การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ AI จะกระตุ้นเงินเฟ้อทั่วโลกหรือไม่? หัวหน้า IMF เตือนถึงต้นทุนที่สูงขึ้น

แม้ว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะได้รับการยกย่องว่าเป็นกลไกขับเคลื่อนผลิตภาพ แต่ก็อาจเป็นปัจจัยแฝงที่กระตุ้นเงินเฟ้อทั่วโลกได้เช่นกัน Pierre-Olivier Gourinchas หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF เตือนว่าการลงทุนใน AI ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาลกำลังสร้างแรงกดดันด้านราคาในรูปแบบเฉพาะตัว ทั้งผ่านข้อจำกัดด้านอุปทานและ "ผลกระทบจากความมั่งคั่ง" (wealth effect) ที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มผู้บริโภค

ภัยคุกคามสองด้าน: คอขวดในห่วงโซ่อุปทานและการพุ่งสูงขึ้นของอุปสงค์

ตามความเห็นของ Gourinchas ผลกระทบด้านเงินเฟ้อของ AI ไม่ได้มีเพียงมิติเดียว แต่มันทำงานผ่านสองช่องทางที่แตกต่างกันซึ่งกำลังเคลื่อนที่ไปในทิศทางเดียวกัน ในด้านอุปทาน ความต้องการฮาร์ดแวร์ที่รองรับ AI อย่างไม่หยุดยั้งกำลังสร้างคอขวดที่สำคัญ ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ หน่วยความจำ และโครงสร้างพื้นฐานด้านการประมวลผลที่รุนแรงกำลังผลักดันให้ต้นทุนของส่วนประกอบเทคโนโลยีที่จำเป็นสูงขึ้น

เราเริ่มเห็นผลกระทบต่อเนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานเหล่านี้ในตลาดผู้บริโภคแล้ว ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็วๆ นี้ Apple ได้ปรับขึ้นราคาอุปกรณ์ต่างๆ โดยอ้างถึงต้นทุนหน่วยความจำและพื้นที่จัดเก็บข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้น ซึ่งเป็นผลมาจากความต้องการของศูนย์ข้อมูล AI ในทำนองเดียวกัน Microsoft ได้ปรับขึ้นราคาเครื่องเล่นเกม Xbox ซึ่งเป็นสัญญาณว่าต้นทุนฮาร์ดแวร์ที่สูงขึ้นกำลังถูกส่งต่อไปยังผู้ใช้งานโดยตรง

ผลกระทบจากความมั่งคั่ง: มูลค่าบริษัทเทคโนโลยีขับเคลื่อนการใช้จ่ายได้อย่างไร

นอกเหนือจากต้นทุนของชิปแล้ว การเติบโตของ AI ยังส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อผ่าน "ผลกระทบจากความมั่งคั่ง" (wealth effect) มูลค่าบริษัทที่พุ่งสูงขึ้นอย่างมหาศาลของบริษัทเทคโนโลยีในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และเกาหลีใต้ กำลังทำให้บัญชีเงินเกษียณและพอร์ตการลงทุนขยายตัวขึ้น เมื่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีพุ่งสูงขึ้น ผู้บริโภคจึงรู้สึกมั่งคั่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งส่งผลต่อพฤติกรรมการใช้จ่ายของพวกเขา

Gourinchas ตั้งข้อสังเกตว่าความรู้สึกมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นนี้ทำให้บุคคลต่างๆ เต็มใจที่จะใช้จ่ายกับสินค้าที่มีราคาสูง เช่น การท่องเที่ยวและการซื้อบ้าน การพุ่งขึ้นของอุปสงค์ของผู้บริโภคซึ่งได้รับแรงหนุนจากมูลค่าหุ้นที่สูงขึ้นนี้ ได้เพิ่มแรงกดดันด้านอุปสงค์ที่สามารถผลักดันให้เงินเฟ้อทั่วไปสูงขึ้น แม้ว่าต้นทุนของฮาร์ดแวร์เทคโนโลยีจะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องก็ตาม

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในวงกว้าง: พลังงานและความไม่มั่นคงทางการคลัง

แม้ว่าประเด็นเรื่องเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดย AI จะได้รับความสนใจมากขึ้น แต่ Gourinchas เน้นย้ำว่านี่ไม่ใช่ความกังวลเพียงอย่างเดียวที่เศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญ ในขณะที่เขากำลังเตรียมพ้นจากตำแหน่งที่ IMF เขาได้ระบุว่าความไม่แน่นอนของอุปทานพลังงาน ซึ่งถูกซ้ำเติมโดยความขัดแย้งต่างๆ เช่น กรณีที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน เป็นปัจจัยเสี่ยงหลัก

นอกจากนี้ เขายังแสดงความกังวลอย่างลึกซึ้งต่อสถานะทางการคลังที่แย่ลงในหลายประเทศ ด้วยความต้องการในการเพิ่มรายได้จากภาษีทั่วโลกที่อยู่ในระดับเกือบเป็นศูนย์ ทำให้หลายประเทศกำลังดิ้นรนเพื่อรักษาสมดุลของงบประมาณ การผสมผสานระหว่างการปรับขึ้นราคาที่ขับเคลื่อนโดย AI ความผันผวนของพลังงาน และความไม่มั่นคงทางการคลัง บ่งชี้ว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อทั่วโลกยังอีกยาวไกล

สรุปประเด็นสำคัญ

• เงินเฟ้อสองด้าน: AI ขับเคลื่อนเงินเฟ้อโดยการเพิ่มต้นทุนฮาร์ดแวร์เทคโนโลยี (อุปทาน) และการเพิ่มการใช้จ่ายของผู้บริโภคผ่านผลกำไรในตลาดหุ้นที่ขับเคลื่อนโดยกลุ่มเทคโนโลยี (อุปสงค์)
• ผลกระทบโดยตรงต่อผู้บริโภค: ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Apple และ Microsoft กำลังส่งผ่านต้นทุนส่วนประกอบและโครงสร้างพื้นฐานที่สูงขึ้นไปยังผู้บริโภคผ่านการปรับขึ้นราคาแล้ว
• ความเสี่ยงที่ทับซ้อนกัน: เรื่องราวของเงินเฟ้อที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังเกิดขึ้นควบคู่ไปกับความเสี่ยงระดับโลกที่สำคัญ รวมถึงความผันผวนของอุปทานพลังงาน และการขาดดุลงบประมาณของประเทศที่แย่ลง