthcare โดยอ้างถึงศักยภาพการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งและกลยุทธ์การขยายขีดความสามารถที่ประสบความสำเร็จ