ทำไมนักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียถึงทุ่มเงินใน SIP มากขึ้นท่ามกลางสภาวะตลาดซบเซา

แม้ว่าผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิงจะซบเซาและการขายอย่างหนักจากนักลงทุนต่างชาติ แต่การมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียในกองทุนรวมกำลังพุ่งสูงขึ้นถึงระดับที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน แผนการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (Systematic Investment Plans หรือ SIPs) ได้กลายเป็นหลักยึดสำคัญสำหรับความต้องการหุ้นในประเทศ ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของปรัชญาการลงทุนแบบ "set-and-forget" (ตั้งค่าแล้วลืมไปได้เลย)

กระแสเงินไหลเข้าที่แข็งแกร่งท่ามกลางผลตอบแทนที่ซบเซาและการไหลออกของ FPI

ตลาดหุ้นอินเดียเผชิญกับอุปสรรคสำคัญในช่วงสองปีงบประมาณที่ผ่านมา ตามรายงานล่าสุดของ JP Morgan ดัชนี Nifty 50 ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ในช่วงสองปีที่ผ่านมาเพียง 0.8% เมื่อคิดเป็นสกุลเงินรูปี และติดลบถึง 3.2% เมื่อวัดเป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ช่วงเวลานี้ยังมีความซับซ้อนมากขึ้นจากการไหลออกของเงินทุนต่างชาติจำนวนมหาศาล โดยนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs) ได้ขายหุ้นอินเดียไปประมาณ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์ (3.3 ล้านล้านรูปี) ในช่วงปีงบประมาณ 2568 และ 2569

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายย่อยในประเทศยังคงไม่หวั่นไหว เพื่อแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่โดดเด่น กระแสเงินไหลเข้า SIP รายเดือนของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้น 48% เมื่อเทียบเป็นรายปี โดยแตะระดับ 3.1 แสนล้านรูปี (3.3 พันล้านดอลลาร์) ในเดือนพฤษภาคม 2569 การพุ่งขึ้นนี้ตอกย้ำถึงการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในวิธีที่ครัวเรือนชาวอินเดียสร้างความมั่งคั่ง โดยให้ความสำคัญกับการสะสมทรัพย์สินระยะยาวอย่างมีวินัยมากกว่าการพยายามจับจังหวะตลาด

SIP ในฐานะหลักยึดความต้องการใหม่ของ Dalal Street

บทบาทของ SIP ในตลาดทุนอินเดียได้เปลี่ยนจากเครื่องมือการลงทุนรองมาเป็นตัวขับเคลื่อนสภาพคล่องหลัก ในปีงบประมาณ 2569 SIP มีสัดส่วนสูงถึง 77% ของกระแสเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในกองทุนหุ้นและกองทุนผสม โดยกระแสเงินไหลเข้าสุทธิสะสมสำหรับหมวดหมู่เหล่านี้สูงถึง 9.43 ล้านล้านรูปี (1.09 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ)

JP Morgan ระบุว่าแรงส่งที่ต่อเนื่องนี้เป็นผลมาจากโครงสร้างภาษีที่เอื้ออำนวยและการสนับสนุนด้านนโยบายที่สม่ำเสมอ ซึ่งช่วยส่งเสริมวัฒนธรรมการออมอย่างเป็นระบบ แนวทางแบบ "set-and-forget" ของนักลงทุนรายย่อยนี้ช่วยสร้างเกราะป้องกันสภาพคล่องที่มั่นคง ช่วยสร้างเสถียรภาพให้กับตลาดแม้ในช่วงที่นักลงทุนสถาบันต่างชาติถอนตัวออกไป

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการซื้อขายและการมีส่วนร่วมในตลาด

นอกเหนือจากกองทุนรวมแล้ว ระบบนิเวศทางการเงินในวงกว้างกำลังเห็นการเติบโตเชิงโครงสร้างในกิจกรรมการซื้อขาย ปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ขยายตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจาก index options และการเพิ่มขึ้นของการหมดอายุรายสัปดาห์ (weekly expiries) โดยค่าเฉลี่ยปริมาณการซื้อขายพรีเมียมต่อวัน (ADPTV) ของอุตสาหกรรมพุ่งสูงขึ้นอย่างก้าวกระโดดจากเพียง 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569

แม้ว่ากิจกรรมที่เพิ่มขึ้นนี้จะส่งผลดีต่อตลาดหลักทรัพย์และศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ผ่านอำนาจในการกำหนดราคาที่ดีขึ้น แต่ JP Morgan ตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทจัดการกองทุน (AMCs) อาจเผชิญกับความท้าทาย แม้ว่า AMCs จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตของสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) แต่เพดานการกำกับดูแลเกี่ยวกับอัตราค่าใช้จ่ายรวม (TERs) อาจจำกัดความสามารถในการสร้าง operating leverage ที่มีนัยสำคัญ

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องจับตา

แม้ว่าแนวโน้มจะยังคงเป็นบวก แต่รายงานได้ระบุถึงความเปราะบางบางประการ เช่น หากกระแสเงินไหลเข้า SIP ลดลงต่ำกว่าระดับ 2.5 แสนล้านรูปีอย่างต่อเนื่อง การกวดขันด้านกฎระเบียบในการซื้อขายอนุพันธ์ (เช่น การยกเลิกการหมดอายุรายสัปดาห์) หรือความผันผวนของตลาดที่รุนแรง อาจส่งผลกระทบต่อแนวทางการเติบโตในปัจจุบัน

สรุปประเด็นสำคัญ

• การครอบคลุมของ SIP: ปัจจุบัน SIP ทำหน้าที่เป็นหลักยึดความต้องการของตลาด โดยมีสัดส่วนถึง 77% ของกระแสเงินไหลเข้ากองทุนหุ้นและกองทุนผสมทั้งหมดในปีงบประมาณ 2569
• ความแข็งแกร่งของรายย่อย: แม้ดัชนี Nifty 50 จะมี CAGR เพียง 0.8% และมีการไหลออกของ FPI จำนวน 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่กระแสเงินไหลเข้า SIP รายเดือนก็แตะระดับ 3.1 แสนล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2569
• การเติบโตเชิงโครงสร้าง: การมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้นใน index options และการหมดอายุรายสัปดาห์ ได้ผลักดันปริมาณการซื้อขายพรีเมียมต่อวันจาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569