NSE IPO اپ ڈیٹ: لسٹنگ کے قریب آتے ہی جمعہ تک ڈرافٹ پیپرز کی توقع

نیشنل اسٹاک ایکسچینج (NSE) اپنے عوامی ڈیبیو کی طرف ایک بڑا قدم اٹھانے کے لیے تیار ہے، اور ایسی رپورٹیں سامنے آئی ہیں کہ وہ اس جمعہ تک SEBI کے پاس اپنا ڈرافٹ ریڈ ہیرنگ پراسپیکٹس (DRHP) جمع کروا سکتا ہے۔ اس متوقع اقدام سے بھارت کی پرائمری مارکیٹ کے لیے ایک بڑے محرک کے طور پر کام کرنے کی توقع ہے، جس سے ایک نسبتاً خام دور کے بعد سرمایہ کاروں کے جذبات میں تازگی آئے گی۔

ایک تاریخی ویلیویشن اور مارکیٹ پوزیشن

NSE IPO کو حالیہ برسوں کے سب سے اہم کیپیٹل مارکیٹ واقعات میں سے ایک کے طور پر دیکھا جا رہا ہے۔ فی الحال، ایکسچینج غیر فہرست شدہ (unlisted) مارکیٹ میں تقریباً ₹1,950 سے ₹2,050 فی شیئر پر ٹریڈ ہو رہا ہے، جس کا مطلب ہے کہ اس کی ویلیویشن تقریباً ₹5 لاکھ کروڑ کے لگ بھگ ہے۔

مالیاتی تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ اگرچہ یہ ویلیویشنز پریمیم ہیں، لیکن اپنے ہم پلہ اداروں کے مقابلے میں یہ مسابقتی ہیں۔ NSE اس وقت اپنی FY26 کے متوقع منافع کے تقریباً 45x پر ٹریڈ کر رہا ہے۔ سیاق و سباق کے لیے، یہ بمبئی اسٹاک ایکسچینج (BSE) کے 70x اور MCX کے 80x کے ملٹی پلز سے کم ہے۔ ایک کیپیٹل لائٹ اور تقریباً اجارہ شاہی (near-monopoly) ادارے کے طور پر، NSE کا بھارتی مالیاتی نظام میں غلبہ ہے۔

₹20,000 کروڑ کے 'آفر فار سیل' (Offer for Sale) کو سمجھنا

روایتی IPO کے برعکس، جہاں ایک کمپنی توسیع یا قرض کی ادائیگی کے لیے نیا سرمایہ اکٹھا کرتی ہے، NSE کی پیشکش مکمل طور پر 'آفر فار سیل' (OFS) کے طور پر ترتیب دی گئی ہے۔ توقع ہے کہ ایکسچینج اپنی تقریباً 4% سے 4.5% ایکویٹی فروخت کر کے ₹20,000 کروڑ سے زیادہ رقم اکٹھا کرے گا۔

اس ڈھانچے کے تحت، حاصل ہونے والی رقم NSE کو نہیں ملے گی بلکہ موجودہ شیئر ہولڈرز میں تقسیم کی جائے گی جو مارکیٹ سے نکلنا یا نقد رقم (liquidity) حاصل کرنا چاہتے ہیں۔ اس پیچیدگی میں شیئر ہولڈرز کی تیزی سے بڑھتی ہوئی تعداد نے مزید اضافہ کر دیا ہے؛ غیر فہرست شدہ مارکیٹ میں شدید سرگرمیوں کی وجہ سے شیئر ہولڈرز کی تعداد مارچ 2025 میں 39,201 سے بڑھ کر دسمبر 2025 تک 1.86 لاکھ سے زیادہ ہو گئی۔

ریگولیٹری رکاوٹیں دور ہو گئیں اور مستقبل کے خطرات

لسٹنگ کا راستہ طویل رہا ہے اور پرانے قانونی مسائل اور ریگولیٹری رکاوٹوں کی وجہ سے اس میں تاخیر ہوتی رہی ہے۔ تاہم، طویل عرصے سے جاری کو-لوکیشن کیس کے حالیہ تصفیے نے اس اہم "اوور ہینگ" (overhang) کو ختم کر دیا ہے جس نے پہلے اس عمل کو روک رکھا تھا۔

خوش فہمی کے باوجود، مارکیٹ ماہرین ایکسچینج کے ریونیو ماڈل کے حوالے سے احتیاط برتنے کی تاکید کر رہے ہیں۔ NSE کی آمدنی کا بڑا حصہ ڈیریویٹوز ٹریڈنگ والیم سے منسلک ہے۔ چونکہ فیوچرز اینڈ آپشنز (F&O) سیکشن میں اکثر ریگولیٹری تبدیلیاں آتی رہتی ہیں، اس لیے ٹریڈنگ والیم میں اتار چڑھاؤ ایک اہم رسک فیکٹر ہے جس پر سرمایہ کاروں کو کڑی نظر رکھنی چاہیے۔

اہم نکات