AI ના ઉત્સાહથી આગળ: યુએસ બજારોમાં 'ઓલ્ડ-ઇકોનોમી' શેરોનું પુનરુત્થાન કેમ થઈ રહ્યું છે?

જ્યારે વૈશ્વિક રોકાણની ચર્ચા AI દિગ્ગજો અને સેમિકન્ડક્ટર ક્ષેત્રે થયેલી મોટી સફળતાઓ પર કેન્દ્રિત છે, ત્યારે વર્તમાન બજારના ડેટા સૂચવે છે કે રોકાણનું એક નોંધપાત્ર પરિવર્તન (rotation) થઈ રહ્યું છે. રોકાણકારો હવે સ્મોલ-કેપ શેરો અને પરંપરાગત ઉદ્યોગોમાં વૃદ્ધિ શોધવા માટે "મેગ્નિફિસેન્ટ સેવન" થી આગળ વધી રહ્યા છે.

ટેક દિગ્ગજોથી વેલ્યુ સ્ટોક્સ તરફનું પરિવર્તન

છેલ્લા કેટલાક વર્ષોથી, બજારનો વેગ લગભગ સંપૂર્ણપણે ગણ્યાગાંઠ્યા ટેક દિગ્ગજો દ્વારા ચલાવવામાં આવતો હતો, જેને અવારનવાર Mag 7 (Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft, અને Tesla) અથવા નવા "MANGOS" સમૂહ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. જોકે, હવે વલણ બદલાઈ રહ્યું છે. જોકે આ શેરોએ 2023 અને 2024 માં S&P 500 ના નફામાં 50% થી વધુ યોગદાન આપ્યું હતું, તેમ છતાં તેમનો પ્રભાવ ઘટ્યો છે, જેણે 2025 માં માત્ર 40% અને આ વર્ષે અત્યાર સુધીમાં માત્ર 0.6% યોગદાન આપ્યું છે.

ચોક્કસ મોટા શેરોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે; જાન્યુઆરીથી Meta માં લગભગ 13%, Microsoft માં 21% અને Tesla માં અંદાજે 11% નો ઘટાડો થયો છે. તેના બદલે, મૂડી હવે "બોરિંગ" પરંતુ સ્થિતિસ્થાપક ક્ષેત્રોમાં વહી રહી છે. યુએસ મિડ અને સ્મોલ-કેપ શેરોનું પ્રતિનિધિત્વ કરતું Russell 2000, 2026 માટે 20% વધ્યું છે—જે S&P 500 માં જોવા મળેલા 9.5% ના વધારા કરતા બમણાથી પણ વધુ છે.

"ઓલ્ડ ઇકોનોમી" નો અણધાર્યો ઉદય

કદાચ સૌથી નોંધપાત્ર વલણ પરંપરાગત, મૂડી-સઘન ઉદ્યોગોનું પુનરુત્થાન છે. Dow Jones Transportation Average (DJTA), જેમાં એરલાઇન્સ, લોજિસ્ટિક્સ, ફ્રેટ અને કાર રેન્ટલ્સ જેવા ક્ષેત્રોનો સમાવેશ થાય છે, તેમાં 2026 માટે આશ્ચર્યજનક રીતે 30.2% નો ઉછાળો આવ્યો છે.

આ પરિવર્તન સૂચવે છે કે જ્યારે AI ક્રાંતિ હેડલાઇન્સમાં આવતો ઉત્સાહ પૂરો પાડે છે, ત્યારે બજારની વાસ્તવિક વ્યાપકતાને "ઓલ્ડ-ઇકોનોમી" વેલ્યુ સ્ટોક્સ દ્વારા ટેકો મળી રહ્યો છે. રોકાણકારો એવા ક્ષેત્રોમાં સ્થિરતા શોધી રહ્યા છે જે માત્ર આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સની આસપાસના સટ્ટાકીય ઉત્સાહ પર નિર્ભર નથી.

સેમિકન્ડક્ટર બૂમનું ચક્રીય જોખમ

સેમિકન્ડક્ટર અને હાર્ડવેર રેલીને વેગ આપતા AI સંબંધિત $800 બિલિયનના રોકાણનો ઉલ્લેખ કર્યા વિના વર્તમાન બજારની ચર્ચા કરવી અશક્ય છે. હાલમાં, S&P 500 ની લગભગ 70% હિલચાલ આ કંપનીઓ દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે, જેમાં IBM અને Dell જેવી સ્થાપિત કંપનીઓનો સમાવેશ થાય છે.

જોકે, માર્કેટ નિષ્ણાત દેવિના મેહરા ચેતવણી આપે છે કે આ ક્ષેત્ર કુદરતી રીતે જ ચક્રીય અને મૂડી-સઘન છે. કન્ઝ્યુમર ગુડ્સ કંપનીઓ જે સ્થિર આવકના આધારથી ક્રમશઃ વધે છે, તેનાથી વિપરીત સેમિકન્ડક્ટર કંપનીઓ મૂડી સંપત્તિઓ (capital assets) પૂરી પાડે છે. મૂડી ખર્ચમાં થયેલો મોટો ઉછાળો—જે થોડા વર્ષો પહેલા અંદાજે $150 બિલિયનથી વધીને હાલના $800 બિલિયનના સ્તરે પહોંચ્યો છે—તે અનિશ્ચિત સમય સુધી ટકી રહેવાની શક્યતા ઓછી છે. એકવાર AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરનું નિર્માણ સ્થિરતાના સ્તરે પહોંચશે, ત્યારે આ સપ્લાયર્સને આવકમાં અચાનક અને તીવ્ર ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી શકે છે.

મુખ્ય મુદ્દાઓ

• માર્કેટ રોટેશન: મૂડી અત્યંત કેન્દ્રિત "Mag 7" ટેક શેરોથી દૂર યુએસ સ્મોલ-કેપ્સ (Russell 2000) અને પરંપરાગત પરિવહન ક્ષેત્રો તરફ જઈ રહી છે.
• ચક્રીયતાની ચેતવણી: સેમિકન્ડક્ટર બૂમ મોટા પ્રમાણમાં AI મૂડી ખર્ચ દ્વારા ચલાવવામાં આવે છે, પરંતુ ઇતિહાસ સૂચવે છે કે આ ઉદ્યોગ અત્યંત ચક્રીય છે અને ખર્ચ સ્થિર થયા પછી તીવ્ર ઘટાડા માટે સંવેદનશીલ છે.
• વિવિધતા લાવવી અનિવાર્ય છે: લોકપ્રિય વૈશ્વિક અથવા એશિયન ટેક શેરો પર નિર્ભર રહેવું એ જોખમી વ્યૂહરચના છે કારણ કે બજારના વિષયો, એસેટ ક્લાસ અને ઉદ્યોગના અગ્રણીઓ સતત બદલાતા રહે છે.