Mag 7 ಗಿಂತ ಮೀರಿ: ಅಮೆರಿಕದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ ಹಳೆಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ (Old-Economy) ಷೇರುಗಳು ಏಕೆ ಏರುತ್ತಿವೆ?

ಜಾಗತಿಕ ಹೂಡಿಕೆಯ ದೃಷ್ಟಿಕೋನವು AI ದೈತ್ಯರು ಮತ್ತು "Magnificent Seven" ಬಗ್ಗೆಯೇ ಆಸಕ್ತಿ ಹೊಂದಿದ್ದರೂ, ಅಮೆರಿಕದ ಈಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಒಂದು ಗಮನಾರ್ಹ ಬದಲಾವಣೆ ನಡೆಯುತ್ತಿದೆ. ಹೈಪ್ ಹೊಂದಿರುವ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನದ ಷೇರುಗಳಿಂದ ಬಂಡವಾಳವು ಕಡಿಮೆ ಮೌಲ್ಯದ (undervalued) ಸ್ಮಾಲ್-ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ "ಹಳೆಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ" (old-economy) ವಲಯಗಳತ್ತ ಸಾಗುತ್ತಿದೆ ಎಂದು ಇತ್ತೀಚಿನ ದತ್ತಾಂಶಗಳು ಸೂಚಿಸುತ್ತಿವೆ.

ದೊಡ್ಡ ಬದಲಾವಣೆ: Mag 7 ನಿಂದ ಸ್ಮಾಲ್-ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳತ್ತ

2023 ಮತ್ತು 2024 ರ ಬಹುಪಾಲು ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ, Magnificent Seven (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft, ಮತ್ತು Tesla ಸೇರಿದಂತೆ) S&P 500 ರ ಲಾಭದಲ್ಲಿ ಶೇಕಡಾ 50 ಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಪಾತ್ರ ವಹಿಸಿದ್ದವು. ಆದರೆ, 2025 ರಲ್ಲಿ ಈ ವೇಗವು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಕುಂಠಿತಗೊಂಡಿದೆ. Mag 7 ಕಂಪನಿಗಳು ಈ ವರ್ಷ ಇದುವರೆಗೆ ಕೇವಲ 0.6% ಲಾಭವನ್ನು ಕಂಡಿವೆ; ಜನವರಿ ನಂತರದ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ Microsoft 21% ಮತ್ತು Meta ಸುಮಾರು 13% ಕುಸಿತ ಕಂಡಿರುವಂತಹ ಪ್ರಮುಖ ಹಿನ್ನಡೆಗಳು ಇಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬಂದಿವೆ.

ಇದಕ್ಕೆ ವ್ಯತಿರಿಕ್ತವಾಗಿ, ಅಮೆರಿಕದ ಮಿಡ್ ಮತ್ತು ಸ್ಮಾಲ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಷೇರುಗಳನ್ನು ಟ್ರ್ಯಾಕ್ ಮಾಡುವ Russell 2000 ಸೂಚ್ಯಂಕವು 2026 ರಲ್ಲಿ ಶೇಕಡಾ 20 ರಷ್ಟು ಏರಿಕೆ ಕಂಡಿದೆ—ಇದು S&P 500 ನಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬಂದ ಶೇಕಡಾ 9.5 ರಷ್ಟು ಲಾಭಕ್ಕಿಂತ ಎರಡರಷ್ಟು ಹೆಚ್ಚು. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅತಿಯಾಗಿ ಕೇಂದ್ರೀಕೃತವಾಗಿರುವ ಮೆಗಾ-ಕ್ಯಾಪ್ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ ಕಂಪನಿಗಳ ಹೊರಗೆ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಹುಡುಕುತ್ತಿದ್ದಾರೆ ಎಂದು ಇದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ.

"ಬೋರಿಂಗ್" ಎನಿಸುವ ಹಳೆಯ ಆರ್ಥಿಕತೆಯ ಷೇರುಗಳ ಸ್ಥಿತಿಸ್ಥಾಪಕತ್ವ (Resilience)

ಬಹುಶಃ ಅತ್ಯಂತ ಆಶ್ಚರ್ಯಕರ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯೆಂದರೆ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ, ತಂತ್ರಜ್ಞಾನೇತರ ವಲಯಗಳಲ್ಲಿ ಕಂಡುಬರುತ್ತಿರುವ ಭಾರಿ ಏರಿಕೆ. ಅನೇಕರು "ಬೋರಿಂಗ್" ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸುವ ಉದ್ಯಮಗಳಿಂದಾಗಿ Dow Jones Transportation Average (DJTA) 2026 ರಲ್ಲಿ ಶೇಕಡಾ 30.2 ರಷ್ಟು ಏರಿಕೆ ಕಂಡಿದೆ. ಇವುಗಳಲ್ಲಿ ಸೇರಿವೆ:

• ಕಾರು ಬಾಡಿಗೆ ಕಂಪನಿಗಳು
• ಸರಕು ಸಾಗಣೆ ಮತ್ತು ಲಾಜಿಸ್ಟಿಕ್ಸ್
• ವಿಮಾನಯಾನ ಸಂಸ್ಥೆಗಳು
• ಸಾರಿಗೆ ಸೇವೆಗಳು

"MANGOS" (Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI, SpaceX) ಬಗ್ಗೆ ಹೈಪ್ ಮುಂದುವರಿದಿದ್ದರೂ, ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ನೈಜ ಚಲನೆಯನ್ನು ಈ ಸ್ಥಾಪಿತ ಮತ್ತು ಸ್ಪಷ್ಟವಾಗಿ ಕಾಣಿಸುವ (tangible) ಉದ್ಯಮಗಳು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತಿವೆ.

AI ಹೂಡಿಕೆಯ ವಿರೋಧಾಭಾಸ ಮತ್ತು ಚಕ್ರೀಯ ಅಪಾಯಗಳು (Cyclical Risks)

ಪ್ರಸ್ತುತ, ಈ ವರ್ಷದ S&P 500 ರ ಚಲನೆಗೆ ಸುಮಾರು ಶೇಕಡಾ 70 ರಷ್ಟು ಸೆಮಿಕಂಡಕ್ಟರ್ ಮತ್ತು ಹಾರ್ಡ್‌ವೇರ್ ಕಂಪನಿಗಳೇ ಕಾರಣವಾಗಿವೆ. AI ಸಂಬಂಧಿತ ಶೇಕಡಾ 800 ಬಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್ ಬೃಹತ್ ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚದ (capital expenditure) ಅಲೆಯಿಂದಾಗಿ, IBM ಮತ್ತು Dell ನಂತಹ ಹಳೆಯ ಕಂಪನಿಗಳು ಕೂಡ ಪ್ರಯೋಜನ ಪಡೆದಿವೆ.

ಆದರೆ, ತಜ್ಞೆ ದೇವಿನಾ ಮೆಹ್ರಾ ಈ ವಲಯದಲ್ಲಿರುವ ಅಂತರ್ಗತ ಚಕ್ರೀಯತೆಯ (cyclicity) ಬಗ್ಗೆ ಎಚ್ಚರಿಸಿದ್ದಾರೆ. ಹಂತ ಹಂತವಾಗಿ ಬೆಳೆಯುವ ಗ್ರಾಹಕ ಸರಕುಗಳ ಕಂಪನಿಗಳಿಗಿಂತ ಭಿನ್ನವಾಗಿ, ಸೆಮಿಕಂಡಕ್ಟರ್ ಕಂಪನಿಗಳು ಬಂಡವಾಳ ಆಸ್ತಿಗಳನ್ನು (capital assets) ಪೂರೈಸುತ್ತವೆ. ಕೆಲವು ವರ್ಷಗಳ ಹಿಂದೆ, ಅವರ ಖರೀದಿದಾರರ ಒಟ್ಟು ಬಂಡವಾಳ ವೆಚ್ಚವು ಕೇವಲ ಸುಮಾರು $150 ಬಿಲಿಯನ್ ಆಗಿತ್ತು. ಪ್ರಸ್ತುತದ ಈ AI ವೆಚ್ಚದ ಅಲೆ ಕಡಿಮೆಯಾದ一旦, ಈ ಪೂರೈಕೆದಾರರು ಆದಾಯದಲ್ಲಿ ಭಾರಿ ಕುಸಿತವನ್ನು ಎದುರಿಸುವ ಹೆಚ್ಚಿನ ಸಾಧ್ಯತೆಯಿದೆ. ಈ ಉದ್ಯಮಗಳು ಬಂಡವಾಳ-ಅಭಿಮುಖವಾಗಿರುವುದರಿಂದ (capital-intensive) ಮತ್ತು ತಮ್ಮ ಗ್ರಾಹಕರ ವೆಚ್ಚದ ಚಕ್ರಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿರುವುದರಿಂದ, Price-Earnings-to-Growth (PEG) ಅನುಪಾತದಂತಹ ಸಾಂಪ್ರದಾಯಿಕ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾನದಂಡಗಳು ಇವುಗಳಿಗೆ ಅನ್ವಯಿಸಿದಾಗ ತಪ್ಪಾದ ಮಾಹಿತಿ ನೀಡಬಹುದು ಮತ್ತು ಅಪಾಯಕಾರಿಯಾಗಬಹುದು.

ಪ್ರಮುಖ ಅಂಶಗಳು

• ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವ್ಯತ್ಯಾಸ: ಮೆಗಾ-ಕ್ಯಾಪ್ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ (Mag 7) ಶೇಕಡಾ 0.6 ರಷ್ಟು ಲಾಭದೊಂದಿಗೆ ಸ್ಥಗಿತಗೊಂಡಿದ್ದರೆ, ಸ್ಮಾಲ್-ಕ್ಯಾಪ್‌ಗಳು (Russell 2000) ಮತ್ತು ಸಾರಿಗೆ ಷೇರುಗಳು ದ್ವಿ ಅಂಕಿಗಳ (double-digit) ಬೆಳವಣಿಗೆಯನ್ನು ಕಾಣುತ್ತಿವೆ.
• AI ಚಕ್ರೀಯತೆಯ ಎಚ್ಚರಿಕೆ: ಸೆಮಿಕಂಡಕ್ಟರ್ ಉದ್ಯಮವು ಶೇಕಡಾ 800 ಬಿಲಿಯನ್ ಡಾಲರ್‌ನ ಬೃಹತ್ AI ಹೂಡಿಕೆಯ ಚಕ್ರದಿಂದ ಚಲಿಸುತ್ತಿದೆ, ಆದರೆ ಇಂತಹ ಬಂಡವಾಳ-ಅಭಿಮುಖ ಉದ್ಯಮಗಳು ತೀವ್ರವಾದ ಚಕ್ರೀಯ ಕುಸಿತಗಳಿಗೆ ಒಳಗಾಗುವ ಸಾಧ್ಯತೆ ಇರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಇತಿಹಾಸವು ಎಚ್ಚರಿಸುತ್ತದೆ.
• ವೈವಿಧ್ಯೀಕರಣ ಅತ್ಯಗತ್ಯ: ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವಿಷಯಗಳು, ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗಗಳು ಮತ್ತು ಗೆಲ್ಲುತ್ತಿರುವ ಉದ್ಯಮಗಳು ನಿರಂತರವಾಗಿ ಬದಲಾಗುತ್ತಿರುವುದರಿಂದ, ಕೇವಲ ಕೆಲವು ಜನಪ್ರಿಯ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ ಅಥವಾ ಏಷ್ಯನ್ ಷೇರುಗಳ ಮೇಲೆ ಅವಲಂಬಿತವಾಗುವುದು ಅಪಾಯಕಾರಿ.