AI அதீத எதிர்பார்ப்புகளுக்கு அப்பால்: ஏன் பழைய பொருளாதாரப் பங்குகள் அமெரிக்கச் சந்தையை வழிநடத்துகின்றன

சந்தையின் முக்கிய போக்கு, புகழ்பெற்ற "Magnificent Seven" நிறுவனங்களிலிருந்து AI-ஆல் இயக்கப்படும் "MANGOS" யுகத்திற்கு மாறியுள்ளது, ஆனால் சமீபத்திய தரவுகள் ஒரு மிகப்பெரிய வேறுபாடு நிகழ்ந்து வருவதைக் காட்டுகின்றன. குறைக்கடத்தி (semiconductor) ஜாம்பவான்கள் செய்திகளைத் தட்டிப்பறிக்கும் அதே வேளையில், குறைமதிப்பீடு செய்யப்பட்ட சிறிய அளவிலான (small-cap) மற்றும் பாரம்பரியத் துறைப் பங்குகளில் அமைதியான ஆனால் குறிப்பிடத்தக்க எழுச்சி ஏற்பட்டுள்ளது.

தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்களின் வீழ்ச்சி

2023 மற்றும் 2024 ஆம் ஆண்டின் பெரும்பகுதியில், "Magnificent Seven" (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft மற்றும் Tesla உட்பட) வளர்ச்சியின் முதன்மை இயந்திரங்களாகத் திகழ்ந்தன, இவை S&P 500 இன் லாபத்தில் 50%-க்கும் அதிகமான பங்களிப்பை வழங்கின. இருப்பினும், 2026 இல் நிலைமை கணிசமாக மாறியுள்ளது.

Mag 7 நிறுவனங்கள் இந்த ஆண்டு வெறும் 0.6% மட்டுமே மிகக் குறைந்த வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளன. தனிப்பட்ட முக்கிய நிறுவனங்கள் குறிப்பிடத்தக்க சரிவுகளைச் சந்தித்துள்ளன: Meta கிட்டத்தட்ட 13% சரிந்துள்ளது, Microsoft 21% வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது, மற்றும் Tesla ஜனவரி முதல் கிட்டத்தட்ட 11% குறைந்துள்ளது. போர்ட்ஃபோலியோ வருமானத்தை அதிகரிக்க ஒரு சில உயர்நிலை தொழில்நுட்பப் பங்குகளை மட்டுமே நம்பியிருக்கும் காலம் தணிந்து வருவதாகத் தெரிகிறது.

சிறிய அளவிலான பங்குகள் (Small-Caps) மற்றும் பழைய பொருளாதாரத் துறைகளின் எழுச்சி

தொழில்நுட்பச் செய்திகள் செய்திகளில் ஆதிக்கம் செலுத்தினாலும், உண்மையான மூலதன நகர்வு "சலிப்பூட்டும்" ஆனால் மீள்திறன் கொண்ட துறைகளிலேயே சென்று கொண்டிருக்கிறது. அமெரிக்காவின் நடுத்தர மற்றும் சிறிய அளவிலான பங்குகளைப் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் Russell 2000, 2026 இல் 20% உயர்ந்துள்ளது—இது S&P 500 இல் காணப்பட்ட 9.5% லாபத்தை விட இரண்டு மடங்கு அதிகம்.

இன்னும் வியக்கத்தக்கது Dow Jones Transportation Average (DJTA) இன் செயல்பாடாகும், இது இந்த ஆண்டு 30.2% உயர்ந்துள்ளது. இந்த எழுச்சி பின்வரும் பாரம்பரிய "பழைய பொருளாதார" வணிகங்களால் தூண்டப்படுகிறது:

• கார் வாடகை நிறுவனங்கள்
• சரக்கு மற்றும் தளவாட சேவை வழங்குநர்கள்
• விமான நிறுவனங்கள்
• போக்குவரத்து சேவைகள்

இந்த மாற்றம், முதலீட்டாளர்கள் அதிக விலையுள்ள தொழில்நுட்ப மதிப்பீடுகளிலிருந்து விலகி, நிலைநிறுத்தப்பட்ட தொழில்துறைகளில் மதிப்பைத் தேடுகிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது.

AI எழுச்சியின் சுழற்சிமுறை அபாயம் (Cyclical Risk)

தற்போது, S&P 500 இன் நகர்வில் கிட்டத்தட்ட 70% குறைக்கடத்தி மற்றும் உபகரண நிறுவனங்களால் இயக்கப்படுகிறது, இது $800 பில்லியன் மதிப்பிலான AI தொடர்பான முதலீடுகளால் வலுவடைந்துள்ளது. இது IBM மற்றும் Dell போன்ற நிறுவனங்களுக்குப் பயனளித்தாலும், இந்தத் துறையில் உள்ள இயல்பான ஏற்ற இறக்கங்கள் குறித்து வரலாறு எச்சரிக்கிறது.

படிப்படியாக வளரும் நுகர்வோர் நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், குறைக்கடத்தி நிறுவனங்கள் மூலதனச் சொத்துக்களை (capital assets) வழங்குகின்றன. தற்போதைய எழுச்சி, AI வாங்குபவர்களிடமிருந்து வரும் மிகப்பெரிய மூலதனச் செலவின (CapEx) அதிகரிப்பால் தூண்டப்படுகிறது. இருப்பினும், சில ஆண்டுகளுக்கு முன்பு மொத்த CapEx வெறும் $150 பில்லியனாக இருந்த நிலையில், இந்த $800 பில்லியன் செலவினப் பெருမှု இறுதியில் படிப்படியாகக் குறைய அதிக வாய்ப்புள்ளது. இந்தச் சுழற்சிமுறை உச்சம் கடக்கும்போது, விநியோகஸ்தர்கள் திடீர் மற்றும் கடுமையான வருவாய் வீழ்ச்சியைச் சந்திக்க நேரிடும்.

முக்கியக் கருத்துக்கள்

• பரவலாக்கம் அவசியம்: Mag 7 போன்ற தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான்களில் "ஒரே மாதிரியான" முதலீடு செய்யும் காலம் மாறி வருகிறது, ஏனெனில் சிறிய அளவிலான மற்றும் மதிப்பு சார்ந்த பங்குகள் இப்போது சிறந்த வருமானத்தை வழங்குகின்றன.
• AI சுழற்சியைக் கவனியுங்கள்: குறைக்கடத்தி எழுச்சி என்பது மிகவும் சுழற்சிமுறை மற்றும் மூலதனச் செறிவு மிக்கது; தற்போதைய AI செலவின உச்சத்தின் அடிப்படையில் அதிக முதலீடு செய்வதில் முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும்.
• பழைய பொருளாதாரத்தின் மீள்திறன்: போக்குவரத்து மற்றும் தளவாடங்கள் போன்ற பாரம்பரியத் துறைகள் தற்போது பரந்த சந்தையை விட சிறப்பாகச் செயல்படுகின்றன, இது மதிப்பு சார்ந்த சொத்துக்களுக்கு மாற்றமடைவதைக் குறிக்கிறது.