Vượt xa cơn sốt công nghệ: Tại sao các cổ phiếu kinh tế truyền thống đang dẫn dắt thị trường

Câu chuyện đầu tư toàn cầu đang chuyển dịch khỏi sự thống trị của nhóm "Magnificent Seven" và cơn sốt "MANGOS" do AI thúc đẩy để hướng tới các lĩnh vực truyền thống hơn. Trong khi các gã khổng lồ bán dẫn chiếm lĩnh các tiêu đề báo chí, cái nhìn sâu hơn vào dữ liệu thị trường cho thấy một sự luân chuyển dòng vốn đáng kể sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các ngành "kinh tế truyền thống".

Sự luân chuyển lớn: Từ Mag 7 đến các cổ phiếu vốn hóa nhỏ

Trong phần lớn năm 2023 và 2024, một vài gã khổng lồ công nghệ đã thúc đẩy phần lớn mức tăng trưởng của thị trường, chiếm hơn 50% biến động của chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, đà tăng trưởng này đã chững lại. Vào năm 2025, đóng góp của nhóm Mag 7 vào S&P 500 đã giảm xuống còn 40%, và trong năm hiện tại, mức tăng trưởng của họ chỉ vỏn vẹn 0,6%. Các cổ phiếu trụ cột riêng lẻ đã gặp khó khăn đáng kể, với Meta giảm gần 13%, Microsoft giảm 21% và Tesla giảm gần 11% kể từ tháng Giêng.

Ngược lại, dòng vốn đang chảy vào Russell 2000, chỉ số vốn hóa trung bình và nhỏ của Mỹ, vốn đã tăng vọt 20% trong năm 2026—gấp đôi mức tăng 9,5% của S&P 500. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm giá trị bên ngoài không gian công nghệ vốn hóa siêu lớn đã bão hòa.

Sự trỗi dậy của các cổ phiếu kinh tế truyền thống "nhàm chán"

Trong khi các khoản đầu tư vào AI tiếp tục thúc đẩy các công ty bán dẫn và thiết bị, thị trường rộng lớn hơn đang tìm thấy sức mạnh trong các ngành công nghiệp truyền thống. Chỉ số Dow Jones Transportation Average (DJTA) đã nổi lên như một nhân tố nổi bật, tăng 30,2% trong năm 2026.

Đợt tăng giá này được thúc đẩy bởi các lĩnh vực thường bị các nhà đầu tư cá nhân bỏ qua, bao gồm:

  • Logistics và Vận tải: Những đơn vị vận chuyển hàng hóa toàn cầu thiết yếu.
  • Giao thông vận tải: Các hãng hàng không và công ty cho thuê xe.
  • Phần cứng truyền thống: Ngay cả những cái tên lâu đời như IBM và Dell cũng đang hưởng lợi từ chu kỳ hiện tại.

Cái bẫy chu kỳ của các khoản đầu tư bán dẫn

Một phần đáng kể trong biến động gần đây của S&P 500—gần 70%—đến từ các công ty bán dẫn và thiết bị. Mặc dù khoản đầu tư 800 tỷ USD liên quan đến AI hiện nay mang lại quyền năng định giá khổng lồ, nhưng lịch sử cảnh báo về tính chu kỳ của các ngành thâm dụng vốn này.

Không giống như các công ty tiêu dùng tăng trưởng dần dần từ một nền tảng doanh thu ổn định, các công ty bán dẫn cung cấp các tài sản vốn. Vài năm trước, tổng chi tiêu vốn của khách hàng của họ là khoảng 150 tỷ USD. Khi cơn sốt chi tiêu AI trị giá 800 tỷ USD hiện nay cuối cùng cũng hạ nhiệt, sẽ có rủi ro cao là các nhà cung cấp này sẽ phải đối mặt với sự sụt giảm doanh thu đột ngột và mạnh mẽ. Do sự biến động này, các chỉ số truyền thống như tỷ số PEG (Price-Earnings-to-Growth) có thể gây hiểu lầm khi áp dụng cho các lĩnh vực phần cứng có tính chu kỳ cao này.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Sự luân chuyển thị trường đang diễn ra: Dòng tiền đang chuyển dịch từ các gã khổng lồ công nghệ đang tăng trưởng nóng (Mag 7) sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ và các lĩnh vực định hướng giá trị.
  • Sức mạnh của kinh tế truyền thống: Các lĩnh vực truyền thống như giao thông vận tải và logistics đang chứng kiến mức tăng trưởng lớn, với chỉ số Dow Jones Transportation Average tăng hơn 30%.
  • Cảnh giác với tính chu kỳ: Sự bùng nổ mạnh mẽ của ngành bán dẫn do AI thúc đẩy là ngành thâm dụng vốn cao và dễ gặp phải sự suy thoái đột ngột sau khi làn sóng chi tiêu cơ sở hạ tầng ban đầu kết thúc.