诺伊达医疗需求超过供应：MOFSL 看好 Medanta 和 Max

在人口结构剧变和工业扩张的推动下，诺伊达-大诺伊达（Noida-Greater Noida）地区正迅速演变为北印度领先的医疗增长走廊。根据 Motilal Oswal Financial Services Ltd (MOFSL) 最近的一份报告，患者需求与现有医疗基础设施之间不断扩大的差距，为规模化医院运营商提供了重大机遇。

西乌塔拉邦的供需缺口

尽管近期增加了医疗容量，但诺伊达-大诺伊达地带的医疗基础设施渗透率仍然显著不足。目前的估计显示，包括西乌塔拉邦相邻城市在内的整个地区，仅有约 4,500 张超专科病床。

这种短缺正伴随着人口的大规模激增而发生；在过去的五年里，该地区的人口以 5.4% 的复合年增长率增长，达到约 130 万。IT 服务、制造业、数据中心和金融服务的兴起，已将诺伊达从一个单纯的卫星城转变为一个自给自足的城市中心。这种经济增长正推动着对心脏病学、肿瘤学、糖尿病护理和产科服务等专业治疗的高需求。

辐射范围扩大与基础设施利好

对高端医疗的需求不再局限于当地居民。大型医院设施报告称，来自东德里以及加齐阿巴德（Ghaziabad）、布兰德沙尔（Bulandshahr）和阿里格尔（Aligarh）等邻近地区的患者流入显著增加。

积极的基础设施建设进一步增强了该地区的前景。不断完善的地铁连接、广阔的高速公路网以及即将落成的机场生态系统，不仅支持了工业增长，还使该地区有望成为潜在的医疗旅游中心。然而，该行业面临着一个主要障碍：专科医生成本的上升和激烈的竞争，这正给运营利润率带来压力。

投资展望：Medanta 与 Max Healthcare

MOFSL 确定了两家有望利用这一结构性利好的主要参与者，并对两者均给予“买入”评级。

Medanta（目标价：1,490 卢比）： Medanta 正受益于高患者量和不断提高的单床收入（realizations）。虽然该公司正在向印多尔（Indore）、瓦拉纳西（Varanasi）和孟买（Mumbai）等多元化市场扩张，但其诺伊达设施是关键驱动力。MOFSL 预计诺伊达分部将在 2027 财年下半年实现 EBITDA 盈亏平衡。受产能增加和医院业务规模扩大驱动，该公司预计在 2026-28 财年期间，收益复合年增长率（CAGR）将达到强劲的 28%。

Max Healthcare（目标价：1,260 卢比）： Max Healthcare 以其高急症处理能力的多专科网络和严谨的资本部署而闻名。公司的增长得到了现有设施扩建（brownfield expansions）和强大的数字化患者获取战略的支持。受古尔冈（Gurgaon）新建项目（greenfield project）以及莫哈里（Mohali）和 Nanavati 扩建项目的预期贡献推动，MOFSL 预计在 2026-28 财年期间，其合并营收 CAGR 将达到 14%，税后利润（PAT）CAGR 将达到 20%。

核心要点

• 基础设施短缺： 对于 130 万不断增长的人口而言，仅有 4,500 张超专科病床，诺伊达-大诺伊达地区面临巨大的供应缺口。
• 经济驱动因素： IT 和制造业的快速工业化，结合不断改善的交通连接，正在推动对复杂三级医疗护理的需求。
• 首选标的： MOFSL 推荐 Medanta 和 Max Healthcare，理由是其具有强劲的收益增长潜力和成功的产能扩张战略。