市场波动之际，为何印度投资者正加倍投入 SIP
尽管基准收益率低迷，且外国投资者出现了大规模抛售，但印度散户投资者正展现出前所未有的韧性。定期定额投资计划（SIP）已成为国内股票市场的主要锚点，使达拉尔街（Dalal Street）免受全球逆风的影响。
SIP 抵御市场逆风的韧性
在过去的两个财年中，印度股票市场面临着挑战。根据摩根大通（JP Morgan）最近的一份报告，Nifty 50 指数的两年复合年增长率（CAGR）以卢比计仅为微不足道的 0.8%，而以美元计则为负 3.2%。由于外国组合投资者（FPIs）在 2025 财年和 2026 财年期间抛售了价值约 360 亿美元（3.3 万亿卢比）的印度股票，这一时期的情况变得更加复杂。
然而，国内散户投资者并未受到影响。他们不仅没有撤资，行业的月度 SIP 流入量反而同比增长了 48%，在 2026 年 5 月达到了惊人的 3100 亿卢比（33 亿美元）。这一激增表明投资者的心理正在转向“设置后即忘”（set-and-forget）的方式，即纪律性的每月投资优先于试图预测市场波动。
SIP 成为国内股票市场的新需求锚点
SIP 不再仅仅是一种次要的投资工具；它们已成为印度资本市场的支柱。摩根大通的分析强调，在 2026 财年，SIP 对股票型基金和平衡型基金总净流入的贡献率达到了惊人的 77%。这种持续的散户资本流入为抵御外国机构流出所带来的波动提供了必要的缓冲。
这一趋势得到了有利的税收结构和支持性政策框架的推动，摩根大通认为这将保持资本向该生态系统的持续流入。随着散户参与度的提高，对国内股票的需求正日益呈现出“自下而上”而非“自上而下”的驱动态势。
交易与交易所成交量的结构性增长
除了直接的股票投资外，报告还指出印度各交易所的交易活动发生了结构性转型。指数期权和每周到期机制的兴起显著扩大了交易所的成交量。具体而言，行业的平均每日权利金成交额从 2014 财年的 100 亿卢比飙升至 2026 财年的 6990 亿卢比。
这种增长是由散户交易者和成熟的算法交易者共同推动的。虽然交易所和托管机构有望从定价能力的提升中获益，但报告指出，由于监管机构对总费用率（TERs）设置了上限，资产管理公司（AMCs）在运营杠杆方面可能会面临限制。
值得关注的潜在风险
虽然前景总体保持乐观，但某些风险可能会破坏这一势头。摩根大通指出了三个主要担忧：
- SIP 流入量长期低于 2500 亿卢比的门槛。
- 不利的监管变化，例如可能导致每日权利金成交额下降 20% 或取消每周到期机制的变化。
- 市场波动剧烈飙升，可能导致期货和权利金成交额超过当前预测 15% 以上。
核心要点
- 散户主导： SIP 现在是印度市场的主要需求锚点，在 2026 财年贡献了 77% 的净流入。
- 抵御 FPI 流出： 尽管外国投资者抛售了 360 亿美元，但 2026 年 5 月的月度 SIP 流入量仍增长了 48%，达到 3100 亿卢比。
- 交易演变： 交易所成交量经历了巨大的结构性增长，每日权利金成交额从 2014 财年的 100 亿卢比增长至 2026 财年的 6990 亿卢比。