Vượt xa nhóm Mag 7: Tại sao các cổ phiếu kinh tế truyền thống đang tăng mạnh trên thị trường Mỹ
Trong khi câu chuyện đầu tư toàn cầu vẫn đang bị ám ảnh bởi các gã khổng lồ AI và nhóm "Magnificent Seven", một sự chuyển dịch đáng kể đang diễn ra bên dưới bề mặt của thị trường chứng khoán Mỹ. Dữ liệu gần đây cho thấy dòng vốn đang luân chuyển khỏi các cổ phiếu công nghệ đang bị thổi phồng để hướng tới các cổ phiếu vốn hóa nhỏ (small-caps) đang bị định giá thấp và các lĩnh vực "kinh tế truyền thống" (old-economy).
Sự luân chuyển lớn: Từ Mag 7 đến các cổ phiếu vốn hóa nhỏ
Trong phần lớn năm 2023 và 2024, nhóm Magnificent Seven (bao gồm Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft và Tesla) đã thúc đẩy hơn 50% mức tăng trưởng của chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, đà tăng này đã chững lại đáng kể trong năm 2025. Nhóm Mag 7 chỉ ghi nhận mức tăng khiêm tốn 0,6% kể từ đầu năm đến nay, với những cái tên tụt hậu đáng chú ý như Microsoft giảm 21% và Meta giảm gần 13% kể từ tháng Một.
Ngược lại hoàn toàn, chỉ số Russell 2000, theo dõi các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ của Mỹ, đã tăng vọt 20% trong năm 2026—cao hơn gấp đôi mức tăng 9,5% của S&P 500. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang tìm kiếm giá trị bên ngoài các cổ phiếu công nghệ vốn hóa cực lớn đang bị tập trung quá mức.
Sự phục hồi của các cổ phiếu kinh tế truyền thống "nhàm chán"
Có lẽ xu hướng đáng ngạc nhiên nhất là đợt tăng giá mạnh mẽ trong các lĩnh vực truyền thống, phi công nghệ. Chỉ số Dow Jones Transportation Average (DJTA) đã tăng 30,2% trong năm 2026, được thúc đẩy bởi những ngành mà nhiều người coi là "nhàm chán". Các ngành này bao gồm:
- Các công ty cho thuê xe
- Vận tải và logistics
- Hàng không
- Dịch vụ vận tải
Trong khi sự cường điệu vẫn tập trung vào nhóm "MANGOS" (Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI, SpaceX), thì chuyển động thực tế của thị trường lại đang được hỗ trợ bởi các ngành công nghiệp hữu hình và đã được thiết lập vững chắc này.
Nghịch lý đầu tư AI và các rủi ro chu kỳ
Hiện tại, các công ty bán dẫn và phần cứng chịu trách nhiệm cho gần 70% biến động của S&P 500 trong năm nay. Được thúc đẩy bởi làn sóng chi tiêu vốn (CapEx) liên quan đến AI khổng lồ trị giá 800 tỷ USD, ngay cả các tên tuổi lâu đời như IBM và Dell cũng được hưởng lợi.
Tuy nhiên, chuyên gia Devina Mehra cảnh báo về tính chu kỳ vốn có trong lĩnh vực này. Không giống như các công ty hàng tiêu dùng tăng trưởng dần dần, các công ty bán dẫn cung cấp tài sản vốn. Vài năm trước, tổng chi tiêu vốn của khách hàng của họ chỉ vào khoảng 150 tỷ USD. Có khả năng cao là một khi cơn sốt chi tiêu cho AI hiện tại hạ nhiệt, các nhà cung cấp này sẽ phải đối mặt với sự sụt giảm doanh thu nghiêm trọng. Vì các ngành này thâm dụng vốn và cực kỳ nhạy cảm với chu kỳ chi tiêu của khách hàng, các chỉ số định giá truyền thống như tỷ số Price-Earnings-to-Growth (PEG) có thể gây hiểu lầm và nguy hiểm khi áp dụng cho họ.
Các điểm chính cần lưu ý
- Sự phân hóa thị trường: Trong khi nhóm công nghệ vốn hóa cực lớn (Mag 7) trì trệ với mức tăng 0,6%, thì các cổ phiếu vốn hóa nhỏ (Russell 2000) và cổ phiếu vận tải đang chứng kiến mức tăng trưởng hai chữ số.
- Cảnh báo về tính chu kỳ của AI: Sự bùng nổ bán dẫn được thúc đẩy bởi chu kỳ đầu tư AI khổng lồ trị giá 800 tỷ USD, nhưng lịch sử cảnh báo rằng các ngành thâm dụng vốn như vậy thường dễ gặp phải những đợt suy thoái chu kỳ mạnh mẽ.
- Đa dạng hóa là thiết yếu: Việc phụ thuộc vào một số ít cổ phiếu công nghệ phổ biến hoặc cổ phiếu châu Á là rất rủi ro, vì các chủ đề thị trường, các loại tài sản và các ngành dẫn đầu luôn không ngừng thay đổi.