¿Podría el auge de la IA desencadenar una inflación global? El jefe del FMI advierte sobre nuevos riesgos
Si bien la inteligencia artificial es aclamada como un milagro de la productividad, también podría ser un motor oculto del aumento de los costes. El economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, advierte que el frenesí de inversión en IA está creando presiones inflacionarias duales, tanto a través de cuellos de botella en la cadena de suministro como del aumento del gasto de los consumidores.
La doble amenaza: restricciones de suministro y aumentos de la demanda
Según Gourinchas, la revolución de la IA no es solo un cambio tecnológico, sino también económico, que impacta la inflación a través de dos canales distintos. Por el lado de la oferta, la demanda sin precedentes de semiconductores, infraestructura de computación de alto rendimiento y hardware especializado está creando cuellos de botella significativos. A medida que las empresas compiten por construir centros de datos masivos, el coste de los componentes esenciales se está disparando.
Por el lado de la demanda, el auge de la IA está desencadenando un "efecto riqueza". Las valoraciones masivas observadas en los mercados de valores de EE. UU. y en economías con un fuerte peso tecnológico como Corea del Sur están aumentando las cuentas de jubilación y las carteras de inversión. A medida que los consumidores ven cómo aumenta su patrimonio neto debido al auge de las acciones tecnológicas, se muestran más dispuestos a gastar en artículos de alto valor, como viviendas, vacaciones y bienes de lujo, lo que eleva aún más los niveles de precios en toda la economía.
Impacto en el mundo real: aumento de costes para la tecnología y el hardware
El impacto inflacionario de la IA ya es visible en la electrónica de consumo. Los principales actores tecnológicos están sintiendo la presión del aumento de los costes de los componentes. Por ejemplo, Apple aumentó recientemente los precios en varias categorías de dispositivos, citando explícitamente el encarecimiento de la memoria y el almacenamiento, impulsado por la enorme demanda de los centros de datos de IA. Del mismo modo, Microsoft ha implementado aumentos de precios en sus consolas Xbox, lo que refleja la tendencia general de aumento de los gastos de hardware.
Este patrón sugiere que el "impuesto de la IA" podría acabar repercutiéndose en el consumidor final, encareciendo la tecnología cotidiana a medida que los costes de la infraestructura subyacente siguen subiendo.
Riesgos económicos más amplios: energía, deuda y fragilidad fiscal
Aunque la IA es una nueva variable significativa, Gourinchas señala que no es la única preocupación que enfrenta la economía mundial. Identifica otros dos riesgos críticos que podrían desestabilizar los mercados: la incertidumbre en el suministro de energía —exacerbada por los conflictos en Oriente Medio— y el deterioro de las posiciones fiscales en muchas naciones.
A medida que los gobiernos luchan contra una deuda creciente, el apetito político por aumentar los ingresos fiscales sigue siendo casi nulo. Esto crea una "ecuación fiscal" difícil para los responsables de la política económica. La pregunta central para los economistas sigue siendo si la actual ola de aumentos de precios impulsados por la IA se "integrará" en las expectativas de inflación de los consumidores, de forma similar a los choques observados tras el conflicto entre Rusia y Ucrania.
Conclusiones clave
- Canales inflacionarios duales: La IA impulsa la inflación al aumentar el coste del hardware/chips (lado de la oferta) y al fomentar el gasto de los consumidores mediante el efecto riqueza del mercado de valores (lado de la demanda).
- Impacto directo en el consumidor: Empresas como Apple y Microsoft ya están aumentando los precios de dispositivos y consolas debido al encarecimiento de los costes de memoria y almacenamiento impulsado por los centros de datos de IA.
- Riesgos compuestos: La inflación impulsada por la IA se está sumando a las vulnerabilidades globales existentes, incluyendo la incertidumbre en el suministro de energía y el debilitamiento de las posiciones fiscales nacionales.