Zou de AI-boom de wereldwijde inflatie kunnen aanwakkeren? IMF-top waarschuwt voor stijgende kosten

Hoewel kunstmatige intelligentie wordt geprezen als een motor voor productiviteit, zou het ook een verborgen drijfveer van de wereldwijde inflatie kunnen zijn. Pierre-Olivier Gourinchas, hoofdeconoom van het IMF, waarschuwt dat de enorme stijging in AI-investeringen unieke prijsdruk creëert, zowel door beperkingen aan de aanbodzijde als door een groeiend "vermogenseffect" onder consumenten.

De dubbele dreiging: knelpunten in de toeleveringsketen en pieken in de vraag

Volgens Gourinchas is de inflatoire impact van AI niet eendimensionaal; het werkt via twee verschillende kanalen die momenteel dezelfde kant op bewegen. Aan de aanbodzijde zorgt de onverzadigbare honger naar AI-geschikte hardware voor aanzienlijke knelpunten. De intense vraag naar halfgeleiders, geheugen en computerinfrastructuur drijft de kosten van essentiële technologiecomponenten op.

We zien de rimpeleffecten van deze aanbodbeperkingen al in de consumentenmarkt. Zo heeft Apple onlangs de prijzen voor verschillende apparaten verhoogd, met als reden de stijgende kosten voor geheugen en opslag die worden veroorzaakt door de behoeften van AI-datacentra. Microsoft heeft vergelijkbaar met prijsverhogingen doorgevoerd voor zijn Xbox-consoles, wat aangeeft dat de hoge kosten van hardware direct worden doorberekend aan de eindgebruiker.

Het vermogenseffect: hoe tech-waarderingen de bestedingen aanjagen

Naast de kosten van chips heeft de AI-boom ook invloed op de inflatie via het "vermogenseffect". De enorme waarderingen van technologiebedrijven op de Amerikaanse aandelenmarkten en in Zuid-Korea zorgen voor een groei van pensioenrekeningen en beleggingsportefeuilles. Naarmate tech-aandelen stijgen, voelen consumenten zich aanzienlijk vermogender, wat hun bestedingsgedrag verandert.

Gourinchas merkt op dat deze waargenomen toename in vermogen ervoor zorgt dat individuen eerder bereid zijn geld uit te geven aan grote uitgaven zoals vakanties en woningen. Deze stijging in de consumentenvraag, gevoed door stijgende aandelenwaarderingen, voegt een laag van druk aan de vraagzijde toe die de algemene inflatie verder kan opdrijven, zelfs terwijl de kosten van technologiehardware blijven stijgen.

Bredere economische risico's: energie en fiscale instabiliteit

Hoewel het narratief over AI-gestuurde inflatie aan kracht wint, benadrukt Gourinchas dat dit niet de enige zorg is voor de wereldeconomie. Nu hij zich voorbereidt op zijn vertrek bij het IMF, identificeert hij onzekerheid over de energievoorziening — verergerd door conflicten zoals die met Iran — als een primaire risicofactor.

Bovendien spreekt hij zijn diepe bezorgdheid uit over de verslechterende fiscale posities in veel landen. Nu de wereldwijde bereidheid om belastinginkomsten te verhogen op een bijna nulniveau ligt, worstelen veel landen met het sluitend krijgen van hun begroting. Deze combinatie van AI-gestuurde prijsstijgingen, energievolatiliteit en fiscale instabiliteit suggereert dat de wereldwijde strijd tegen inflatie nog lang niet gestreden is.

Belangrijkste conclusies

• Tweeledige inflatie: AI drijft inflatie aan door de kosten van technologiehardware te verhogen (aanbod) en door de consumentenbestedingen te verhogen via tech-gedreven koerswinsten op de aandelenmarkt (vraag).
• Directe impact op de consument: Grote techspelers zoals Apple en Microsoft berekenen de hogere kosten voor componenten en infrastructuur al door aan consumenten via prijsverhogingen.
• Cumulatie van risico's: Het verhaal over AI-gerelateerde inflatie ontvouwt zich naast aanzienlijke wereldwijde risico's, waaronder volatiliteit in de energievoorziening en verslechterende nationale begrotingstekorten.