האם פריצת ההשקעות בבינה מלאכותית עלולה לעורר אינפלציה עולמית? אזהרת ה-IMF

בעוד הבינה המלאכותית משנה את הנוף הכלכלי העולמי, עלתה אזהרה חדשה בנוגע להשפעתה על מחירי הצרכנים. הכלכלן הראשי של קרן המטבע הבינלאומית (IMF), פייר-אוליבייה גורנשאס (Pierre-Olivier Gourinchas), מציין כי מהפכת ה-AI עשויה להיות חרב פיפיות, שעלולה להזין אינפלציה הן באמצעות מגבלות היצע והן באמצעות עלייה בביקוש הצרכני.

האיום הכפול: צווארי בקבוק בשרשרת האספקה וזינוקים בביקוש

לדברי גורנשאס, ההשפעה האינפלציונית של ה-AI אינה חד-ממדית; היא פועלת דרך שני ערוצים נפרדים שדוחפים את המחירים כלפי מעלה בו-זמנית. בצד ההיצע, המרוץ האינטנסיבי אחר חומרה הקשורה ל-AI יוצר צווארי בקבוק משמעותיים. הביקוש האדיר למוליכים למחצה (semiconductors) ולתשתית מחשוב מעלה את עלות רכיבי הטכנולוגיה החיוניים.

בצד הביקוש, הפריחה ב-AI יוצרת "אפקט עושר" עוצמתי. ככל שהערכות השווי המונעות על ידי AI מזנקות בשוקי המניות המרכזיים – במיוחד בארה"ב ובדרום קוריאה – תיקי ההשקעות וחשבונות הפנסיה מתנפחים. עלייה זו בעושר הנתפס גורמת לצרכנים להרגיש עשירים יותר, מה שעלול להגביר את הנכונות שלהם להוציא כסף על מוצרים יקרים במיוחד כמו בתים, חופשות ומוצרי יוקרה, מה שבתורו מפעיל לחץ על עליית המחירים.

עליות מחירים בעולם האמיתי: משבבים ועד קונסולות

הלחץ האינפלציוני כבר בא לידי ביטוי בשוק האלקטרוניקה לצרכן. הזינוק בביקוש לרכיבי זיכרון ואחסון, המונע במידה רבה מהדרישות של מרכזי נתונים (data centres) של AI, נושא השלכות ישירות על המשתמשים היומיומיים. לדוגמה, Apple העלתה לאחרונה מחירים במגוון סדרות מכשירים, תוך ציון עלויות החומרה המטפסות הללו. באופן דומה, Microsoft הודיעה על עליות מחירים עבור קונסולות ה-Xbox שלה, מה שמאותת כי העלות הגבוהה של תשתית ה-AI מגיעה עד לצרכן הקמעונאי.

גורנשאס מדגיש כי החשש העיקרי של הבנקים המרכזיים הוא האם עליות מחירים אלו יהפכו ל"מוטמעות" בציפיות האינפלציה של הצרכנים. בהתחשב בזעזועי האינפלציה העולמיים האחרונים שנגרמו מהסכסוך בין רוסיה לאוקראינה, קובעי המדיניות נותרו רגישים מאוד לכל מגמה שעלולה לגרום לצרכנים לצפות ולדרוש שכר ומחירים גבוהים יותר.

סיכונים כלכליים רחבים יותר: אנרגיה וגרעונות תקציביים

בעוד הסיפור על אינפלציה מונעת AI צובר תאוצה, גורנשאס מציין כי הוא אינו קיים בוואקום. הוא מזהה שני סיכונים קריטיים נוספים לכלכלה העולמית: ביטחון אנרגטי ומצב פיסקלי (תקציבי) מידרדר.

מתחים גיאופוליטיים, ובמיוחד הסכסוך המערב את איראן, ממשיכים ליצור אי-ודאות בנוגע לאספקת אנרגיה. במקביל, מדינות רבות מתמודדות עם משוואות פיסקליות לא יציבות; ככל שהחוב הממשלתי עולה, התיאבון להגדלת ההכנסות נותר קרוב לאפס, מה שמקשה על מדינות לאזן את תקציביהן.

נקודות מרכזיות

  • ערוצי אינפלציה כפולים: ה-AI תורמת לאינפלציה על ידי העלאת עלות רכיבי הטכנולוגיה (צד ההיצע) ועל ידי הגברת עושר הצרכנים באמצעות רווחים בשוק ההון (צד הביקוש).
  • השפעה ישירה על הצרכן: ביקוש גבוה לרכיבי מרכזי נתונים של AI גורם כבר עכשם לעליות מחירים באלקטרוניקה לצרכן, כפי שניתן לראות בצעדים האחרונים של Apple ו-Microsoft.
  • סיכונים עולמיים מצטברים: מעבר ל-AI, היציבות הכלכלית העולמית נותרת מאוימת על ידי אי-ודאות באספקת אנרגיה וגרעונות פיסקליים מחמירים במדינות רבות.