Vượt xa cơn sốt AI: Tại sao các cổ phiếu kinh tế truyền thống đang dẫn dắt thị trường Mỹ
Câu chuyện chủ đạo của thị trường đã chuyển dịch từ nhóm "Magnificent Seven" huyền thoại sang kỷ nguyên "MANGOS" do AI thúc đẩy, nhưng dữ liệu gần đây cho thấy một sự phân kỳ lớn đang diễn ra. Trong khi các gã khổng lồ bán dẫn chiếm lĩnh các tiêu đề báo chí, một đợt tăng trưởng âm thầm nhưng quan trọng hơn đang diễn ra ở các cổ phiếu vốn hóa nhỏ bị định giá thấp và các ngành công nghiệp truyền thống.
Sự suy giảm của các gã khổng lồ công nghệ
Trong phần lớn năm 2023 và 2024, nhóm "Magnificent Seven" (bao gồm Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft và Tesla) là động cơ tăng trưởng chính, đóng góp hơn 50% mức tăng của chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, cục diện đã thay đổi đáng kể vào năm 2026.
Nhóm Mag 7 chỉ đạt mức tăng trưởng khiêm tốn 0,6% trong năm nay. Các cổ phiếu trụ cột riêng lẻ đã đối mặt với những đợt điều chỉnh đáng kể: Meta giảm gần 13%, Microsoft giảm 21% và Tesla giảm gần 11% kể từ tháng Giêng. Kỷ nguyên chỉ dựa vào một vài cổ phiếu công nghệ nổi tiếng để thúc đẩy lợi nhuận danh mục đầu tư dường như đang hạ nhiệt.
Sự trỗi dậy của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và các lĩnh vực kinh tế truyền thống
Trong khi câu chuyện công nghệ chiếm lĩnh tin tức, dòng vốn thực tế đang chảy vào các lĩnh vực "nhàm chán" nhưng có khả năng phục hồi cao. Chỉ số Russell 2000, đại diện cho các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ của Mỹ, đã tăng vọt 20% trong năm 2026—gấp đôi mức tăng 9,5% của S&P 500.
Đáng chú ý hơn nữa là hiệu suất của chỉ số Dow Jones Transportation Average (DJTA), đã tăng 30,2% trong năm nay. Đợt tăng trưởng này được thúc đẩy bởi các doanh nghiệp "kinh tế truyền thống", bao gồm:
- Các công ty cho thuê xe
- Các nhà cung cấp vận tải và logistics
- Các hãng hàng không
- Các dịch vụ vận tải
Sự chuyển dịch này cho thấy các nhà đầu tư đang đa dạng hóa danh mục để tránh xa các mức định giá công nghệ đắt đỏ và tìm kiếm giá trị trong các ngành công nghiệp đã ổn định.
Rủi ro chu kỳ của cơn sốt AI
Hiện tại, gần 70% biến động của S&P 500 được thúc đẩy bởi các công ty bán dẫn và thiết bị, được hỗ trợ bởi làn sóng đầu tư liên quan đến AI khổng lồ trị giá 800 tỷ USD. Mặc dù điều này đã mang lại lợi ích cho các bên như IBM và Dell, nhưng lịch sử cảnh báo về sự biến động vốn có trong lĩnh vực này.
Khác với các công ty tiêu dùng tăng trưởng dần dần, các công ty bán dẫn cung cấp tài sản vốn. Sự bùng nổ hiện tại được thúc đẩy bởi sự gia tăng mạnh mẽ trong chi tiêu vốn (CapEx) từ các bên mua AI. Tuy nhiên, với tổng mức CapEx chỉ ở mức 150 tỷ USD vài năm trước, có khả năng cao là cơn sốt chi tiêu 800 tỷ USD này cuối cùng sẽ hạ nhiệt. Khi đỉnh chu kỳ này qua đi, các nhà cung cấp có thể phải đối mặt với sự sụt giảm doanh thu đột ngột và nghiêm trọng.
Các điểm chính cần lưu ý
- Đa dạng hóa là thiết yếu: Kỷ nguyên đầu tư "cào bằng" vào các gã khổng lồ công nghệ như nhóm Mag 7 đang thay đổi, khi các cổ phiếu vốn hóa nhỏ và cổ phiếu giá trị hiện đang mang lại lợi nhuận vượt trội hơn.
- Theo dõi chu kỳ AI: Sự bùng nổ bán dẫn có tính chu kỳ cao và thâm dụng vốn; các nhà đầu tư nên thận trọng với việc đầu tư quá mức dựa trên các đỉnh chi tiêu AI hiện tại.
- Khả năng phục hồi của kinh tế truyền thống: Các lĩnh vực truyền thống như vận tải và logistics hiện đang có hiệu suất tốt hơn thị trường chung, báo hiệu một sự luân chuyển sang các tài sản hướng tới giá trị.