Czy boom inwestycyjny w AI może wywołać globalną inflację? Ostrzeżenie MFW

W miarze jak sztuczna inteligencja przekształca globalny krajobraz gospodarczy, pojawiło się nowe ostrzeżenie dotyczące jej wpływu na ceny konsumpcyjne. Główny ekonomista MFW, Pierre-Olivier Gourinchas, sugeruje, że rewolucja AI może być obosiecznym mieczem, potencjalnie napędzając inflację zarówno poprzez ograniczenia podażowe, jak i zwiększony popyt konsumencki.

Podwójne zagrożenie: wąskie gardła w łańcuchach dostaw i gwałtowny wzrost popytu

Według Gourinchasa wpływ inflacyjny AI nie jest jednowymiarowy; działa on poprzez dwa odrębne kanały, które jednocześnie wypychają ceny w górę. Po stronie podaży intensywny wyścig o sprzęt związany z AI tworzy znaczące wąskie gardła. Ogromny popyt na półprzewodniki i infrastrukturę obliczeniową podnosi koszty kluczowych komponentów technologicznych.

Po stronie popytu boom na AI tworzy silny „efekt bogactwa”. W miarę jak wyceny napędzane przez AI gwałtownie rosną na głównych giełdach – szczególnie w USA i Korei Południowej – portfele inwestycyjne i konta emerytalne powiększają się. Ten wzrost postrzeganego bogactwa sprawia, że konsumenci czują się zamożniejsi, co potencjalnie zwiększa ich skłonność do wydawania pieniędzy na dobra o wysokiej wartości, takie jak domy, wakacje czy towary luksusowe, co z kolei wywiera presję wzrostową na ceny.

Realne podwyżki cen: od chipów po konsole

Presja inflacyjna objawia się już na rynku elektroniki użytkowej. Gwałtowny wzrost popytu na komponenty pamięciowe i magazynowe, napędzany głównie wymaganiami centrów danych AI, ma bezpośrednie konsekwencje dla codziennych użytkowników. Na przykład Apple niedawno podniosło ceny w różnych gamach urządzeń, powołując się na rosnące koszty sprzętu. Podobnie Microsoft ogłosił podwyżki cen swoich konsol Xbox, co sygnalizuje, że wysoki koszt infrastruktury AI przenosi się na konsumenta detalicznego.

Gourinchas podkreśla, że główną obawą banków centralnych jest to, czy te wzrosty cen zostaną „zakorzenione” w oczekiwaniach inflacyjnych konsumentów. Biorąc pod uwagę niedawne globalne szoki inflacyjne spowodowane konfliktem Rosja-Ukraina, decydenci pozostają bardzo wrażliwi na wszelkie trendy, które mogłyby sprawić, że konsumenci zaczną oczekiwać i domagać się wyższych płac oraz cen.

Szersze ryzyka gospodarcze: energia i deficyty fiskalne

Choć historia o inflacji napędzanej przez AI nabiera tempa, Gourinchas zauważa, że nie istnieje ona w próżni. Wskazuje on na dwa inne krytyczne ryzyka dla gospodarki światowej: bezpieczeństwo energetyczne oraz pogarszającą się sytuację fiskalną.

Napięcia geopolityczne, w szczególności konflikt z udziałem Iranu, nadal tworzą niepewność w zakresie dostaw energii. Jednocześnie wiele narodów mierzy się z niebezpiecznymi równaniami fiskalnymi; w miarę jak zadłużenie rządowe rośnie, skłonność do zwiększania dochodów pozostaje bliska zeru, co sprawia, że krajom coraz trudniej jest bilansować budżety.

Kluczowe wnioski

• Podwójne kanały inflacyjne: AI przyczynia się do inflacji poprzez zwiększanie kosztów komponentów technologicznych (strona podażowa) oraz poprzez zwiększanie majątku konsumentów dzięki zyskom na giełdzie (strona popytowa).
• Bezpośredni wpływ na konsumentów: Wysoki popyt na komponenty centrów danych AI powoduje już podwyżki cen elektroniki użytkowej, co widać po ostatnich działaniach firm Apple i Microsoft.
• Kumulacja globalnych ryzyk: Poza AI, stabilność gospodarki światowej pozostaje zagrożona przez niepewność dostaw energii oraz pogarszające się deficyty fiskalne w wielu krajach.