کیوں ہندوستانی کرپٹو ٹریڈرز اسپاٹ ٹریڈنگ سے فیوچرز ٹریڈنگ کی طرف منتقل ہو رہے ہیں

ہندوستانی کرپٹو کرنسی ٹریڈنگ کا منظرنامہ ایک ساختی تبدیلی سے گزر رہا ہے کیونکہ ریٹیل سرمایہ کار روایتی اسپاٹ ٹریڈنگ سے ہٹ کر ڈیریویٹوز (derivatives) کی طرف بڑھ رہے ہیں۔ ٹیکس کی پیچیدگیوں اور کیپیٹل ایفیشنسی (capital efficiency) کی ضرورت کے باعث، یہ تبدیلی اس بات کو نئے سرے سے ترتیب دے رہی ہے کہ ملک کا وسیع کرپٹو صارف طبقہ مارکیٹ کے ساتھ کیسے میل جول رکھتا ہے۔

ٹیکس کا محرک: اسپاٹ ٹریڈنگ مہنگی کیوں ہوتی جا رہی ہے

برسوں سے، ہندوستانی کرپٹو کے شوقین افراد کے لیے اسپاٹ مارکیٹوں کے ذریعے "خریدیں، رکھیں اور بیچیں" کا طریقہ کار ایک معیاری طریقہ رہا ہے۔ تاہم، ہر Virtual Digital Asset (VDA) ٹرانزیکشن پر 1% Tax Deducted at Source (TDS) کے نفاذ نے فعال ٹریڈنگ کی اکائی معیشت (unit economics) کو بنیادی طور پر بدل دیا ہے۔

موجودہ قواعد و ضوابط کے تحت، ہر ٹرانزیکشن کے ساتھ کیپیٹل لاک ہو جاتا ہے، اور اہم بات یہ ہے کہ اسپاٹ ٹریڈز پر ہونے والے نقصانات کو منافع کے ساتھ سیٹ آف (set off) نہیں کیا جا سکتا۔ ہائی فریکوئنسی ٹریڈرز کے لیے، یہ ساختی اخراجات ایک ریاضیاتی نقصان پیدا کرتے ہیں جو بار بار اسپاٹ ٹریڈنگ کو ملکی فریم ورک کے اندر تیزی سے ناقابل استحکام بنا دیتے ہیں۔

فیوچرز ٹریڈنگ کا ریاضیاتی فائدہ

جیسے جیسے ٹریڈرز اپنے منافع کو بہتر بنانے کی کوشش کر رہے ہیں، دو اہم عوامل کی وجہ سے فیوچرز ٹریڈنگ ایک زیادہ قابل عمل متبادل کے طور پر ابھری ہے: کیپیٹل ایفیشنسی اور ٹیکس ٹریٹمنٹ۔ اسپاٹ ٹریڈنگ کے برعکس، فیوچرز شرکاء کو قیمتوں کی نقل و حرکت میں زیادہ مؤثر طریقے سے حصہ لینے کے لیے اپنے کیپیٹل کو لیوریج (leverage) دینے کی اجازت دیتے ہیں۔

اہم بات یہ ہے کہ ٹیکس کے نقطہ نظر سے، فیوچرز کے نقصانات کو منافع کے ساتھ سیٹ آف کیا جا سکتا ہے (لاگو ٹیکس ٹریٹمنٹس کے تابع)، جو ریاضیاتی ریلیف کی وہ سطح فراہم کرتا ہے جو اسپاٹ ٹریڈنگ میں موجود نہیں ہے۔ اس منتقل ہوتے ہوئے حجم کو حاصل کرنے کے لیے، WazirX Futures جیسے مقامی پلیٹ فارمز جارحانہ فیس اسٹرکچر متعارف کروا رہے ہیں۔ مثال کے طور پر، WazirX 0.02% کی maker fee اور 0.04% کی taker fee پیش کرتا ہے—ایسی شرحیں جو دیگر پلیٹ فارمز پر ٹیرڈ پرائسنگ (tiered pricing) حاصل کرنے کے لیے عام طور پر درکار زیادہ ماہانہ حجم کے بغیر، آف شور ایکسچینجز کے ساتھ مقابلہ کرنے کے لیے ڈیزائن کی گئی ہیں۔

USDT کی رکاوٹ کا خاتمہ

آف شور پلیٹ فارمز استعمال کرنے والے ہندوستانی ٹریڈرز کے لیے ایک بڑی رکاوٹ "USDT کا چکر" ہے۔ بین الاقوامی ایکسچینجز پر ٹریڈ کرنے کے لیے، صارفین کو پہلے INR کو USDT میں تبدیل کرنا پڑتا ہے، جس سے کنورژن اسپریڈز (conversion spreads)، اضافی فیس اور وقت کا ضیاع ہوتا ہے۔

مقامی فیوچرز پلیٹ فارمز براہ راست INR میں مبنی ٹریڈنگ جوڑے فراہم کر کے اس مسئلے کو حل کر رہے ہیں۔ یہ ٹریڈرز کو اپنے موجودہ INR بیلنس کا استعمال کرتے ہوئے فوری طور پر پوزیشنز لینے کی اجازت دیتا ہے، جس سے اسٹیبل کوائن درمیانی ایجنٹس کی پیچیدگی اور لاگت ختم ہو جاتی ہے۔ یہ آسان رسائی مقامی انفراسٹرکچر کو بیرون ملک متبادل کی رفتار اور آسانی کے ساتھ زیادہ مسابقتی بناتی ہے۔

رسک مینجمنٹ اور ریگولیٹری حفاظتی جال

اگرچہ فیوچرز کی طرف منتقلی ریاضیاتی فوائد فراہم کرتی ہے، لیکن یہ لیکویڈیشن کے نمایاں خطرات بھی پیدا کرتی ہے۔ اس خطرے کو کم کرنے کے لیے، ابھرتے ہوئے مقامی پلیٹ فارمز لازمی علمی جانچ (knowledge assessments) نافذ کر رہے ہیں تاکہ اس بات کو یقینی بنایا جا سکے کہ ٹریڈرز ڈیریویٹوز تک رسائی حاصل کرنے سے پہلے لیوریج اور مارجن کے طریقہ کار کو سمجھ لیں۔

اس کا وسیع تر اثر والیم کے لیے ہونے والا مقابلہ ہے۔ فی الحال، بھارت کی کرپٹو ڈیریویٹوز کی سرگرمی کا ایک بڑا حصہ غیر ملکی پلیٹ فارمز کے ذریعے گزرتا ہے، جس کا مطلب ہے کہ فیسیں مقامی مالیاتی نظام سے باہر چلی جاتی ہیں اور ٹریڈرز مقامی ریگولیٹری تحفظ کے بغیر کام کرتے ہیں۔ بھارتی کرپٹو مارکیٹ کا مستقبل اس بات پر منحصر ہے کہ آیا مقامی ایکسچینجز مقامی ادائیگی اور ریگولیٹری انفراسٹرکچر کی حفاظت فراہم کرتے ہوئے بیرون ملک مصنوعات کے معیار کا مقابلہ کر سکتے ہیں یا نہیں۔

اہم نکات