Vượt xa cơn sốt AI: Tại sao các cổ phiếu kinh tế truyền thống đang trỗi dậy mạnh mẽ tại thị trường Mỹ

Trong khi câu chuyện đầu tư toàn cầu vẫn đang tập trung quá mức vào các gã khổng lồ AI và những đột phá về bán dẫn, dữ liệu thị trường hiện tại cho thấy một sự luân chuyển dòng vốn đáng kể đang diễn ra. Các nhà đầu tư đang dần tìm kiếm cơ hội tăng trưởng ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các ngành công nghiệp truyền thống, thay vì chỉ tập trung vào nhóm "Magnificent Seven".

Sự chuyển dịch từ các gã khổng lồ công nghệ sang cổ phiếu giá trị

Trong vài năm qua, đà tăng trưởng của thị trường gần như được thúc đẩy hoàn toàn bởi một nhóm nhỏ các ông lớn công nghệ, thường được gọi là Mag 7 (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft và Tesla) hoặc nhóm "MANGOS" mới hơn. Tuy nhiên, xu hướng đang thay đổi. Mặc dù các cổ phiếu này đã đóng góp hơn 50% mức tăng của chỉ số S&P 500 trong năm 2023 và 2024, nhưng tầm ảnh hưởng của chúng đã suy giảm, chỉ còn đóng góp 40% vào năm 2025 và vỏn vẹn 0,6% từ đầu năm đến nay.

Một số cổ phiếu trụ cột đang chứng kiến những đợt sụt giảm đáng kể; Meta đã giảm gần 13%, Microsoft giảm 21% và Tesla giảm khoảng 11% kể từ tháng 1. Thay vào đó, dòng vốn đang chảy vào các lĩnh vực "nhàm chán" nhưng có khả năng phục hồi tốt. Chỉ số Russell 2000, đại diện cho các cổ phiếu vốn hóa trung bình và nhỏ của Mỹ, đã tăng vọt 20% trong năm 2026—gấp đôi mức tăng 9,5% của chỉ số S&P 500.

Sự trỗi dậy bất ngờ của "Nền kinh tế truyền thống"

Có lẽ xu hướng nổi bật nhất là sự hồi sinh của các ngành công nghiệp truyền thống thâm dụng vốn. Chỉ số Dow Jones Transportation Average (DJTA), bao gồm các lĩnh vực như hàng không, logistics, vận tải hàng hóa và cho thuê xe, đã tăng trưởng ấn tượng ở mức 30,2% trong năm 2026.

Sự luân chuyển này cho thấy rằng trong khi cuộc cách mạng AI mang lại sự phấn khích thu hút sự chú ý của truyền thông, thì độ rộng thực tế của thị trường lại đang được hỗ trợ bởi các cổ phiếu giá trị thuộc "nền kinh tế truyền thống". Các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự ổn định trong các lĩnh vực không chỉ dựa dẫm vào sự hưng phấn đầu cơ xung quanh trí tuệ nhân tạo.

Rủi ro mang tính chu kỳ của sự bùng nổ bán dẫn

Không thể thảo luận về thị trường hiện tại mà không nhắc đến khoản đầu tư 800 tỷ USD liên quan đến AI đang thúc đẩy đợt tăng giá của nhóm bán dẫn và phần cứng. Hiện tại, gần 70% biến động của chỉ số S&P 500 được dẫn dắt bởi các công ty này, bao gồm cả những tên tuổi lớn như IBM và Dell.

Tuy nhiên, chuyên gia thị trường Devina Mehra cảnh báo rằng lĩnh vực này có tính chu kỳ vốn có và thâm dụng vốn. Khác với các công ty hàng tiêu dùng vốn tăng trưởng dần dần từ một nền tảng doanh thu ổn định, các công ty bán dẫn cung cấp các tài sản vốn. Sự gia tăng mạnh mẽ trong chi phí vốn—tăng từ khoảng 150 tỷ USD vài năm trước lên mức 800 tỷ USD hiện tại—khó có thể duy trì vô thời hạn. Một khi việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI khổng lồ chạm ngưỡng bão hòa, các nhà cung cấp này có thể phải đối mặt với sự sụt giảm doanh thu đột ngột và mạnh mẽ.

Các điểm chính cần lưu ý

  • Luân chuyển dòng vốn: Dòng vốn đang rời xa các cổ phiếu công nghệ "Mag 7" vốn có sự tập trung cao độ để chuyển sang các cổ phiếu vốn hóa nhỏ của Mỹ (Russell 2000) và các lĩnh vực vận tải truyền thống.
  • Cảnh báo về tính chu kỳ: Sự bùng nổ bán dẫn được thúc đẩy bởi chi phí vốn AI khổng lồ, nhưng lịch sử cho thấy ngành này có tính chu kỳ cao và dễ gặp phải những đợt suy thoái mạnh mẽ khi mức chi tiêu ổn định lại.
  • Đa dạng hóa là yếu tố sống còn: Việc phụ thuộc vào một nhóm nhỏ các cổ phiếu công nghệ phổ biến toàn cầu hoặc châu Á là một chiến lược rủi ro, vì các chủ đề thị trường, các loại tài sản và những người dẫn đầu ngành luôn không ngừng thay đổi.