کیوں بھارتی کرپٹو ٹریڈرز اسپاٹ (Spot) سے فیوچرز (Futures) کی طرف منتقل ہو رہے ہیں

بھارتی کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ کا منظرنامہ ایک بنیادی ساختی تبدیلی سے گزر رہا ہے کیونکہ ریٹیل سرمایہ کار سادہ "خریدیں اور رکھیں" (buy and hold) والی اسپاٹ حکمت عملیوں سے دور ہو رہے ہیں۔ ٹیکس کی پیچیدگیوں اور بہتر کیپیٹل ایفیشنسی (capital efficiency) کی ضرورت کے باعث، سنجیدہ ٹریڈرز اپنے منافع کو بہتر بنانے کے لیے تیزی سے فیوچرز مارکیٹ کی طرف مائل ہو رہے ہیں۔

ٹیکس کا محرک: اسپاٹ ٹریڈنگ مہنگی کیوں ہوتی جا رہی ہے

بھارت کے وسیع ریٹیل کرپٹو بیس کے ایک بڑے حصے کے لیے، فیوچرز کی طرف منتقلی موجودہ ٹیکس نظام کی وجہ سے ناگزیر ہو گئی ہے۔ موجودہ قواعد و ضوابط کے تحت، ہر اسپاٹ ورچوئل ڈیجیٹل اثاثہ (VDA) ٹرانزیکشن پر 1% ٹیکس ڈڈکٹڈ ایٹ سورس (TDS) کٹتا ہے۔ ہائی فریکوئنسی ٹریڈرز کے لیے، یہ ساختی اخراجات تیزی سے جمع ہوتے رہتے ہیں، جو ان کے منافع کے مارجن کو کم کر دیتے ہیں۔

مزید برآں، اسپاٹ ٹریڈز پر ٹیکس کا اطلاق ایک بڑی رکاوٹ ہے: اسپاٹ VDA ٹریڈز پر ہونے والے نقصان کو منافع کے ساتھ سیٹ آف (set off) نہیں کیا جا سکتا۔ یہ فعال ٹریڈرز کے لیے ایک ریاضیاتی نقصان کا باعث بنتا ہے۔ اس کے برعکس، فیوچرز مارکیٹ خطرے کے انتظام (risk management) کا ایک زیادہ مؤثر طریقہ فراہم کرتی ہے، کیونکہ فیوچرز کے نقصان کو (لاگو ٹیکس قوانین کے تحت) منافع کے ساتھ سیٹ آف کیا جا سکتا ہے، جو کہ نظم و ضبط والے ٹریڈرز کے لیے ایک انتہائی ضروری ریلیف فراہم کرتا ہے۔

رکاوٹوں کا حل: فیس اور USDT کا چکر

فیوچرز استعمال کرنے والے مقامی ٹریڈرز کے لیے روایتی طور پر ایک بڑی رکاوٹ "USDT کا چکر" (USDT detour) کی پیچیدگی رہی ہے۔ زیادہ تر پلیٹ فارمز صارفین سے مطالبہ کرتے ہیں کہ وہ پوزیشن لینے سے پہلے INR کو USDT میں تبدیل کریں، یہ ایک ایسا عمل ہے جس میں کنورژن اسپریڈز (conversion spreads)، اضافی وقت اور اضافی اخراجات شامل ہوتے ہیں۔

WazirX Futures جیسی نئی مقامی پیشکشیں براہ راست INR میں مبنی ٹریڈنگ پیئرز (trading pairs) فراہم کر کے اس خلا کو پُر کرنے کی کوشش کر رہی ہیں۔ اسٹیبل کوائن (stablecoin) کی تبدیلی کی ضرورت کو ختم کر کے، مقامی پلیٹ فارمز ایک تیز رفتار اور زیادہ ہموار تجربہ فراہم کر سکتے ہیں۔ مزید برآں، آف شور (offshore) مارکیٹوں کی طرف ہجرت کا مقابلہ کرنے کے لیے فیس کے ڈھانچے زیادہ مسابقتی ہو رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، WazirX Futures نے 0.02% میکر فیس (maker fee) اور 0.04% ٹیکر فیس (taker fee) متعارف کرائی ہے—ایسی شرحیں جو ماہانہ زیادہ والیوم کی حد کے بغیر پہلی ٹریڈ سے ہی لاگو ہوتی ہیں۔

رسک مینجمنٹ اور پختگی کی طرف قدم

جیسے جیسے ٹریڈرز spot سے derivatives کی طرف منتقل ہو رہے ہیں، رسک پروفائل میں نمایاں تبدیلی آ رہی ہے۔ spot ٹریڈنگ کے برعکس، futures میں leverage اور margin mechanics شامل ہوتے ہیں جو مارکیٹ کے دباؤ کے دوران مکمل liquidation کا باعث بن سکتے ہیں۔ اس مسئلے سے نمٹنے کے لیے، ابھرتے ہوئے مقامی پلیٹ فارمز لازمی علمی جانچ (knowledge assessments) نافذ کر رہے ہیں تاکہ اس بات کو یقینی بنایا جا سکے کہ ٹریڈرز تک رسائی حاصل کرنے سے پہلے وہ derivatives کی پیچیدگیوں کو سمجھ لیں۔

یہ تبدیلی مالیاتی خودمختاری کی طرف ایک قدم بھی ہے۔ فی الحال، بھارت کے crypto derivatives کے حجم کا ایک بڑا حصہ offshore platforms کے ذریعے گزرتا ہے، جس کا مطلب ہے کہ ٹریڈنگ فیس مقامی مالیاتی نظام سے باہر چلی جاتی ہے اور صارفین مقامی نگرانی کے تحفظ سے محروم ہو جاتے ہیں۔ اس حجم کو regulated یا مقامی ہم آہنگ انفراسٹرکچر کی طرف واپس لانے سے ایک ایسا حفاظتی جال فراہم ہوتا ہے جس کا مقابلہ offshore alternatives نہیں کر سکتے۔

اہم نکات