Il boom degli investimenti nell'IA potrebbe scatenare l'inflazione globale? L'avvertimento del FMI
Mentre l'intelligenza artificiale trasforma il panorama economico globale, è emerso un nuovo avvertimento riguardo al suo impatto sui prezzi al consumo. Il capo economista del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, suggerisce che la rivoluzione dell'IA potrebbe essere un'arma a doppio taglio, capace di alimentare l'inflazione sia attraverso vincoli di offerta che attraverso un aumento della domanda dei consumatori.
La doppia minaccia: colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento e picchi della domanda
Secondo Gourinchas, l'impatto inflattivo dell'IA non è unidimensionale; opera attraverso due canali distinti che stanno spingendo contemporaneamente i prezzi verso l'alto. Sul lato dell'offerta, l'intensa corsa all'hardware legato all'IA sta creando significativi colli di bottiglia. La massiccia domanda di semiconduttori e infrastrutture informatiche sta facendo lievitare il costo di componenti tecnologici essenziali.
Sul lato della domanda, il boom dell'IA sta creando un potente "effetto ricchezza". Poiché le valutazioni guidate dall'IA stanno decollando nei principali mercati azionari — in particolare negli Stati Uniti e in Corea del Sud — i portafogli di investimento e i fondi pensione si stanno gonfiando. Questo aumento della ricchezza percepita fa sentire i consumatori più ricchi, aumentando potenzialmente la loro propensione a spendere per beni di alto valore come case, vacanze e prodotti di lusso, il che a sua volta esercita una pressione al rialzo sui prezzi.
Aumenti di prezzo nel mondo reale: dai chip alle console
La pressione inflattiva si sta già manifestando nel mercato dell'elettronica di consumo. L'impennata della domanda di componenti per memoria e archiviazione, guidata in gran parte dalle esigenze dei data center per l'IA, ha conseguenze dirette per gli utenti quotidiani. Ad esempio, Apple ha recentemente aumentato i prezzi di varie gamme di dispositivi, citando l'impennata dei costi dell'hardware. Allo stesso modo, Microsoft ha annunciato aumenti di prezzo per le sue console Xbox, segnalando che l'alto costo delle infrastrutture per l'IA sta ricadendo sul consumatore finale.
Gourinchas sottolinea che la preoccupazione principale per le banche centrali è se questi aumenti di prezzo diventino "incorporati" nelle aspettative inflattive dei consumatori. Considerati i recenti shock inflattivi globali causati dal conflitto Russia-Ucraina, i decisori politici rimangono estremamente sensibili a qualsiasi tendenza che possa spingere i consumatori a prevedere e richiedere salari e prezzi più elevati.
Rischi economici più ampi: energia e deficit fiscali
Mentre la narrazione dell'inflazione guidata dall'IA sta guadagnando slancio, Gourinchas osserva che essa non esiste in un vuoto. Egli identifica altri due rischi critici per l'economia globale: la sicurezza energetica e il deterioramento delle posizioni fiscali.
Le tensioni geopolitiche, in particolare il conflitto che coinvolge l'Iran, continuano a creare incertezza riguardo alle forniture energetiche. Allo stesso tempo, molte nazioni si trovano ad affrontare equilibri fiscali precari; mentre il debito pubblico aumenta, la volontà di aumentare le entrate rimane vicina allo zero, rendendo sempre più difficile per i paesi bilanciare i propri bilanci.
Punti chiave
- Doppi canali inflattivi: L'IA contribuisce all'inflazione aumentando il costo dei componenti tecnologici (lato offerta) e incrementando la ricchezza dei consumatori attraverso i guadagni del mercato azionario (lato domanda).
- Impatto diretto sui consumatori: L'elevata domanda di componenti per i data center dell'IA sta già causando aumenti di prezzo nell'elettronica di consumo, come dimostrato dalle recenti mosse di Apple e Microsoft.
- Rischi globali aggravati: Oltre all'IA, la stabilità economica globale rimane minacciata dall'incertezza nelle forniture energetiche e dal peggioramento dei deficit fiscali in molti paesi.