ทำไมนักลงทุนชาวอินเดียถึงทุ่มเทลงทุนใน SIP เพิ่มขึ้นอย่างหนักท่ามกลางความผันผวนของตลาด

แม้ว่าผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิงจะซบเซาและการเทขายอย่างหนักจากนักลงทุนต่างชาติ แต่นักลงทุนรายย่อยชาวอินเดียกลับแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน แผนการลงทุนแบบถัวเฉลี่ยต้นทุน (Systematic Investment Plans หรือ SIPs) ได้กลายเป็นสมอหลักสำหรับตลาดหุ้นในประเทศ ซึ่งช่วยปกป้อง Dalal Street จากปัจจัยลบจากทั่วโลก

ความแข็งแกร่งของ SIP ต่อปัจจัยลบของตลาด

ตลาดหุ้นอินเดียต้องเผชิญกับช่วงเวลาที่ท้าทายในช่วงสองปีงบประมาณที่ผ่านมา ตามรายงานล่าสุดของ JP Morgan ดัชนี Nifty 50 มีอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น (CAGR) ในช่วงสองปีเพียง 0.8% ในรูปสกุลเงินรูปี และติดลบ 3.2% เมื่อวัดในรูปสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ช่วงเวลานี้ยังมีความซับซ้อนมากขึ้นจากการไหลออกของเงินทุนจำนวนมหาศาล เนื่องจากนักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FPIs) ได้เทขายหุ้นอินเดียไปประมาณ 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์ (3.3 ล้านล้านรูปี) ในช่วงปีงบประมาณ 2568 และ 2569 (FY25 และ FY26)

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายย่อยในประเทศยังคงไม่หวั่นไหว แทนที่จะถอนเงินทุนออกไป กระแสเงินไหลเข้า SIP รายเดือนของอุตสาหกรรมกลับพุ่งสูงขึ้น 48% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยแตะระดับมหาศาลที่ 3.1 แสนล้านรูปี (3.3 พันล้านดอลลาร์) ในเดือนพฤษภาคม 2026 การพุ่งขึ้นนี้แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงทางจิตวิทยาของนักลงทุนไปสู่แนวทางแบบ "set-and-forget" (ตั้งค่าแล้วปล่อยไป) ซึ่งการลงทุนรายเดือนอย่างมีวินัยมีความสำคัญมากกว่าการพยายามจับจังหวะความผันผวนของตลาด

SIP ในฐานะสมอความต้องการใหม่สำหรับหุ้นในประเทศ

SIP ไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือการลงทุนรองอีกต่อไป แต่ได้กลายเป็นกระดูกสันหลังของตลาดทุนอินเดีย การวิเคราะห์ของ JP Morgan ระบุว่า SIP มีส่วนช่วยอย่างมหาศาลถึง 77% ของกระแสเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในกองทุนหุ้นและกองทุนผสมในปีงบประมาณ 2569 (FY26) กระแสเงินทุนรายย่อยที่ไหลเข้ามาอย่างสม่ำเสมอนี้ช่วยเป็นเกราะป้องกันที่จำเป็นต่อความผันผวนที่เกิดจากการไหลออกของสถาบันต่างชาติ

แนวโน้มนี้ได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างภาษีที่เอื้ออำนวยและกรอบนโยบายที่สนับสนุน ซึ่ง JP Morgan เชื่อว่าจะทำให้เงินทุนไหลเข้าสู่ระบบนิเวศนี้อย่างต่อเนื่อง เมื่อการมีส่วนร่วมของรายย่อยเพิ่มขึ้น ความต้องการหุ้นในประเทศจึงถูกขับเคลื่อนจากล่างขึ้นบนมากขึ้น แทนที่จะเป็นจากบนลงล่าง

การเติบโตเชิงโครงสร้างในปริมาณการซื้อขายและปริมาณในตลาดหลักทรัพย์

นอกเหนือจากการลงทุนในหุ้นโดยตรง รายงานยังระบุถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในกิจกรรมการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของอินเดีย การเพิ่มขึ้นของออปชันดัชนี (index options) และการหมดอายุรายสัปดาห์ (weekly expiries) ได้ขยายปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์อย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ปริมาณการซื้อขายพรีเมียมเฉลี่ยต่อวันของอุตสาหกรรมได้พุ่งทะยานจาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 (FY14) เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 (FY26)

การเติบโตนี้ขับเคลื่อนโดยการผสมผสานระหว่างเทรดเดอร์รายย่อยและผู้เล่นที่ใช้ระบบอัลกอริทึมที่ซับซ้อน ในขณะที่ตลาดหลักทรัพย์และศูนย์รับฝากหลักทรัพย์อยู่ในสถานะที่จะได้รับประโยชน์จากอำนาจในการกำหนดราคาที่เพิ่มขึ้น รายงานระบุว่าบริษัทจัดการกองทุน (AMCs) อาจเผชิญกับข้อจำกัดด้านคานงัดจากการดำเนินงาน (operating leverage) เนื่องจากเพดานการกำกับดูแลเกี่ยวกับอัตราค่าใช้จ่ายรวม (Total Expense Ratios หรือ TERs)

ความเสี่ยงที่ควรเฝ้าระวัง

แม้ว่าแนวโน้มจะยังคงเป็นบวกเป็นส่วนใหญ่ แต่ความเสี่ยงบางประการอาจขัดขวางโมเมนตัมนี้ได้ JP Morgan ได้ระบุถึงข้อกังวลหลักสามประการ:

• ช่วงเวลาที่ยาวนานที่เงินไหลเข้า SIP ยังคงต่ำกว่าเกณฑ์ 2.5 แสนล้านรูปี
• การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบในเชิงลบ เช่น การเปลี่ยนแปลงที่อาจลดปริมาณการซื้อขายพรีเมียมรายวันลง 20% หรือการยกเลิกการหมดอายุรายสัปดาห์
• ความผันผวนของตลาดที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจทำให้ปริมาณการซื้อขายฟิวเจอร์สและพรีเมียมเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ปัจจุบันมากกว่า 15%

สรุปประเด็นสำคัญ

• การครอบงำโดยรายย่อย: SIP ทำหน้าที่เป็นสมอความต้องการหลักสำหรับตลาดอินเดีย โดยมีส่วนช่วยถึง 77% ของเงินไหลเข้าสุทธิในปีงบประมาณ 2569 (FY26)
• ความแข็งแกร่งต่อการไหลออกของ FPI: แม้จะมีการเทขายจากต่างชาติถึง 3.6 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่เงินไหลเข้า SIP รายเดือนกลับเพิ่มขึ้น 48% แตะระดับ 3.1 แสนล้านรูปีในเดือนพฤษภาคม 2026
• วิวัฒนาการของการซื้อขาย: ปริมาณการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์มีการเติบโตเชิงโครงสร้างอย่างมหาศาล โดยปริมาณการซื้อขายพรีเมียมต่อวันเติบโตจาก 1 หมื่นล้านรูปีในปีงบประมาณ 2557 (FY14) เป็น 6.99 แสนล้านรูปีในปีงบประมาณ 2569 (FY26)