Zou de AI-boom wereldwijde inflatie kunnen aanwakkeren? Chef van het IMF waarschuwt voor risico's

De snelle stijging van investeringen in kunstmatige intelligentie (AI) doet meer dan alleen de technologie hervormen; het heeft potentieel ook invloed op de wereldwijde inflatie. Pierre-Olivier Gourinchas, hoofdeconoom van het IMF, heeft gewaarschuwd dat de AI-boom unieke inflatoire druk creëert door zowel beperkingen aan de aanbodzijde als verschuivingen aan de vraagzijde.

De dubbele dreiging: knelpunten in de toeleveringsketen en pieken in de vraag

Volgens Gourinchas oefent de AI-revolutie op twee verschillende manieren druk uit op de prijzen, waarbij beide kanalen in dezelfde richting bewegen. Aan de aanbodzijde zorgt de onverzadigbare honger naar gespecialiseerde hardware voor aanzienlijke knelpunten. De vraag naar hoogwaardige halfgeleiders en massale computerinfrastructuur drijft de kosten van essentiële componenten op.

We zien de impact van deze aanbodbeperkingen al in de praktijk. Zo heeft Apple onlangs de prijzen van verschillende apparaten verhoogd, waarbij specifiek werd gewezen op de stijgende kosten voor geheugen en opslag als gevolg van de behoeften van AI-datacenters. Microsoft heeft vergelijkbaar hiermee prijsverhogingen doorgevoerd voor zijn Xbox-consoles, wat aangeeft dat de kosten van de door AI gedreven hardwarevraag doorwerken in de consumentenelektronica.

Het vermogenseffect: hoe de groeiende aandelenmarkten de consumptie aanjagen

Naast de kosten van chips creëert de AI-boom een "vermogenseffect" dat de prijsstabiliteit verder zou kunnen destabiliseren. De enorme waarderingen van techbedrijven op de Amerikaanse aandelenmarkten en in Zuid-Korea zorgen voor een groei van pensioenrekeningen en beleggingsportefeuilles.

Wanneer consumenten zien dat hun beleggingsportefeuilles groeien door de explosieve stijging van tech-aandelen, voelen zij zich aanzienlijk vermogender. Deze psychologische impuls leidt vaak tot hogere uitgaven aan grote aankopen zoals vakanties, woningen en luxegoederen. Gourinchas merkt op dat deze stijging in de consumentenvraag een tweede laag van inflatoire druk toevoegt, wat het voor centrale banken mogelijk moeilijker maakt om de inflatie onder controle te houden.

Het risico van ingebedde inflatieverwachtingen

Een grote zorg voor economen is of deze door AI gedreven prijsstijgingen "ingebed" raken in de verwachtingen van consumenten. Na de recente enorme wereldwijde inflatieschok veroorzaakt door de oorlog tussen Rusland en Oekraïne, is het IMF huiverig voor een cyclus waarin consumenten verwachten dat prijzen blijven stijgen, wat vervolgens weer tot verdere inflatie leidt.

Hoewel AI een belangrijke drijfveer is van nieuwe volatiliteit, benadrukte Gourinchas dat andere systemische risico's blijven bestaan. Hij wees op de onzekerheid rond de energievoorziening vanwege het conflict met Iran en de verslechterende fiscale posities in veel landen als grote mondiale economische bedreigingen. Nu veel landen moeite hebben met het vergroten van de inkomsten, blijft het oplossen van de mondiale fiscale puzzel een enorme uitdaging.

Belangrijkste conclusies

• Aanbod vs. Vraag: AI drijft inflatie aan door de kosten van hardware te verhogen (aanbod) en consumenten rijker te laten voelen door koerswinsten op aandelen (vraag).
• Prijsverhogingen in de praktijk: Techgiganten zoals Apple en Microsoft verhogen al de prijzen vanwege de hoge kosten van geheugen en componenten die nodig zijn voor AI.
• Breder economisch risico: Naast AI wordt de mondiale stabiliteit bedreigd door onzekerheden in de energievoorziening en verslechterende begrotingstekorten in verschillende landen.