AI च्या अतिउत्साहापलीकडे: अमेरिकन बाजारपेठेत 'ओल्ड-इकॉनॉमी' शेअर्स पुन्हा का उभारी घेत आहेत

जागतिक गुंतवणूक क्षेत्रातील चर्चा अजूनही AI क्षेत्रातील दिग्गज कंपन्या आणि सेमीकंडक्टरमधील महत्त्वपूर्ण प्रगतीमध्ये मग्न असली, तरी सध्याची बाजारपेठेतील आकडेवारी एक मोठा बदल (rotation) सुरू असल्याचे सूचित करते. गुंतवणूकदार आता "Magnificent Seven" च्या पलीकडे जाऊन स्मॉल-कॅप शेअर्स आणि पारंपारिक उद्योगांमध्ये वाढ शोधत आहेत.

टेक दिग्गज कंपन्यांकडून व्हॅल्यू स्टॉक्सकडे होणारे स्थलांतर

गेल्या काही वर्षांपासून, बाजारपेठेची गती पूर्णपणे काही मोजक्या टेक दिग्गज कंपन्यांमुळे होती, ज्यांना अनेकदा Mag 7 (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft, आणि Tesla) किंवा नवीन "MANGOS" समूह म्हणून ओळखले जाते. मात्र, आता परिस्थिती बदलत आहे. जरी या शेअर्सनी २०२३ आणि २०२४ मध्ये S&P 500 च्या एकूण वाढीमध्ये ५०% पेक्षा जास्त वाटा उचलला असला, तरी त्यांचा प्रभाव कमी झाला आहे; २०२५ मध्ये त्यांचा वाटा केवळ ४०% होता आणि या वर्षात आतापर्यंत तो केवळ ०.६% इतकाच आहे.

काही मोठ्या कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये मोठी घसरण दिसून येत आहे; जानेवारीपासून Meta मध्ये सुमारे १३%, Microsoft मध्ये २१% आणि Tesla मध्ये अंदाजे ११% घट झाली आहे. त्याऐवजी, भांडवल आता "कंटाळवाणे" पण भक्कम (resilient) क्षेत्रांकडे वळत आहे. अमेरिकेतील मिड आणि स्मॉल-कॅप शेअर्सचे प्रतिनिधित्व करणारा Russell 2000 निर्देशांक २०२६ मध्ये २०% ने वाढला आहे—जो S&P 500 मधील ९.५% वाढीच्या तुलनेत दुप्पट आहे.

"ओल्ड-इकॉनॉमी"ची (जुन्या अर्थव्यवस्थेची) अनपेक्षित वाढ

कदाचित सर्वात लक्षवेधी कल म्हणजे पारंपारिक आणि भांडवल-प्रधान उद्योगांची पुनरुत्थान प्रक्रिया. Dow Jones Transportation Average (DJTA), ज्यामध्ये एअरलाईन्स, लॉजिस्टिक, फ्रेट (मालवाहतूक) आणि कार रेंटल यांसारख्या क्षेत्रांचा समावेश होतो, त्यात २०२६ मध्ये ३०.२% ची प्रभावी वाढ झाली आहे.

या बदलावरून असे सूचित होते की, जरी AI क्रांतीमुळे चर्चेत राहणारा उत्साह निर्माण होत असला, तरी बाजारपेठेची खरी व्याप्ती ही "ओल्ड-इकॉनॉमी" व्हॅल्यू स्टॉक्समुळे टिकून आहे. गुंतवणूकदार अशा क्षेत्रांमध्ये स्थिरता शोधत आहेत जे केवळ कृत्रिम बुद्धिमत्तेभोवती (AI) असलेल्या सट्टा आधारित उत्सावावर अवलंबून नाहीत.

सेमीकंडक्टर तेजीमधील चक्राकार जोखीम (Cyclical Risk)

सेमीकंडक्टर आणि हार्डवेअरमधील तेजीला चालना देणाऱ्या AI-संबंधित ८०० अब्ज डॉलर्सच्या गुंतवणुकीचा उल्लेख केल्याशिवाय सध्याच्या बाजारपेठेवर चर्चा करणे अशक्य आहे. सध्या, S&P 500 मधील जवळपास ७०% हालचाल या कंपन्यांमुळे होत आहे, ज्यामध्ये IBM आणि Dell सारख्या प्रस्थापित कंपन्यांचा समावेश आहे.

तथापि, बाजार तज्ज्ञ देविना मेहरा यांनी इशारा दिला आहे की हे क्षेत्र मुळातच चक्राकार (cyclical) आणि भांडवल-प्रधान आहे. स्थिर महसूल आधारातून टप्प्याटप्प्याने वाढणाऱ्या ग्राहक वस्तू (consumer goods) कंपन्यांच्या उलट, सेमीकंडक्टर कंपन्या भांडवली मालमत्ता (capital assets) पुरवतात. भांडवली खर्चातील प्रचंड वाढ—जी काही वर्षांपूर्वी सुमारे १५० अब्ज डॉलर्स होती आणि आता ८०० अब्ज डॉलर्सच्या पातळीवर पोहोचली आहे—ती अनिश्चित काळासाठी टिकून राहण्याची शक्यता कमी आहे. एकदा का AI पायाभूत सुविधांची उभारणी स्थिर पातळीवर पोहोचली की, या पुरवठादारांना महसुलात अचानक आणि मोठी घसरण सहन करावी लागू शकते.

मुख्य निष्कर्ष

• मार्केट रोटेशन (Market Rotation): भांडवल आता अत्यंत केंद्रित असलेल्या "Mag 7" टेक शेअर्सकडून अमेरिकन स्मॉल-कॅप्स (Russell 2000) आणि पारंपारिक वाहतूक क्षेत्राकडे वळत आहे.
• चक्राकारतेचा इशारा (Cyclicality Warning): सेमीकंडक्टर क्षेत्रातील तेजी ही AI च्या प्रचंड भांडवली खर्चामुळे प्रेरित आहे, परंतु इतिहास असे सुचवतो की हे उद्योग अत्यंत चक्राकार आहेत आणि खर्च स्थिर झाल्यावर त्यात मोठी घसरण होण्याची शक्यता असते.
• विविधीकरण (Diversification) आवश्यक आहे: काही मोजक्या लोकप्रिय जागतिक किंवा आशियाई टेक शेअर्सवर अवलंबून राहणे ही एक जोखमीची रणनीती आहे, कारण बाजारपेठेतील विषय (themes), मालमत्ता वर्ग (asset classes) आणि उद्योगातील नेते सतत बदलत असतात.