AI കുതുകങ്ങൾക്കും അപ്പുറം: എന്തുകൊണ്ട് പഴയകാല സാമ്പത്തിക മേഖലയിലെ ഓഹരികൾ യുഎസ് വിപണിയെ നയിക്കുന്നു

വിപണിയിലെ പ്രധാന ചർച്ചാവിഷയം ഐതിഹാസികമായ "Magnificent Seven"-ൽ നിന്ന് AI അധിഷ്ഠിത "MANGOS" യുഗത്തിലേക്ക് മാറിയിട്ടുണ്ടെങ്കിലും, സമീപകാല കണക്കുകൾ വലിയൊരു വ്യത്യാസം സംഭവിക്കുന്നതായി സൂചിപ്പിക്കുന്നു. സെമികണ്ടക്ടർ ഭീമന്മാർ വാർത്തകളിൽ നിറയുമ്പോൾ, മൂല്യം കുറഞ്ഞ സ്മോൾ-ക്യാപ് ഓഹരികളിലും പരമ്പരാഗത വ്യവസായ ഓഹരികളിലും കൂടുതൽ ശാന്തവും എന്നാൽ സുപ്രധാനവുമായ ഒരു കുതിപ്പ് നടക്കുന്നുണ്ട്.

ടെക് ഭീമന്മാരുടെ തകർച്ച

2023, 2024 വർഷങ്ങളിൽ ഭൂരിഭാഗവും, "Magnificent Seven" (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft, Tesla എന്നിവയുൾപ്പെടെ) വളർച്ചയുടെ പ്രധാന ചാലകശക്തികളായിരുന്നു; ഇവ S&P 500-ന്റെ നേട്ടങ്ങളിൽ 50%-ത്തിലധികം സംഭാവന നൽകി. എന്നാൽ 2026-ൽ സാഹചര്യം ഗണ്യമായി മാറിമറിഞ്ഞു.

ഈ വർഷം Mag 7 ഓഹരികൾ വെറും 0.6% മാത്രം നേട്ടമാണ് കാഴ്ചവെച്ചത്. പ്രമുഖ കമ്പനികൾ ശ്രദ്ധേയമായ തിരുത്തലുകൾ (corrections) നേരിട്ടു: Meta ഏകദേശം 13% ഇടിഞ്ഞു, Microsoft 21% തകർന്നു, കൂടാതെ ജനുവരി മുതൽ Tesla ഏകദേശം 11% കുറഞ്ഞു. പോർട്ട്‌ഫോളിയോ ലാഭത്തിനായി കുറച്ച് പ്രമുഖ ടെക് ഓഹരികളെ മാത്രം ആശ്രയിക്കുന്ന കാലം ശമിച്ചു വരുന്നു.

സ്മോൾ-ക്യാപ് ഓഹരികളുടെയും പഴയകാല സാമ്പത്തിക മേഖലയുടെയും വളർച്ച

ടെക് വാർത്തകൾ ചർച്ചകളിൽ നിറയുമ്പോഴും, യഥാർത്ഥ മൂലധന നീക്കങ്ങൾ "വിരസമെന്ന്" തോന്നാമെങ്കിലും കരുത്തുറ്റ മേഖലകളിലേക്കാണ് ഒഴുകുന്നത്. യുഎസ് മിഡ്-ക്യാപ്, സ്മോൾ-ക്യാപ് ഓഹരികളെ പ്രതിനിധീകരിക്കുന്ന Russell 2000, 2026-ൽ 20% കുതിച്ചുയർന്നു—ഇത് S&P 500-ൽ കണ്ട 9.5% നേട്ടത്തേക്കാൾ ഇരട്ടിയിലധികമാണ്.

ഇതിലും ശ്രദ്ധേയമായത് Dow Jones Transportation Average (DJTA)-യുടെ പ്രകടനമാണ്, ഇത് ഈ വർഷം 30.2% വർദ്ധിച്ചു. താഴെ പറയുന്ന പരമ്പരാഗത "പഴയകാല സാമ്പത്തിക മേഖല" (old-economy) ബിസിനസുകളാണ് ഈ കുതിപ്പിന് കാരണമാകുന്നത്:

  • കാർ വാടകയ്ക്ക് നൽകുന്ന കമ്പനികൾ
  • ഫ്രൈറ്റ്, ലോജിസ്റ്റിക്സ് സേവനദാതാക്കൾ
  • എയർലൈനുകൾ
  • ഗതാഗത സേവനങ്ങൾ

നിക്ഷേപകർ ഉയർന്ന മൂല്യമുള്ള ടെക് ഓഹരികളിൽ നിന്ന് മാറി, സ്ഥാപിത വ്യവസായങ്ങളിൽ മൂല്യം തേടുന്നു എന്നതിന്റെ സൂചനയാണിത്.

AI കുതിപ്പിന്റെ ചക്രിയമായ അപകടസാധ്യതകൾ

നിലവിൽ, S&P 500-ന്റെ ചലനങ്ങളിൽ ഏകദേശം 70 ശതമാനവും സെമികണ്ടക്ടർ, ഉപകരണ നിർമ്മാണ കമ്പനികളാണ് നയിക്കുന്നത്. ഇത് 800 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ വൻതോതിലുള്ള AI സംബന്ധമായ നിക്ഷേപങ്ങളാൽ ശക്തിപ്പെടുത്തപ്പെട്ടതാണ്. ഇത് IBM, Dell തുടങ്ങിയ കമ്പനികൾക്ക് ഗുണകരമായെങ്കിലും, ഈ മേഖലയിലെ സഹജമായ ചാഞ്ചാട്ടത്തെക്കുറിച്ച് ചരിത്രം മുന്നറിയിപ്പ് നൽകുന്നു.

ക്രമാനുഗതമായി വളരുന്ന ഉപഭോക്തൃ കമ്പനികളിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമായി, സെമികണ്ടക്ടർ കമ്പനികൾ മൂലധന ആസ്തികളാണ് (capital assets) നൽകുന്നത്. AI വാങ്ങുന്നവരുടെ മൂലധന ചെലവിൽ (CapEx) ഉണ്ടായ വൻ വർദ്ധനവാണ് നിലവിലെ കുതിപ്പിന് കാരണമാകുന്നത്. എന്നാൽ ഏതാനും വർഷങ്ങൾക്ക് മുമ്പ് ആകെ CapEx വെറും 150 ബില്യൺ ഡോളർ മാത്രമായിരുന്നു എന്നതുകൊണ്ട്, ഈ 800 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ ചെലവഴിച്ചൽ കാലക്രമേണ കുറഞ്ഞു വരാൻ വലിയ സാധ്യതയുണ്ട്. ഈ ചക്രിയമായ ഉച്ചസ്ഥായി കഴിഞ്ഞ് വരുമ്പോൾ, വിതരണക്കാർക്ക് പെട്ടെന്ന