การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ AI จะกระตุ้นเงินเฟ้อทั่วโลกหรือไม่? หัวหน้า IMF เตือนเรื่องราคาสินค้าที่พุ่งสูงขึ้น

ในขณะที่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังได้รับการยกย่องว่าเป็นตัวขับเคลื่อนผลิตภาพ แต่มันอาจกำลังทำหน้าที่เป็นตัวเร่งที่ซ่อนอยู่ซึ่งทำให้เงินเฟ้อทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นด้วย Pierre-Olivier Gourinchas หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF เตือนว่าการปฏิวัติ AI กำลังสร้างแรงกดดันต่อราคาสินค้าให้สูงขึ้น ทั้งผ่านข้อจำกัดด้านอุปทานและการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของอุปสงค์ของผู้บริโภค

ภัยคุกคามสองด้าน: คอขวดในห่วงโซ่อุปทานและการพุ่งสูงขึ้นของอุปสงค์

ตามความเห็นของ Gourinchas ผลกระทบด้านเงินเฟ้อของ AI ดำเนินผ่านสองช่องทางที่แตกต่างกันซึ่งปัจจุบันกำลังเคลื่อนที่ไปในทิศทางเดียวกัน ในด้านอุปทาน ความต้องการฮาร์ดแวร์เฉพาะทางจำนวนมหาศาลกำลังสร้างคอขวดที่สำคัญ ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ หน่วยความจำ และโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน กำลังผลักดันให้ต้นทุนของส่วนประกอบเทคโนโลยีที่จำเป็นสูงขึ้น

เราเริ่มเห็นผลกระทบต่อเนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานเหล่านี้ในตลาดผู้บริโภคแล้ว ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็วๆ นี้ Apple ได้ปรับขึ้นราคาสินค้าในหลายหมวดหมู่ โดยระบุเจาะจงว่าเกิดจากต้นทุนหน่วยความจำและพื้นที่จัดเก็บข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้นตามความต้องการของศูนย์ข้อมูล AI ในทำนองเดียวกัน Microsoft ได้ปรับขึ้นราคาเครื่องเล่นเกม Xbox ซึ่งเป็นสัญญาณว่าต้นทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคปลายทางอย่างรวดเร็ว

ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง: มูลค่าบริษัทเทคโนโลยีช่วยกระตุ้นการใช้จ่ายได้อย่างไร

นอกเหนือจากต้นทุนฮาร์ดแวร์แล้ว การเติบโตของ AI ยังสร้าง "ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง" (wealth effect) ที่อาจทำให้เป้าหมายเงินเฟ้อขาดเสถียรภาพมากขึ้น การพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วของมูลค่าบริษัทเทคโนโลยีในตลาดหลักๆ เช่น สหรัฐอเมริกาและเกาหลีใต้ กำลังทำให้บัญชีเพื่อการเกษียณและพอร์ตการลงทุนขยายตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

เมื่อผลกำไรในตลาดหุ้นเพิ่มความมั่งคั่งสุทธิที่รับรู้ได้ของนักลงทุน ผู้บริโภคจึงรู้สึกรวยขึ้นและมีความเต็มใจที่จะใช้จ่ายกับสินค้าที่มีราคาสูง เช่น บ้านและการท่องเที่ยวมากขึ้น การพุ่งขึ้นของการใช้จ่ายตามอำเภอใจ (discretionary spending) นี้สร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากฝั่งอุปสงค์ ซึ่งอาจไปหักล้างกับผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นซึ่ง AI ตั้งใจจะมอบให้

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในวงกว้าง: พลังงานและความไม่มั่นคงทางการคลัง

แม้ว่ากระแสเรื่องเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดย AI กำลังได้รับความสนใจ แต่ Gourinchas ตั้งข้อสังเกตว่านี่ไม่ใช่ความกังวลเพียงอย่างเดียวที่เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญ เขาได้ระบุความเสี่ยงสำคัญอีกสองประการที่อาจทำลายเสถียรภาพของตลาด ได้แก่ ความไม่แน่นอนของอุปทานพลังงาน และสถานะทางการคลังที่แย่ลง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน ยังคงคุกคามความมั่นคงทางพลังงาน ในขณะเดียวกัน หลายประเทศกำลังเผชิญกับวิกฤต "สมการทางการคลัง" (fiscal equation) เนื่องจากความสามารถในการเพิ่มรายได้อยู่ในระดับเกือบเป็นศูนย์ในหลายภูมิภาค การจัดการหนี้สาธารณะและการใช้จ่ายภาครัฐจึงกลายเป็นเรื่องยากขึ้นเรื่อยๆ ความท้าทายหลักสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือ การที่ราคาสินค้าที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันจะกลายเป็นความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคในระยะยาวหรือไม่

สรุปประเด็นสำคัญ

• ตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อสองด้าน: AI กำลังขับเคลื่อนเงินเฟ้อผ่านการขาดแคลนด้านอุปทาน (ชิปและฮาร์ดแวร์) และการพุ่งสูงขึ้นด้านอุปสงค์ (ผลกระทบด้านความมั่งคั่งจากการเพิ่มขึ้นของมูลค่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี)
• ผลกระทบโดยตรงต่อผู้บริโภค: ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Apple และ Microsoft กำลังปรับขึ้นราคาสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคแล้ว เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้นของส่วนประกอบที่เกี่ยวข้องกับ AI
• ความเสี่ยงระดับโลกที่ทับซ้อนกัน: เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดย AI กำลังเกิดขึ้นควบคู่ไปกับความเสี่ยงที่สำคัญจากความผันผวนของอุปทานพลังงานและสถานะทางการคลังทั่วโลกที่อ่อนแอลง