ราคาน้ำมันดิ่งลงและมาตรการของ RBI เพื่อเสริมสร้างแนวโน้มของค่าเงินรูปี

ค่าเงินรูปีของอินเดียได้รับปัจจัยหนุนสำคัญจากการที่ราคาน้ำมันดิบโลกดิ่งลงอย่างกะทันหัน ซึ่งสอดคล้องกับมาตรการแทรกแซงเชิงกลยุทธ์ของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) แรงขับเคลื่อนทั้งสองด้านนี้กำลังทำให้แนวโน้มของค่าเงินในระยะสั้นดูสดใสขึ้น และช่วยให้ค่าเงินฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดในช่วงที่ผ่านมา

การเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์ฉุดราคาน้ำมันให้ลดลง

ค่าเงินรูปีแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วประมาณ 0.7% แตะระดับ 94.4625 รูปีต่อดอลลาร์เมื่อวันจันทร์ ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ การพุ่งขึ้นนี้มีสาเหตุหลักมาจากการดิ่งลงของราคาน้ำมันดิบภายหลังมีสัญญาณเกี่ยวกับข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน การที่ช่องแคบฮอร์มุซอาจกลับมาเปิดใช้งานได้อีกครั้งช่วยคลายความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทาน ซึ่งช่วยบรรเทาภาระค่าใช้จ่ายมหาศาลในการนำเข้าพลังงานของอินเดียได้เป็นอย่างดี

ราคาน้ำมันที่ต่ำลงช่วยลดแรงกดดันต่อการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของอินเดียโดยตรง และทำหน้าที่เป็นตัวสร้างเสถียรภาพตามธรรมชาติให้กับค่าเงิน ด้วยการที่ค่าเงินรูปีเป็นสกุลเงินเอเชียที่ทำผลงานได้ดีเป็นอันดับสองเมื่อวันจันทร์ โดยเป็นรองเพียงรูเปียห์ของอินโดนีเซียเท่านั้น ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดเปลี่ยนจากความเปราะบางไปสู่ความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวัง

การแทรกแซงของ RBI และกระแสเงินไหลเข้าที่ปรับตัวดีขึ้น

นอกเหนือจากปัจจัยภายนอกเรื่องราคาน้ำมันแล้ว มาตรการเชิงรุกของ RBI ในการดึงดูดเงินตราต่างประเทศก็มีบทบาทสำคัญเช่นกัน นักวิเคราะห์ระบุว่าโครงการของธนาคารกลางเพื่อดึงดูดเงินฝากมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์จากชาวอินเดียที่อาศัยอยู่ในต่างประเทศ (NRIs) เริ่มส่งผลลัพธ์ให้เห็นแล้ว กระแสเงินไหลเข้าเหล่านี้มีความสำคัญอย่างยิ่งในการจัดการกับแรงกดดันต่อดุลการชำระเงินของอินเดีย

นักเศรษฐศาสตร์ได้ปรับเพิ่มแนวโน้มดุลการชำระเงินของอินเดียขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้จะระบุว่าอาจมีการขาดดุลสูงถึง 7 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่คาดว่าปีงบประมาณนี้จะมีดุลเกินเล็กน้อย การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้กำลังช่วยให้ค่าเงินรูปีฟื้นตัวจากการขาดทุนตั้งแต่ต้นปี ซึ่งปัจจุบันลดลงเหลือ 5.6% โดยอยู่สูงกว่าระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่เกือบ 97 รูปีต่อดอลลาร์ประมาณ 2.5%

การคาดการณ์ในอนาคตและความเชื่อมั่นของตลาด

ผู้เชี่ยวชาญในตลาดมีความเห็นต่างกันเกี่ยวกับเพดานที่แน่นอนของการแข็งค่าของเงินรูปี แต่ความเห็นส่วนใหญ่เอนเอียงไปในทิศทางที่มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้น Gaura Sen Gupta นักเศรษฐศาสตร์จาก IDFC First Bank คาดการณ์ว่าเงินรูปีจะแข็งค่าขึ้นไปอยู่ที่ระดับ 93-94 ภายในเดือนกันยายน โดยได้รับแรงหนุนจากการกลับมาของเงินไหลเข้าจาก NRI ในขณะเดียวกัน Hemant Mishr จาก S 3 Cube Capital ให้มุมมองที่เชิงบวกมากกว่า โดยระบุว่าค่าเงินอาจแข็งค่าขึ้นไปสู่ระดับ 92 รูปีต่อดอลลาร์ เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติเริ่มเปลี่ยนทิศทางจากการไหลออกของเงินจำนวน 3 หมื่นล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นในช่วงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เมื่อเร็วๆ นี้

อย่างไรก็ตาม ยังมีข้อควรระวังคือ ระดับของการแข็งค่าจะขึ้นอยู่กับท่าทีเชิงนโยบายของ RBI ธนาคารกลางอาจหลีกเลี่ยงการแข็งค่าที่มากเกินไปเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันด้านการส่งออก หรือเพื่อใช้ความแข็งแกร่งของค่าเงินในการบริหารจัดการพอร์ตธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (FX forward book) ที่มีขนาดใหญ่

สรุปประเด็นสำคัญ

• การบรรเทาภาระด้านน้ำมัน: ข้อตกลงสันติภาพที่อาจเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลง ซึ่งช่วยลดภาระค่าใช้จ่ายในการนำเข้าของอินเดียและบรรเทาแรงกดดันต่อบัญชีเดินสะพัด
• การสนับสนุนเชิงนโยบาย: ความคิดริเริ่มของ RBI ในการดึงดูดเงินฝากจาก NRI กำลังช่วยกระตุ้นเงินไหลเข้าจากต่างประเทศ และเปลี่ยนแนวโน้มดุลการชำระเงินจากที่เคยขาดดุลไปสู่โอกาสที่จะเกินดุล
• การฟื้นตัวของค่าเงิน: หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ใกล้ระดับ 97 รูปีต่อดอลลาร์ เงินรูปีมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ระดับระหว่าง 92 ถึง 94 รูปีต่อดอลลาร์ภายในเดือนกันยายน