Поза межами хайпу навколо ШІ: чому акції «старої економіки» лідирують на ринку США
Домінуючий ринковий наратив змінився з легендарної «Великолепної сімки» на епоху «MANGOS», керовану ШІ, проте останні дані свідчать про початок масштабного розходження. Поки гіганти напівпровідникової галузі привертають увагу заголовків, тихіше, але значущіше ралі спостерігається серед недооцінених акцій компаній з малою капіталізацією та традиційних галузей промисловості.
Занепад технологічних гігантів
Протягом більшої частини 2023 та 2024 років «Велика сімка» (включаючи Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft та Tesla) була основним двигуном зростання, забезпечивши понад 50% прибутку індексу S&P 500. Однак у 2026 році ситуація суттєво змінилася.
Ріст «Великої сімки» цього року був мізерним — лише 0,6%. Окремі важковаговики зіткнулися з помітними корекціями: Meta впала майже на 13%, Microsoft обвалилася на 21%, а Tesla знизилася майже на 11% з січня. Здається, епоха покладання виключно на кілька відомих технологічних акцій для забезпечення прибутковості портфеля поступово минає.
Підйом компаній з малою капіталізацією та секторів «старої економіки»
Хоча технологічний наратив домінує в новинах, реальний рух капіталу спрямований у «нудні», але стійкі сектори. Індекс Russell 2000, що представляє акції компаній США середньої та малої капіталізації, зріс на 20% у 2026 році — це більш ніж удвічі перевищує зростання S&P 500, яке склало 9,5%.
Ще більш вражаючими є показники індексу Dow Jones Transportation Average (DJTA), який цього року зріс на 30,2%. Це ралі підживлюється традиційним бізнесом «старої економіки», зокрема:
- Компанії з прокату автомобілів
- Постачальники вантажних та логістичних послуг
- Авіакомпанії
- Транспортні послуги
Цей зсув свідчить про те, що інвестори диверсифікують свої портфелі, відходячи від дорогих оцінок технологічних компаній і шукаючи вигоду в усталених галузях.
Циклічний ризик буму ШІ
Наразі майже 70% руху S&P 500 забезпечують компанії, що виробляють напівпровідники та обладнання, підкріплені масивною хвилею інвестицій у сферу ШІ на суму 800 мільярдів доларів. Хоча це принесло вигоду таким гравцям, як IBM та Dell, історія попереджає про притаманну цьому сектору волатильність.
На відміну від споживчих компаній, які зростають поступово, напівпровідникові фірми постачають капітальні активи. Поточне зростання спричинене різким збільшенням капітальних витрат (CapEx) з боку покупців технологій ШІ. Однак, враховуючи, що лише кілька років тому загальний обсяг CapEx становив лише 150 мільярдів доларів, існує висока ймовірність того, що масова хвиля витрат у 800 мільярдів доларів зрештою вщухне. Коли цей циклічний пік мине, постачальники можуть зіткнутися з раптовим і різким падінням доходів.
Основні висновки
- Диверсифікація є важливою: Епоха універсального інвестування в технологічних гігантів на кшталт «Великої сімки» змінюється, оскільки акції компаній з малою капіталізацією та акції вартості тепер пропонують вищу прибутковість.
- Слідкуйте за циклом ШІ: Бум напівпровідників є високоциклічним і капіталомістким; інвесторам слід бути обережними, щоб не переоцінити можливості, спираючись на поточні піки витрат на ШІ.
- Стійкість старої економіки: Традиційні сектори, такі як транспорт і логістика, наразі демонструють результати кращі за ринкові, що сигналізує про ротацію в активи, орієнтовані на вартість.