האם פריצת ה-AI עלולה לעורר אינפלציה עולמית? מנכ"ל קרן המטבע הבינלאומית מזהיר מפני סיכונים חדשים

בעוד שבינה מלאכותית נחשבת לנס של פריון, היא עשויה להיות גם מנוע נסתר לעליית עלויות. הכלכלן הראשי של קרן המטבע הבינלאומית (IMF), פייר-אוליבייה גורנשאס, מזהיר כי טירוף ההשקעות ב-AI יוצר לחצים אינפלציוניים כפולים, הן באמצעות צווארי בקבוק בשרשרת האספקה והן באמצעות הגברת ההוצאה הצרכנית.

האיום הכפול: מגבלות היצע וזינוקים בביקוש

לדברי גורנשאס, מהפכת ה-AI אינה רק שינוי טכנולוגי אלא שינוי כלכלי המשפיע על האינפלציה בשני ערוצים נפרדים. בצד ההיצע, הביקוש חסר התקדים למוליכים למחצה (semiconductors), לתשתיות מחשוב בעלות ביצועים גבוהים ולחומרה ייעודית יוצר צווארי בקבוק משמעותיים. בעוד חברות מתחרות על בניית מרכזי נתונים (data centers) עצומים, עלות הרכיבים החיוניים מזנקת בשמיים.

בצד הביקוש, פריצת ה-AI מעוררת "אפקט עושר" (wealth effect). השווי הגבוה שנרשם בשוקי המניות בארה"ב ובכלכלות המבוססות על טכנולוגיה כמו דרום קוריאה מנפח את חשבונות הפנסיה ותיקי ההשקעות. כשהצרכנים רואים את ההון הנקי שלהם עולה הודות למניות הטכנולוגיה המפציצות, הם הופכים לנכונים יותר להוציא כסף על מוצרים יקרים כמו בתים, חופשות ומוצרי יוקרה, מה שדוחף עוד יותר את רמות המחירים בכל המשק.

השפעה בעולם האמיתי: עלויות עולות עבור טכנולוגיה וחומרה

ההשפעה האינפלציונית של ה-AI כבר ניכרת באלקטרוניקה לצרכן. שחקניות טכנולוגיה מרכזיות חשות את הלחץ של עלויות הרכיבים המזנקות. לדוגמה, Apple העלתה לאחרונה מחירים במספר קטגוריות של מכשירים, תוך ציון מפורש של עלויות הזיכרון והאחסון העולות – כתוצאה מהביקוש העצום של מרכזי נתונים של AI. באופן דומה, Microsoft יישמה עליות מחירים עבור קונסולות ה-Xbox שלה, מה שמשקף את המגמה הרחבה יותר של עלייה בהוצאות על חומרה.

דפוס זה מרמז כי "מס ה-AI" עשוי בסופו של דבר לעבור לצרכן הקצה, מה שיהפוך טכנולוגיה יומיומית ליקרה יותר ככל שעלויות התשתית הבסיסיות ימשיכו לעלות.

סיכונים כלכליים רחבים יותר: אנרגיה, חוב ושבריריות פיסקלית

בעוד ש-AI היא משתנה חדש ומשמעותי, גורנשאס מציין כי היא אינה החשש היחיד העומד בפני הכלכלה העולמית. הוא מזהה שני סיכונים קריטיים נוספים שעלולים לערער את השווקים: אי-ודאות באספקת האנרגיה – המחריפה בשל סכסוכים במזרח התיכון – והידרדרות במצב הפיסקלי במדינות רבות.

בעוד ממשלות נאבקות עם חובות מצטברים, התיאבון הפוליטי להגדלת הכנסות ממסים נותר קרוב לאפס. זה יוצר "משוואה פיסקלית" קשה עבור קובעי מדיניות. השאלה המרכזית עבור כלכלנים נותרה האם הגל הנוכחי של עליות מחירים מונעות AI יהפוך ל"מוטמע" בציפיות האינפלציה של הצרכנים, בדומה לזעזועים שנראו בעקבות הסכסוך בין רוסיה לאוקראינה.

נקודות מרכזיות

  • ערוצי אינפלציה כפולים: ה-AI מניעה אינפלציה על ידי הגדלת עלות החומרה/שבבים (צד ההיצע) וחיזוק ההוצאה הצרכנית באמצעות אפקט העושר בשוק ההון (צד הביקוש).
  • השפעה ישירה על הצרכן: חברות כמו Apple ו-Microsoft כבר מעלות מחירים על מכשירים וקונסולות בשל עלויות זיכרון ואחסון מזנקות המונעות על ידי מרכזי נתונים של AI.
  • סיכונים מצטברים: האינפלציה המונעת על ידי AI מתווספת לפגיעויות גלובליות קיימות, כולל אי-ודאות באספקת אנרגיה והיחלשות המצב הפיסקלי הלאומי.