Mag 7-ஐத் தாண்டி: அமெரிக்கச் சந்தைகளில் பழைய பொருளாதாரப் பங்குகள் (Old-Economy Stocks) ஏன் உயர்ந்து வருகின்றன?

உலகளாவிய முதலீட்டுச் சூழல் AI ஜாம்பவான்கள் மற்றும் "Magnificent Seven" ஆகியவற்றின் மீதே கவனம் செலுத்தி வரும் வேளையில், அமெரிக்கப் பங்குச் சந்தைகளின் மேற்பரப்பிற்கு அடியில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மாற்றம் நிகழ்ந்து வருகிறது. சமீபத்திய தரவுகளின்படி, அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் கொண்ட தொழில்நுட்பப் பங்குகளில் இருந்து மூலதனம், குறைவான மதிப்பீட்டில் உள்ள சிறிய நிறுவனப் பங்குகள் (small-caps) மற்றும் பாரம்பரிய "பழைய பொருளாதார" (old-economy) துறைகளை நோக்கி இடம்பெயர்ந்து வருகிறது.

பெரும் மாற்றம்: Mag 7-லிருந்து Small-Caps நோக்கி

2023 மற்றும் 2024 ஆம் ஆண்டின் பெரும்பகுதியில், Magnificent Seven (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft மற்றும் Tesla உட்பட) S&P 500-ன் லாபத்தில் 50%-க்கும் அதிகமான பங்களிப்பை அளித்தது. இருப்பினும், 2025-ல் இந்த வேகம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. இந்த ஆண்டு இதுவரை Mag 7 வெறும் 0.6% லாபத்தையே கண்டுள்ளது; குறிப்பாக, ஜனவரி முதல் Microsoft 21% மற்றும் Meta கிட்டத்தட்ட 13% சரிவைச் சந்தித்துள்ளன.

இதற்கு நேர்மாறாக, அமெரிக்க நடுத்தர மற்றும் சிறிய நிறுவனப் பங்குகளைக் கண்காணிக்கும் Russell 2000, 2026-ல் 20% உயர்ந்துள்ளது—இது S&P 500-ன் 9.5% லாபத்தை விட இரண்டு மடங்கு அதிகம். அதிக கவனம் குவிந்துள்ள மெகா-கேப் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களைத் தாண்டி, முதலீட்டாளர்கள் லாபகரமான வாய்ப்புகளைத் தேடி வருகின்றனர் என்பதை இது காட்டுகிறது.

"சலிப்பூட்டும்" பழைய பொருளாதாரப் பங்குகளின் மீளுருவாக்கம்

ஒருவேளை மிகவும் ஆச்சரியமான போக்கு என்னவென்றால், பாரம்பரிய, தொழில்நுட்பம் அல்லாத துறைகளில் ஏற்பட்டுள்ள மிகப்பெரிய எழுச்சிதான். பலரும் "சலிப்பூட்டும்" தொழில்கள் என்று கருதும் துறைகளால் தூண்டப்பட்டு, Dow Jones Transportation Average (DJTA) 2026-ல் 30.2% உயர்ந்துள்ளது. இதில் அடங்குபவை:

  • கார் வாடகை நிறுவனங்கள்
  • சரக்கு மற்றும் தளவாடங்கள் (Freight and logistics)
  • விமான நிறுவனங்கள்
  • போக்குவரத்து சேவைகள்

"MANGOS" (Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI, SpaceX) மீதான எதிர்பார்ப்பு தொடர்ந்தாலும், உண்மையான சந்தை நகர்வு இந்த நிலைநிறுத்தப்பட்ட, உறுதியான தொழில்களால் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

AI முதலீட்டு முரண்பாடு மற்றும் சுழற்சி ரீதியான அபாயங்கள்

தற்போது, இந்த ஆண்டு S&P 500-ன் நகர்வில் கிட்டத்தட்ட 70% செமிகண்டக்டர் மற்றும் வன்பொருள் நிறுவனங்களாலேயே நிகழ்கிறது. AI தொடர்பான $800 பில்லியன் அளவிலான மிகப்பெரிய மூலதனச் செலவினத் ঢেউ காரணமாக, IBM மற்றும் Dell போன்ற பாரம்பரிய நிறுவனங்களும் பயனடைந்துள்ளன.

இருப்பினும், இந்தத் துறையில் உள்ள இயல்பான சுழற்சித் தன்மை குறித்து நிபுணர் தேவினா மெஹ்ரா எச்சரிக்கிறார். படிப்படியாக வளரும் நுகர்வோர் பொருட்கள் நிறுவனங்களைப் போலன்றி, செமிகண்டக்டர் நிறுவனங்கள் மூலதனச் சொத்துக்களை (capital assets) வழங்குகின்றன. சில ஆண்டுகளுக்கு முன்பு, அவற்றின் வாங்குபவர்களின் மொத்த மூலதனச் செலவு சுமார் $150 பில்லியன் மட்டுமே இருந்தது. தற்போதைய இந்த AI செலவின வேகம் குறையும் போது, இந்த விநியோகஸ்தர்கள் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் வீழ்ச்சியைச் சந்திக்க அதிக வாய்ப்புள்ளது. இந்தத் தொழில்கள் அதிக மூலதனம் தேவைப்படுபவை மற்றும் வாடிக்கையாளர்களின் செலவினச் சுழற்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டவை என்பதால், Price-Earnings-to-Growth (PEG) விகிதம் போன்ற பாரம்பரிய மதிப்பீட்டு அளவீடுகளை இவற்றிற்குப் பயன்படுத்தும்போது அவை தவறான முடிவுகளைத் தரக்கூடும் மற்றும் ஆபத்தானவை.

முக்கியக் குறிப்புகள்

  • சந்தை வேறுபாடு: மெகா-கேப் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் (Mag 7) 0.6% லாபத்துடன் தேக்கமடைந்துள்ள நிலையில், சிறிய நிறுவனப் பங்குகள் (Russell 2000) மற்றும் போக்குவரத்துப் பங்குகள் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளன.
  • AI சுழற்சி எச்சரிக்கை: செமிகண்டக்டர் எழுச்சி $800 பில்லியன் அளவிலான மிகப்பெரிய AI முதலீட்டுச் சுழற்சியால் இயக்கப்படுகிறது, ஆனால் இத்தகைய அதிக மூலதனம் தேவைப்படும் தொழில்கள் கடுமையான, சுழற்சி ரீதியான சரிவுகளைச் சந்திக்கக்கூடும் என்று வரலாறு எச்சரிக்கிறது.
  • பன்முகத்தன்மை அவசியம்: சந்தை கருப்பொருள்கள் (themes), சொத்து வகுப்புகள் மற்றும் வெற்றி பெறும் தொழில்கள் தொடர்ந்து மாறிக்கொண்டே இருப்பதால், ஒரு சில பிரபலமான தொழில்நுட்ப அல்லது ஆசியப் பங்குகளை மட்டுமே நம்பியிருப்பது ஆபத்தானது.