การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ AI จะกระตุ้นเงินเฟ้อทั่วโลกหรือไม่? หัวหน้า IMF เตือนถึงความเสี่ยงใหม่

แม้ว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะได้รับการยกย่องว่าเป็นปาฏิหาริย์แห่งผลิตภาพ แต่ก็อาจเป็นปัจจัยแฝงที่ขับเคลื่อนต้นทุนให้สูงขึ้นด้วยเช่นกัน Pierre-Olivier Gourinchas หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF เตือนว่าความคลั่งไคล้ในการลงทุนด้าน AI กำลังสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อแบบสองทาง ทั้งจากปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้น

ภัยคุกคามสองด้าน: ข้อจำกัดด้านอุปทานและการพุ่งสูงขึ้นของอุปสงค์

Gourinchas ระบุว่าการปฏิวัติ AI ไม่ได้เป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยีเท่านั้น แต่ยังเป็นการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจที่ส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อผ่านสองช่องทางที่แตกต่างกัน ในด้านอุปทาน ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ โครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลประสิทธิภาพสูง และฮาร์ดแวร์เฉพาะทางที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน กำลังสร้างปัญหาคอขวดที่สำคัญ ในขณะที่บริษัทต่างๆ เร่งสร้างศูนย์ข้อมูล (data center) ขนาดมหึมา ต้นทุนของส่วนประกอบที่จำเป็นจึงพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในด้านอุปสงค์ การเติบโตของ AI กำลังกระตุ้นให้เกิด "ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง" (wealth effect) มูลค่าบริษัทที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาลในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีอย่างเกาหลีใต้ กำลังทำให้บัญชีเงินเกษียณและพอร์ตการลงทุนขยายตัวขึ้น เมื่อผู้บริโภคเห็นความมั่งคั่งสุทธิของตนเพิ่มขึ้นจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่รุ่งเรือง พวกเขาก็มีความเต็มใจที่จะใช้จ่ายในสินค้าที่มีราคาสูง เช่น บ้าน การท่องเที่ยว และสินค้าฟุ่มเฟือย ซึ่งยิ่งเป็นการผลักดันระดับราคาสินค้าทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจให้สูงขึ้นไปอีก

ผลกระทบในโลกความเป็นจริง: ต้นทุนที่สูงขึ้นสำหรับเทคโนโลยีและฮาร์ดแวร์

ผลกระทบด้านเงินเฟ้อของ AI เริ่มปรากฏให้เห็นแล้วในกลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีต่างกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากต้นทุนส่วนประกอบที่พุ่งสูงขึ้น ตัวอย่างเช่น Apple ได้ปรับขึ้นราคาอุปกรณ์หลายประเภทเมื่อเร็วๆ นี้ โดยระบุอย่างชัดเจนว่าเกิดจากต้นทุนหน่วยความจำ (memory) และหน่วยจัดเก็บข้อมูล (storage) ที่สูงขึ้น ซึ่งได้รับแรงขับเคลื่อนจากความต้องการมหาศาลของศูนย์ข้อมูล AI ในทำนองเดียวกัน Microsoft ได้ปรับขึ้นราคาเครื่องเล่นเกม Xbox ซึ่งสะท้อนถึงแนวโน้มในวงกว้างของค่าใช้จ่ายด้านฮาร์ดแวร์ที่เพิ่มสูงขึ้น

รูปแบบนี้บ่งชี้ว่า "ภาษี AI" (AI tax) อาจถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภคในท้ายที่สุด ทำให้เทคโนโลยีที่ใช้ในชีวิตประจำวันมีราคาแพงขึ้น ในขณะที่ต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานพื้นฐานยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในวงกว้าง: พลังงาน หนี้สิน และความเปราะบางทางการคลัง

แม้ว่า AI จะเป็นตัวแปรใหม่ที่สำคัญ แต่ Gourinchas ตั้งข้อสังเกตว่านี่ไม่ใช่ความกังวลเพียงอย่างเดียวที่เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญ เขาได้ระบุความเสี่ยงสำคัญอีกสองประการที่อาจทำให้ตลาดขาดเสถียรภาพ ได้แก่ ความไม่แน่นอนของอุปทานพลังงาน ซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และสถานะทางการคลังที่เสื่อมถอยลงในหลายประเทศ

ในขณะที่รัฐบาลต่างๆ กำลังดิ้นรนกับหนี้สินที่พอกพูน ความต้องการทางการเมืองในการเพิ่มรายได้จากภาษีก็ยังคงอยู่ในระดับใกล้ศูนย์ สิ่งนี้สร้าง "สมการทางการคลัง" ที่ยากลำบากสำหรับผู้กำหนดนโยบาย คำถามสำคัญสำหรับนักเศรษฐศาสตร์ยังคงเป็นเรื่องที่ว่า ระลอกการเพิ่มขึ้นของราคาที่ขับเคลื่อนโดย AI ในปัจจุบันจะกลายเป็นสิ่งที่ "ฝังรากลึก" (embedded) ในความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคหรือไม่ เช่นเดียวกับภาวะช็อกที่เกิดขึ้นหลังความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน

สรุปประเด็นสำคัญ

• ช่องทางเงินเฟ้อแบบสองทาง: AI ขับเคลื่อนเงินเฟ้อโดยการเพิ่มต้นทุนฮาร์ดแวร์/ชิป (ด้านอุปทาน) และกระตุ้นการใช้จ่ายของผู้บริโภคผ่านผลกระทบด้านความมั่งคั่งจากตลาดหุ้น (ด้านอุปสงค์)
• ผลกระทบโดยตรงต่อผู้บริโภค: บริษัทอย่าง Apple และ Microsoft กำลังปรับขึ้นราคาอุปกรณ์และเครื่องเล่นเกมเนื่องจากต้นทุนหน่วยความจำและหน่วยจัดเก็บข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้นจากความต้องการของศูนย์ข้อมูล AI
• ความเสี่ยงที่ทับซ้อนกัน: เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดย AI กำลังซ้อนทับลงบนความเปราะบางของโลกที่มีอยู่เดิม รวมถึงความไม่แน่นอนของอุปทานพลังงานและสถานะทางการคลังของประเทศต่างๆ ที่อ่อนแอลง