Au-delà des « Mag 7 » : Pourquoi les actions de la vieille économie s'envolent sur les marchés américains
Alors que le récit de l'investissement mondial reste obsédé par les géants de l'IA et les « Magnificent Seven », un changement significatif s'opère sous la surface des marchés boursiers américains. Des données récentes suggèrent que les capitaux se détournent des valeurs technologiques surmédiatisées au profit de petites capitalisations sous-évaluées et de secteurs traditionnels de la « vieille économie ».
La grande rotation : des Mag 7 aux petites capitalisations
Durant une grande partie de 2023 et 2024, les Magnificent Seven (comprenant Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft et Tesla) ont généré plus de 50 % des gains du S&P 500. Cependant, la dynamique s'est considérablement essoufflée en 2025. Les Mag 7 n'ont enregistré qu'un gain de 0,6 % depuis le début de l'année, avec des retardataires notables comme Microsoft qui a chuté de 21 % et Meta qui a reculé de près de 13 % depuis janvier.
En net contraste, le Russell 2000, qui suit les actions américaines à moyenne et petite capitalisation, a bondi de 20 % pour 2026 — soit plus du double de la hausse de 9,5 % observée sur le S&P 500. Cela indique que les investisseurs recherchent de la valeur en dehors des méga-capitalisations technologiques fortement concentrées.
La résilience des actions « ennuyeuses » de la vieille économie
La tendance la plus surprenante est peut-être le rallye massif dans les secteurs traditionnels non technologiques. Le Dow Jones Transportation Average (DJTA) a grimpé de 30,2 % pour 2026, porté par ce que beaucoup considèrent comme des industries « ennuyeuses ». Cela inclut :
- Les agences de location de voitures
- Le fret et la logistique
- Les compagnies aériennes
- Les services de transport
Alors que l'engouement se porte toujours sur les « MANGOS » (Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI, SpaceX), le mouvement réel du marché est soutenu par ces industries établies et tangibles.
Le paradoxe de l'investissement dans l'IA et les risques cycliques
Actuellement, les entreprises de semi-conducteurs et de matériel informatique sont responsables de près de 70 % des mouvements du S&P 500 cette année. Portés par une vague massive de 800 milliards de dollars de dépenses en capital liées à l'IA, même des acteurs historiques comme IBM et Dell en ont bénéficié.
Cependant, l'experte Devina Mehra met en garde contre la cyclicité inhérente à ce secteur. Contrairement aux entreprises de biens de consommation qui croissent de manière incrémentale, les entreprises de semi-conducteurs fournissent des actifs de capital. Il y a quelques années, les dépenses totales en capital de leurs acheteurs n'étaient que d'environ 150 milliards de dollars. Il est fort probable qu'une fois que cette frénésie actuelle de dépenses en IA se calmera, ces fournisseurs feront face à un effondrement significatif de leurs revenus. Comme ces industries sont gourmandes en capital et très sensibles aux cycles de dépenses de leurs clients, les mesures de valorisation traditionnelles telles que le ratio cours/bénéfice par rapport à la croissance (PEG) peuvent être trompeuses et dangereuses lorsqu'elles leur sont appliquées.
Points clés à retenir
- Divergence du marché : Alors que la technologie à méga-capitalisation (Mag 7) a stagné avec un gain de 0,6 %, les petites capitalisations (Russell 2000) et les actions de transport affichent une croissance à deux chiffres.
- Avertissement sur la cyclicité de l'IA : Le boom des semi-conducteurs est porté par un cycle massif d'investissement de 800 milliards de dollars dans l'IA, mais l'histoire prévient que ces industries gourmandes en capital sont sujettes à de brusques ralentissements cycliques.
- La diversification est essentielle : Se reposer sur une poignée d'actions technologiques populaires ou sur des actions asiatiques est risqué, car les thèmes de marché, les classes d'actifs et les industries gagnantes évoluent constamment.