การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของการลงทุนใน AI จะกระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อทั่วโลกหรือไม่? IMF ออกโรงเตือน

ในขณะที่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลก คำเตือนใหม่ก็ได้ปรากฏขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบต่อราคาสินค้าอุปโภคบริโภค Pierre-Olivier Gourinchas หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF ชี้ให้เห็นว่าการปฏิวัติ AI อาจเป็นดาบสองคม ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อผ่านทั้งข้อจำกัดด้านอุปทานและความต้องการของผู้บริโภคที่เพิ่มสูงขึ้น

ภัยคุกคามสองด้าน: คอขวดในห่วงโซ่อุปทานและการพุ่งสูงขึ้นของอุปสงค์

ตามความเห็นของ Gourinchas ผลกระทบด้านเงินเฟ้อของ AI ไม่ได้มีเพียงมิติเดียว แต่มันทำงานผ่านสองช่องทางที่แตกต่างกันซึ่งกำลังผลักดันราคาสินค้าให้สูงขึ้นพร้อมๆ กัน ในด้านอุปทาน การแย่งชิงฮาร์ดแวร์ที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างหนักกำลังทำให้เกิดคอขวดที่สำคัญ ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลจำนวนมหาศาลกำลังผลักดันให้ต้นทุนของส่วนประกอบเทคโนโลยีที่จำเป็นสูงขึ้น

ในด้านอุปสงค์ การเติบโตอย่างรวดเร็วของ AI กำลังสร้าง "ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง" (wealth effect) ที่ทรงพลัง เมื่อมูลค่าของบริษัทที่ขับเคลื่อนด้วย AI พุ่งสูงขึ้นในตลาดหุ้นหลักๆ โดยเฉพาะในสหรัฐอเมริกาและเกาหลีใต้ พอร์ตการลงทุนและบัญชีเพื่อการเกษียณอายุจึงขยายตัวขึ้น ความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นในความรู้สึกนี้ทำให้ผู้บริโภครู้สึกรวยขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มความเต็มใจในการใช้จ่ายกับสินค้าที่มีราคาสูง เช่น บ้าน การท่องเที่ยว และสินค้าฟุ่มเฟือย ซึ่งจะส่งผลกดดันให้ราคาสินค้าสูงขึ้นตามไปด้วย

การปรับขึ้นราคาในโลกแห่งความเป็นจริง: จากชิปสู่เครื่องเล่นเกม

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อเริ่มปรากฏให้เห็นแล้วในตลาดอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค ความต้องการส่วนประกอบหน่วยความจำและหน่วยจัดเก็บข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่ได้รับแรงขับเคลื่อนจากความต้องการของศูนย์ข้อมูล AI (AI data centres) ส่งผลกระทบโดยตรงต่อผู้ใช้งานทั่วไป ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็วๆ นี้ Apple ได้ปรับขึ้นราคาสินค้าในกลุ่มอุปกรณ์ต่างๆ โดยอ้างถึงต้นทุนฮาร์ดแวร์ที่พุ่งสูงขึ้น ในทำนองเดียวกัน Microsoft ได้ประกาศปรับขึ้นราคาเครื่องเล่นเกม Xbox ซึ่งเป็นสัญญาณว่าต้นทุนที่สูงของโครงสร้างพื้นฐาน AI กำลังส่งผลกระทบต่อเนื่องมาถึงผู้บริโภครายย่อย

Gourinchas เน้นย้ำว่าความกังวลหลักของธนาคารกลางคือ การที่การปรับขึ้นราคาเหล่านี้จะกลายเป็นสิ่งที่ "ฝังรากลึก" (embedded) ในความคาดหวังด้านเงินเฟ้อของผู้บริโภคหรือไม่ เมื่อพิจารณาจากภาวะเงินเฟ้อทั่วโลกที่ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนเมื่อไม่นานมานี้ ผู้กำหนดนโยบายจึงยังคงมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อแนวโน้มใดๆ ที่อาจทำให้ผู้บริโภคคาดหวังและเรียกร้องค่าจ้างและราคาสินค้าที่สูงขึ้น

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในวงกว้าง: พลังงานและภาวะขาดดุลงบประมาณ

แม้ว่าเรื่องราวของเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดย AI กำลังได้รับความสนใจ แต่ Gourinchas ตั้งข้อสังเกตว่ามันไม่ได้เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว เขาได้ระบุความเสี่ยงสำคัญอื่นๆ อีกสองประการต่อเศรษฐกิจโลก ได้แก่ ความมั่นคงทางพลังงาน และสถานะทางการคลังที่แย่ลง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะความขัดแย้งที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน ยังคงสร้างความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอุปทานพลังงาน ในขณะเดียวกัน หลายประเทศกำลังเผชิญกับสมการทางการคลังที่เปราะบาง เมื่อหนี้สาธารณะเพิ่มสูงขึ้น ความต้องการในการเพิ่มรายได้กลับแทบจะเป็นศูนย์ ทำให้ประเทศต่างๆ ทำสมดุลงบประมาณได้ยากลำบากยิ่งขึ้น

สรุปประเด็นสำคัญ

• ช่องทางเงินเฟ้อสองด้าน: AI ส่งผลต่อเงินเฟ้อโดยการเพิ่มต้นทุนของส่วนประกอบเทคโนโลยี (ด้านอุปทาน) และการเพิ่มความมั่งคั่งของผู้บริโภคผ่านผลกำไรในตลาดหุ้น (ด้านอุปสงค์)
• ผลกระทบโดยตรงต่อผู้บริโภค: ความต้องการส่วนประกอบสำหรับศูนย์ข้อมูล AI ที่สูงขึ้น กำลังทำให้ราคาสินค้าอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภคพุ่งสูงขึ้น ดังที่เห็นได้จากการเคลื่อนไหวล่าสุดของ Apple และ Microsoft
• ความเสี่ยงระดับโลกที่ทับซ้อนกัน: นอกเหนือจากเรื่อง AI แล้ว เสถียรภาพทางเศรษฐกิจโลกยังคงถูกคุกคามโดยความไม่แน่นอนของอุปทานพลังงาน และภาวะขาดดุลงบประมาณที่แย่ลงในหลายประเทศ