Jenseits der Mag 7: Warum Old-Economy-Aktien an den US-Märkten boomen
Während das globale Investment-Narrativ weiterhin von KI-Giganten und den „Magnificent Seven“ besessen ist, vollzieht sich unter der Oberfläche der US-Aktienmärkte ein bedeutender Wandel. Aktuelle Daten deuten darauf hin, dass Kapital von den gehypten Tech-Aktien hin zu unterbewerteten Small-Caps und traditionellen „Old-Economy“-Sektoren rotiert.
Die große Rotation: Von den Mag 7 zu Small-Caps
In weiten Teilen von 2023 und 2024 trieben die Magnificent Seven (darunter Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft und Tesla) über 50 % der Gewinne des S&P 500 an. Im Jahr 2025 ist die Dynamik jedoch deutlich abgeflacht. Die Mag 7 verzeichneten in diesem Jahr bisher lediglich ein Plus von 0,6 %, wobei es deutliche Nachzügler gab: Microsoft fiel um 21 % und Meta sank seit Januar um fast 13 %.
Im krassen Gegensatz dazu ist der Russell 2000, der US-Mid- und Small-Cap-Aktien abbildet, im Jahr 2026 um 20 % gestiegen – mehr als das Doppelte des Zuwachses von 9,5 % beim S&P 500. Dies deutet darauf hin, dass Anleger nach Werten außerhalb der stark konzentrierten Mega-Cap-Tech-Werte suchen.
Die Resilienz „langweiliger“ Old-Economy-Aktien
Der vielleicht überraschendste Trend ist die massive Rallye in traditionellen Nicht-Tech-Sektoren. Der Dow Jones Transportation Average (DJTA) ist im Jahr 2026 um 30,2 % gestiegen, angetrieben von Branchen, die viele als „langweilig“ bezeichnen. Dazu gehören:
- Autovermietungsunternehmen
- Fracht und Logistik
- Fluggesellschaften
- Transportdienstleistungen
Während der Hype weiterhin bei den „MANGOS“ (Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI, SpaceX) liegt, wird die tatsächliche Marktbewegung von diesen etablierten, greifbaren Industrien getragen.
Das KI-Investitionsparadoxon und zyklische Risiken
Derzeit sind Halbleiter- und Hardwareunternehmen für fast 70 % der Kursbewegung des S&P 500 in diesem Jahr verantwortlich. Angetrieben durch eine massive Welle von 800 Milliarden US-Dollar an KI-bezogenen Investitionsausgaben haben sogar etablierte Akteure wie IBM und Dell profitiert.
Die Expertin Devina Mehra warnt jedoch vor der inhärenten Zyklizität dieses Sektors. Im Gegensatz zu Konsumgüterunternehmen, die inkrementell wachsen, liefern Halbleiterunternehmen Kapitalgüter. Vor einigen Jahren beliefen sich die gesamten Investitionsausgaben ihrer Käufer auf nur etwa 150 Milliarden US-Dollar. Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass diese Zulieferer mit einem erheblichen Umsatzrückgang konfrontiert sein werden, sobald die aktuelle KI-Ausgabewelle abklingt. Da diese Branchen kapitalintensiv und hochsensibel gegenüber den Ausgabenzyklen ihrer Kunden sind, können traditionelle Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG-Ratio) irreführend und gefährlich sein, wenn sie auf sie angewendet werden.
Wichtigste Erkenntnisse
- Marktdivergenz: Während Mega-Cap-Tech (Mag 7) mit einem Plus von 0,6 % stagnierte, verzeichnen Small-Caps (Russell 2000) und Transportaktien zweistellige Wachstumsraten.
- Warnung vor KI-Zyklizität: Der Halbleiter-Boom wird durch einen massiven KI-Investitionszyklus von 800 Milliarden US-Dollar vorangetrieben, doch die Geschichte warnt davor, dass solche kapitalintensiven Branchen anfällig für scharfe, zyklische Rückgänge sind.
- Diversifikation ist essenziell: Sich auf eine Handvoll beliebter Tech- oder asiatischer Aktien zu verlassen, ist riskant, da sich Marktthemen, Anlageklassen und Gewinnerbranchen ständig weiterentwickeln.