Định giá SpaceX chạm mốc 2,6 nghìn tỷ USD khi bước chuyển mình sang AI thúc đẩy cơn sốt thị trường

SpaceX đã tạo ra những cú sốc lớn trên thị trường toàn cầu, tạm thời vượt qua Amazon về định giá khi quá trình chuyển đổi từ một công ty thám hiểm không gian thành một cường quốc AI đang tăng tốc. Sau đợt IPO lịch sử, công ty đang tận dụng dòng vốn khổng lồ để quyết liệt thu hút nhân tài và cơ sở hạ tầng AI.

Bước chuyển mình sang AI: Thâu tóm Cursor và mở rộng năng lực tính toán

Chất xúc tác chính cho sự tăng vọt định giá gần đây của SpaceX lên mức đỉnh 2,9 nghìn tỷ USD là thông báo về việc thâu tóm công ty lập trình AI, Cursor. Bước đi chiến lược này, trị giá 60 tỷ USD dưới dạng cổ phiếu công ty, cho thấy ý định của Elon Musk trong việc tích hợp trực tiếp các khả năng phát triển phần mềm tiên tiến vào hệ sinh thái SpaceX.

Thương vụ thâu tóm diễn ra sau một giai đoạn tái cấu trúc triệt để trong bộ phận AI của SpaceX. Musk trước đó đã lưu ý rằng thực thể AI của ông, xAI—hiện đã được tích hợp vào SpaceX—đòi hỏi phải được xây dựng lại hoàn toàn "từ nền móng". Bằng cách hấp thụ Cursor, SpaceX đặt mục tiêu củng cố vị thế của mình trong lĩnh vực AI đầy cạnh tranh, tiến xa hơn lĩnh vực tên lửa để bước vào thế giới của phần mềm nền tảng và trí tuệ nhân tạo.

Thu hẹp khoảng cách giữa thua lỗ và những lời hứa nghìn tỷ đô la

Bất chấp sự gia tăng chóng mặt về vốn hóa thị trường, các nền tảng tài chính của SpaceX lại cho thấy sự tương phản rõ rệt so với các gã khổng lồ công nghệ đã thành danh. Năm ngoái, công ty đã báo cáo khoản lỗ 4,9 tỷ USD trên mức doanh thu 18,7 tỷ USD. Để so sánh, Amazon đã báo cáo lợi nhuận 78 tỷ USD vào năm 2025 trên mức doanh số 717 tỷ USD.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư dường như đang định giá dựa trên tiềm năng tương lai thay vì lợi nhuận hiện tại. SpaceX đã đa dạng hóa thành công các dòng doanh thu thông qua các thỏa thuận cho thuê năng lực tính toán không ràng buộc với các đơn vị dẫn đầu ngành là Anthropic và Google. Những thỏa thuận này, kết hợp với doanh thu dự kiến từ thương vụ thâu tóm Cursor vào quý 3, gợi mở một lộ trình mà ở đó SpaceX đóng vai trò là nhà cung cấp khổng lồ về tính toán AI phi tập trung và trí tuệ chuyên dụng.

Biến động thị trường và tác động của lượng cổ phiếu lưu hành hạn chế

Những biến động giá cực mạnh được chứng kiến vào thứ Ba—khi SpaceX tạm thời vượt qua Amazon trước khi thu hẹp mức tăng trưởng—là kết quả trực tiếp từ cấu trúc thị trường độc đáo của công ty. Vì SpaceX chỉ đưa 4% tổng số cổ phiếu ra giao dịch trong đợt IPO, nên "lượng cổ phiếu lưu hành" (float) là cực kỳ nhỏ.

Dữ liệu từ sàn giao dịch Nasdaq cho thấy các nhà giao dịch đã giao dịch hơn 300 triệu cổ phiếu vào thứ Ba, chiếm hơn một nửa trong số 555 triệu cổ phiếu đang lưu hành tự do. Tính thanh khoản thấp này khiến cổ phiếu cực kỳ dễ bị biến động mạnh, vì ngay cả khối lượng giao dịch ở mức trung bình cũng có thể gây ra những thay đổi định giá không tương xứng.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với bối cảnh AI

Sự chuyển mình của SpaceX đại diện cho một sự thay đổi đáng kể trong cách định giá các công ty "deep tech". Bằng cách huy động thành công 86 tỷ USD nguồn vốn mới thông qua đợt IPO, SpaceX đã chứng minh rằng thị trường sẵn sàng tài trợ cho sự hội tụ giữa phần cứng vật lý (hạ tầng không gian) và trí tuệ kỹ thuật số (AI). Nếu SpaceX có thể tích hợp thành công xAI và Cursor, họ có thể định nghĩa lại khái niệm về một tập đoàn công nghệ tích hợp theo chiều dọc, cạnh tranh trực tiếp với các tên tuổi như Microsoft và Google.

Các điểm chính cần lưu ý