AI च्या हायपच्या पलीकडे: जुन्या अर्थव्यवस्थेतील (Old-Economy) शेअर्स अमेरिकन बाजारपेठेचे नेतृत्व का करत आहेत?

बाजारपेठेतील मुख्य प्रवाह आता प्रसिद्ध "Magnificent Seven" कडून AI-चालित "MANGOS" युगाकडे वळला आहे, परंतु अलीकडील आकडेवारीनुसार एक मोठा फरक दिसून येत आहे. सेमीकंडक्टर क्षेत्रातील दिग्गज कंपन्या बातम्यांमध्ये आघाडीवर असल्या तरी, कमी मूल्य असलेले (undervalued) स्मॉल-कॅप आणि पारंपारिक उद्योगांच्या शेअर्समध्ये एक शांत पण अधिक महत्त्वपूर्ण तेजी पाहायला मिळत आहे.

टेक दिग्गजांची घसरण

२०२३ आणि २०२४ च्या बहुतांश काळात, "Magnificent Seven" (ज्यामध्ये Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft आणि Tesla यांचा समावेश आहे) हे वाढीचे मुख्य इंजिन होते, ज्यांनी S&P 500 च्या एकूण वाढीमध्ये ५०% पेक्षा जास्त वाटा उचलला होता. मात्र, २०२६ मध्ये परिस्थिती लक्षणीयरीत्या बदलली आहे.

Mag 7 मध्ये यावर्षी केवळ ०.६% ची अल्प वाढ झाली आहे. काही दिग्गज कंपन्यांमध्ये मोठी घसरण (correction) दिसून आली आहे: Meta मध्ये सुमारे १३% घट झाली आहे, Microsoft २१% खाली कोसळला आहे आणि जानेवारीपासून Tesla मध्ये जवळपास ११% घट झाली आहे. पोर्टफोलिओवरील परतावा मिळवण्यासाठी केवळ काही हाय-प्रोफाईल टेक शेअर्सवर अवलंबून राहण्याचे युग आता संथ होताना दिसत आहे.

स्मॉल-कॅप आणि जुन्या अर्थव्यवस्थेतील क्षेत्रांचा उदय

टेक क्षेत्राबाबतच्या बातम्यांवर जरी सर्वांचे लक्ष असले, तरी प्रत्यक्ष भांडवल "कंटाळवाणे" पण लवचिक (resilient) क्षेत्रांकडे वळत आहे. अमेरिकन मिड आणि स्मॉल-कॅप शेअर्सचे प्रतिनिधित्व करणारा Russell 2000 निर्देशांक २०२६ मध्ये २०% ने वधारला आहे—जो S&P 500 मधील ९.५% वाढीच्या तुलनेत दुप्पट आहे.

यापेक्षाही अधिक लक्षवेधी कामगिरी म्हणजे Dow Jones Transportation Average (DJTA) ची आहे, ज्याने यावर्षी ३०.२% वाढ नोंदवली आहे. पारंपारिक "old-economy" व्यवसायांच्या मदतीने ही तेजी येत आहे, ज्यामध्ये खालील क्षेत्रांचा समावेश आहे:

• कार रेंटल कंपन्या
• फ्रेट आणि लॉजिस्टिक सेवा पुरवठादार
• विमान कंपन्या
• वाहतूक सेवा

हा बदल असे दर्शवतो की गुंतवणूकदार महागड्या टेक व्हॅल्युएशन्सपासून दूर जात आहेत आणि प्रस्थापित उद्योगांमध्ये मूल्य (value) शोधत आहेत.

AI बूममधील चक्राकार जोखीम (Cyclical Risk)

सध्या, S&P 500 मधील जवळपास ७०% हालचाल सेमीकंडक्टर आणि उपकरणे बनवणाऱ्या कंपन्यांमुळे होत आहे, ज्याला AI-संबंधित ८०० अब्ज डॉलर्सच्या massive गुंतवणुकीचा आधार आहे. यामुळे IBM आणि Dell सारख्या कंपन्यांना फायदा झाला असला तरी, इतिहास या क्षेत्रातील अंगभूत अस्थिरतेबद्दल (volatility) सावध करतो.

टप्प्याटप्प्याने वाढणाऱ्या ग्राहक कंपन्यांच्या (consumer companies) उलट, सेमीकंडक्टर कंपन्या भांडवली मालमत्ता (capital assets) पुरवतात. AI खरेदीदारांकडून होणाऱ्या भांडवली खर्चात (CapEx) झालेल्या प्रचंड वाढीमुळे सध्या ही तेजी येत आहे. मात्र, काही वर्षांपूर्वी एकूण CapEx केवळ १५० अब्ज डॉलर्स होता, ते पाहता ८०० अब्ज डॉलर्सचा हा खर्च भविष्यात कमी होण्याची दाट शक्यता आहे. जेव्हा हा चक्राकार उच्चांक (cyclical peak) संपेल, तेव्हा पुरवठादारांना अचानक आणि तीव्र महसूल घसरणीचा सामना करावा लागू शकतो.

मुख्य निष्कर्ष

• विविधीकरण (Diversification) आवश्यक आहे: Mag 7 सारख्या टेक दिग्गजांमध्ये "एकच धोरण सर्वांसाठी" (one-size-fits-all) अवलंबून राहण्याचे युग बदलत आहे, कारण आता स्मॉल-कॅप आणि व्हॅल्यू शेअर्स अधिक चांगला परतावा देत आहेत.
• AI चक्रावर लक्ष ठेवा: सेमीकंडक्टरमधील तेजी ही अत्यंत चक्राकार (cyclical) आणि भांडवल-प्रधान आहे; सध्याच्या AI खर्चाच्या उच्चांकावर आधारित अति-गुंतवणूक करण्याबाबत गुंतवणूकदारांनी सावधगिरी बाळगावी.
• ओल्ड-इकोनॉमीची लवचिकता: वाहतूक आणि लॉजिस्टिक यांसारखी पारंपारिक क्षेत्रे सध्या व्यापक बाजारपेठेपेक्षा चांगली कामगिरी करत आहेत, जे व्हॅल्यू-ओरिएंटेड मालमत्तेकडे (value-oriented assets) वळण्याचे संकेत आहेत.