การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ AI จะกระตุ้นให้เกิดเงินเฟ้อทั่วโลกหรือไม่? หัวหน้า IMF เตือนถึงความเสี่ยง

การลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วกำลังทำมากกว่าแค่การปรับเปลี่ยนโฉมหน้าของเทคโนโลยี แต่มันอาจกำลังเปลี่ยนโฉมหน้าของเงินเฟ้อทั่วโลก Pierre-Olivier Gourinchas หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF ได้เตือนว่าการเติบโตของ AI กำลังสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในรูปแบบเฉพาะตัว ทั้งผ่านข้อจำกัดด้านอุปทานและการเปลี่ยนแปลงด้านอุปสงค์

ภัยคุกคามสองด้าน: คอขวดในห่วงโซ่อุปทานและการพุ่งสูงขึ้นของอุปสงค์

ตามความเห็นของ Gourinchas การปฏิวัติ AI กำลังสร้างแรงกดดันให้ราคาสินค้าสูงขึ้นผ่านสองช่องทางที่แตกต่างกันซึ่งเคลื่อนที่ไปในทิศทางเดียวกัน ในด้านอุปทาน ความต้องการฮาร์ดแวร์เฉพาะทางที่ไม่มีที่สิ้นสุดกำลังสร้างคอขวดที่สำคัญ ความต้องการเซมิคอนดักเตอร์ระดับไฮเอนด์และโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลขนาดใหญ่กำลังผลักดันให้ต้นทุนของส่วนประกอบที่จำเป็นสูงขึ้น

เราเริ่มเห็นผลกระทบในโลกความเป็นจริงจากข้อจำกัดด้านอุปทานเหล่านี้แล้ว ตัวอย่างเช่น เมื่อเร็วๆ นี้ Apple ได้ปรับขึ้นราคาสินค้าหลายรายการ โดยระบุเจาะจงว่าเกิดจากต้นทุนหน่วยความจำและพื้นที่จัดเก็บข้อมูลที่พุ่งสูงขึ้นตามความต้องการของศูนย์ข้อมูล AI ในทำนองเดียวกัน Microsoft ได้ปรับขึ้นราคาเครื่องเล่นเกม Xbox ซึ่งเป็นสัญญาณว่าต้นทุนจากความต้องการฮาร์ดแวร์ที่ขับเคลื่อนโดย AI กำลังส่งผลกระทบต่อเนื่องมายังอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค

ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง (Wealth Effect): หุ้นที่พุ่งสูงขึ้นกระตุ้นการใช้จ่ายได้อย่างไร

นอกเหนือจากต้นทุนของชิปแล้ว การเติบโตของ AI ยังสร้าง "ผลกระทบด้านความมั่งคั่ง" (wealth effect) ที่อาจทำให้เสถียรภาพด้านราคาแย่ลงไปอีก มูลค่าบริษัทที่เพิ่มขึ้นมหาศาลของบริษัทเทคโนโลยีในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และเกาหลีใต้ กำลังทำให้บัญชีเงินเกษียณและพอร์ตการลงทุนเติบโตขึ้นอย่างมาก

เมื่อผู้บริโภคเห็นพอร์ตการลงทุนของตนเติบโตขึ้นเนื่องจากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่พุ่งสูงขึ้น พวกเขาจะรู้สึกมั่งคั่งขึ้นอย่างเห็นได้ชัด แรงกระตุ้นทางจิตวิทยานี้มักนำไปสู่การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นในสินค้าที่มีราคาสูง เช่น การท่องเที่ยว บ้าน และสินค้าฟุ่มเฟือย Gourinchas ตั้งข้อสังเกตว่าการพุ่งขึ้นของอุปสงค์ของผู้บริโภคนี้เป็นการเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในชั้นที่สอง ซึ่งอาจทำให้ธนาคารกลางควบคุมเงินเฟ้อได้ยากยิ่งขึ้น

ความเสี่ยงของการฝังรากความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ

ข้อกังวลที่สำคัญสำหรับนักเศรษฐศาสตร์คือ การปรับขึ้นราคาที่ขับเคลื่อนโดย AI เหล่านี้จะกลายเป็นสิ่งที่ "ฝังราก" อยู่ในความคาดหวังของผู้บริโภคหรือไม่ หลังจากที่เพิ่งผ่านพ้นภาวะช็อกของเงินเฟ้อทั่วโลกที่เกิดจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนมาได้ IMF จึงระมัดระวังต่อวงจรที่ผู้บริโภคคาดการณ์ว่าราคาสินค้าจะสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะกลายเป็นการผลักดันให้เกิดเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นไปอีก

แม้ว่า AI จะเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนความผันผวนใหม่ๆ แต่ Gourinchas เน้นย้ำว่ายังคงมีความเสี่ยงเชิงระบบอื่นๆ หลงเหลืออยู่ เขาได้ระบุว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอุปทานพลังงานเนื่องจากความขัดแย้งในอิหร่าน และสถานะทางการคลังที่แย่ลงในหลายประเทศ เป็นภัยคุกคามทางเศรษฐกิจโลกที่สำคัญ ในขณะที่หลายประเทศกำลังประสบปัญหาขาดความกระตือรือร้นในการเพิ่มรายได้ การแก้โจทย์สมการทางการคลังทั่วโลกจึงยังคงเป็นความท้าทายที่ยากลำบาก

สรุปประเด็นสำคัญ

• อุปทาน vs อุปสงค์: AI ขับเคลื่อนเงินเฟ้อโดยการเพิ่มต้นทุนฮาร์ดแวร์ (อุปทาน) และทำให้ผู้บริโภครู้สึกมั่งคั่งขึ้นผ่านกำไรจากหุ้น (อุปสงค์)
• การปรับขึ้นราคาในโลกความเป็นจริง: ยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอย่าง Apple และ Microsoft กำลังปรับขึ้นราคาแล้ว เนื่องจากต้นทุนหน่วยความจำและส่วนประกอบที่จำเป็นสำหรับ AI มีราคาสูง
• ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในวงกว้าง: นอกเหนือจาก AI เสถียรภาพทั่วโลกยังถูกคุกคามโดยความไม่แน่นอนของอุปทานพลังงาน และการขาดดุลทางการคลังที่แย่ลงในหลายประเทศ