Czy boom na AI może wywołać globalną inflację? Szef MFW ostrzega przed nowymi ryzykami
Choć sztuczna inteligencja jest wychwalana jako cud produktywności, może być również ukrytym czynnikiem wzrostu kosztów. Główny ekonomista MFW, Pierre-Olivier Gourinchas, ostrzega, że szaleństwo inwestycyjne w obszarze AI tworzy podwójną presję inflacyjną, wynikającą zarówno z wąskich gardeł w łańcuchach dostaw, jak i ze zwiększonych wydatków konsumenckich.
Podwójne zagrożenie: ograniczenia podaży i wzrost popytu
Według Gourinchasa rewolucja AI to nie tylko zmiana technologiczna, ale także ekonomiczna, która wpływa na inflację poprzez dwa odrębne kanały. Po stronie podaży bezprecedensowy popyt na półprzewodniki, infrastrukturę do obliczeń o wysokiej wydajności oraz specjalistyczny sprzęt tworzy znaczące wąskie gardła. W miarę jak firmy rywalizują o budowę ogromnych centrów danych, koszty kluczowych komponentów gwałtownie rosną.
Po stronie popytu boom na AI wywołuje tzw. „efekt bogactwa”. Ogromne wyceny obserwowane na amerykańskich rynkach akcji oraz w gospodarkach zdominowanych przez sektor technologiczny, takich jak Korea Południowa, powiększają konta emerytalne i portfele inwestycyjne. Gdy konsumenci widzą wzrost swojego majątku netto dzięki rosnącym cenom akcji spółek technologicznych, stają się bardziej skłonni do wydawania pieniędzy na dobra luksusowe i kosztowne zakupy, takie jak domy czy wakacje, co dodatkowo napędza poziom cen w całej gospodarce.
Wpływ w świecie rzeczywistym: rosnące koszty technologii i sprzętu
Inflacyjny wpływ AI jest już widoczny w elektronice użytkowej. Główni gracze technologiczni odczuwają presję wynikającą z gwałtownego wzrostu kosztów komponentów. Na przykład Apple niedawno podniosło ceny w kilku kategoriach urządzeń, wprost wskazując na rosnące koszty pamięci i pamięci masowej – napędzane ogromnym popytem ze strony centrów danych AI. Podobnie Microsoft wprowadził podwyżki cen swoich konsol Xbox, co odzwierciedla szerszy trend rosnących wydatków na sprzęt.
Ten wzorzec sugeruje, że „podatek od AI” może ostatecznie zostać przerzucony na konsumenta końcowego, sprawiając, że codzienna technologia stanie się droższa wraz z dalszym wzrostem kosztów infrastruktury bazowej.
Szersze ryzyka gospodarcze: energia, zadłużenie i kruchość fiskalna
Choć AI jest istotną nową zmienną, Gourinchas zauważa, że nie jest to jedyny problem, przed którym stoi gospodarka światowa. Wskazuje on na dwa inne krytyczne ryzyka, które mogą zdestabilizować rynki: niepewność w zakresie dostaw energii – pogłębioną przez konflikty na Bliskim Wschodzie – oraz pogarszającą się sytuację fiskalną w wielu krajach.
W obliczu problemów rządów z rosnącym zadłużeniem, polityczna wola zwiększania wpływów podatkowych pozostaje bliska zeru. Tworzy to trudne „równanie fiskalne” dla decydentów. Kluczowym pytaniem dla ekonomistów pozostaje to, czy obecna fala wzrostów cen napędzanych przez AI zostanie „zakorzeniona” w oczekiwaniach inflacyjnych konsumentów, podobnie jak wstrząsy obserwowane po konflikcie Rosji z Ukrainą.
Kluczowe wnioski
- Podwójne kanały inflacyjne: AI napędza inflację poprzez zwiększanie kosztów sprzętu i chipów (strona podażowa) oraz stymulowanie wydatków konsumenckich poprzez efekt bogactwa na rynku akcji (strona popytowa).
- Bezpośredni wpływ na konsumenta: Firmy takie jak Apple i Microsoft już podnoszą ceny urządzeń i konsol ze względu na gwałtowny wzrost kosztów pamięci i pamięci masowej napędzany przez centra danych AI.
- Kumulacja ryzyk: Inflacja napędzana przez AI nakłada się na istniejące globalne słabości, w tym niepewność dostaw energii oraz osłabienie krajowych pozycji fiskalnych.