คาด Jio Platforms เตรียมทำ IPO ภายในเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน: ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญและแนวโน้ม

ภูมิทัศน์ด้านโทรคมนาคมและบริการดิจิทัลของอินเดียกำลังเตรียมรับความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เมื่อ Jio Platforms ของ Reliance Industries กำลังเตรียมตัวสำหรับการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) ที่หลายคนตั้งตารอ หลังจากร่างหนังสือชี้ชวน (DRHP) ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการแล้ว บริษัทกำลังขยับเข้าใกล้การจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งอาจเป็นการสร้างนิยามใหม่ให้กับพอร์ตการลงทุนของผู้ถือหุ้น

กรอบเวลา IPO ที่คาดการณ์และความต้องการของตลาด

ตามข้อมูลจาก Piyush Pandey แห่ง Centrum กระบวนการจดทะเบียนกำลังมีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่อง โดยคาดว่า IPO น่าจะเข้าสู่ตลาดในช่วงเดือนตุลาคมหรือพฤศจิกายนปีนี้ ซึ่งกรอบเวลานี้บ่งชี้ว่าจะมีเวลาประมาณ 3 ถึง 4 เดือนสำหรับการดำเนินการขั้นสุดท้าย

แม้จะมีความผันผวนของตลาดที่อาจเกิดขึ้น แต่คาดว่าความต้องการของนักลงทุนต่อการเสนอขายหุ้นครั้งนี้จะยังคงแข็งแกร่ง ปัจจัยสำคัญที่ช่วยให้กระบวนการระดมทุนง่ายขึ้นคือขนาดของการออกหุ้นใหม่ที่ค่อนข้างเล็ก ซึ่งอยู่ที่เพียง 2.9% เท่านั้น การลดสัดส่วนการถือหุ้น (dilution) ที่น้อยมากนี้ช่วยให้การทำธุรกรรมจัดการได้ง่ายขึ้น และลดความเสี่ยงจากอุปสรรคต่างๆ ที่มักพบในการเสนอขายหุ้นสาธารณะขนาดใหญ่

กลไกการเติบโตของ ARPU

สำหรับนักลงทุน คุณค่าหลักของ Jio Platforms อยู่ที่แนวโน้มรายได้เฉลี่ยต่อเลขหมาย (ARPU) โดยจากค่า ARPU รายไตรมาสล่าสุดที่อยู่ที่ 214 รูปีต่อเดือน นักวิเคราะห์กำลังจับตามองการเติบโตที่สำคัญซึ่งขับเคลื่อนโดยสองปัจจัยหลัก:

• การปรับขึ้นค่าบริการ: คาดว่าจะมีการปรับขึ้นค่าบริการประมาณ 10% ถึง 12% ในช่วง 3 ถึง 6 เดือนข้างหน้า ซึ่งจะช่วยส่งเสริมการเติบโตต่อปีได้ประมาณ 5% ถึง 6%
• การเปลี่ยนผ่านแบบออร์แกนิก: เมื่อลูกค้าเปลี่ยนจากแพ็กเกจดาต้า 1 GB เป็น 2 GB ต่อวัน และเริ่มใช้บริการ 5G คาดว่าจะมีการเติบโตแบบออร์แกนิกประมาณ 4% ถึง 5% ต่อปี

เมื่อรวมปัจจัยเหล่านี้เข้าด้วยกัน คาดว่าจะสามารถขับเคลื่อนอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของ ARPU ได้ประมาณ 10% ในช่วง 4 ถึง 5 ปีข้างหน้า

AI และการขยายธุรกิจดิจิทัลในฐานะผู้สร้างมูลค่า

นอกเหนือจากการเชื่อมต่อโทรคมนาคมแบบดั้งเดิมแล้ว Jio Platforms กำลังปรับเปลี่ยนทิศทางไปสู่การเป็นขุมพลังด้าน Deep-tech โดยคาดว่าการสร้างมูลค่าในระยะต่อไปจะมาจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) และบริการดิจิทัลเฉพาะทาง ด้วยการใช้ประโยชน์จากฐานผู้ใช้บริการจำนวนมหาศาล บริษัทตั้งเป้าที่จะบ่มเพาะแอปพลิเคชัน AI ที่ตอบโจทย์ผู้บริโภคโดยตรง

นอกจากนี้ ต่างจาก Jio Financial Services ที่มุ่งเน้นในกลุ่มธุรกิจ BFSI (การธนาคาร บริการทางการเงิน และการประกันภัย) โดย Jio Platforms กำลังมองหาการขยายตัวเข้าสู่กลุ่มธุรกิจดิจิทัลที่มีผลกระทบสูง เช่น การดูแลสุขภาพ การศึกษา และการเกษตร ซึ่งบริการเสริมเหล่านี้คาดว่าจะกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนมูลค่าบริษัทในระดับถัดไป

การประเมินมูลค่าและส่วนลดของบริษัทโฮลดิ้ง

ข้อควรพิจารณาที่สำคัญสำหรับผู้ถือหุ้น Reliance Industries (RIL) คือ "ส่วนลดของบริษัทโฮลดิ้ง" (holding company discount) ที่อาจเกิดขึ้นหลังจากการแยกบริษัท (demerger) ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่าเมื่อ Jio Platforms จดทะเบียนเป็นนิติบุคคลแยกต่างหาก RIL อาจเผชิญกับส่วนลดในช่วง 20% ถึง 25% อย่างไรก็ตาม การขยายตัวและการสร้างรายได้ที่ประสบความสำเร็จจากธุรกิจพลังงานใหม่ (New Energy) ที่กำลังเติบโตของ Reliance อาจช่วยชดเชยผลกระทบต่อการประเมินมูลค่านี้ได้อย่างมีนัยสำคัญ

สรุปประเด็นสำคัญ

• กรอบเวลา IPO: คาดว่า Jio Platforms จะเริ่มทำ IPO ในช่วงเดือนตุลาคม-พฤศจิกายน โดยได้รับการสนับสนุนจากการออกหุ้นใหม่ในสัดส่วนที่น้อยเพียง 2.9%
• ปัจจัยขับเคลื่อนรายได้: คาดการณ์การเติบโตของ ARPU ต่อปีที่ 10% โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับขึ้นค่าบริการที่กำลังจะมาถึงและการเปลี่ยนผ่านสู่ 5G แบบออร์แกนิก
• กลยุทธ์ในอนาคต: การเติบโตจะเปลี่ยนจากการมุ่งเน้นเพียงการเพิ่มจำนวนผู้ใช้บริการ ไปสู่แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคที่ขับเคลื่อนด้วย AI และบริการดิจิทัลในด้านการดูแลสุขภาพและการศึกษา