За пределами Mag 7: почему акции «старой экономики» стремительно растут на рынках США
В то время как глобальный инвестиционный дискурс по-прежнему сосредоточен на ИИ-гигантах и «Великолепной семерке», на поверхности фондовых рынков США происходят значительные изменения. Последние данные свидетельствуют о том, что капитал перетекает из перегретых технологических акций в недооцененные компании с малой капитализацией и традиционные сектора «старой экономики».
Великая ротация: от Mag 7 к компаниям с малой капитализацией
На протяжении большей части 2023 и 2024 годов «Великолепная семерка» (включая Meta, Amazon, Apple, Nvidia, Google, Microsoft и Tesla) обеспечивала более 50% роста индекса S&P 500. Однако в 2025 году этот импульс значительно ослаб. С начала года рост Mag 7 составил всего 0,6%, при этом заметными аутсайдерами стали Microsoft, упавшая на 21%, и Meta, потерявшая почти 13% с января.
В резком контрасте с этим индекс Russell 2000, отслеживающий акции компаний США со средней и малой капитализацией, вырос на 20% в 2026 году — это более чем в два раза превышает рост S&P 500, составивший 9,5%. Это указывает на то, что инвесторы ищут возможности для получения прибыли за пределами узкого круга сверхкрупных технологических компаний.
Устойчивость «скучных» акций «старой экономики»
Пожалуй, самым удивительным трендом является масштабное ралли в традиционных нетехнологических секторах. Индекс Dow Jones Transportation Average (DJTA) вырос на 30,2% в 2026 году благодаря отраслям, которые многие считают «скучными». К ним относятся:
- Компании по прокату автомобилей
- Грузоперевозки и логистика
- Авиакомпании
- Транспортные услуги
В то время как ажиотаж по-прежнему сосредоточен вокруг «MANGOS» (Meta, Anthropic, Nvidia, Google, OpenAI, SpaceX), реальное движение рынка поддерживается этими устоявшимися, материальными отраслями.
Парадокс инвестиций в ИИ и циклические риски
В настоящее время компании, производящие полупроводники и оборудование, обуславливают почти 70% движения индекса S&P 500 в этом году. Благодаря мощной волне капитальных затрат в сфере ИИ, составившей 800 миллиардов долларов, даже такие традиционные игроки, как IBM и Dell, получили выгоду.
Однако эксперт Девина Мехра предупреждает о присущей этому сектору цикличности. В отличие от компаний потребительского сектора, которые растут постепенно, полупроводниковые компании поставляют капитальные активы. Всего несколько лет назад совокупные капитальные затраты их покупателей составляли всего около 150 миллиардов долларов. Существует высокая вероятность того, что как только нынешний бум расходов на ИИ утихнет, эти поставщики столкнутся со значительным падением выручки. Поскольку эти отрасли являются капиталоемкими и крайне чувствительными к циклам расходов своих клиентов, традиционные показатели оценки, такие как коэффициент PEG (Price-Earnings-to-Growth), могут вводить в заблуждение и быть опасными применительно к ним.
Основные выводы
- Расхождение рыночных показателей: В то время как технологические мега-капитализаторы (Mag 7) стагнируют с ростом всего 0,6%, компании с малой капитализацией (Russell 2000) и акции транспортного сектора демонстрируют двузначный рост.
- Предупреждение о цикличности ИИ: Бум полупроводников обусловлен масштабным инвестиционным циклом в сфере ИИ объемом 800 миллиардов долларов, однако история учит, что такие капиталоемкие отрасли склонны к резким циклическим спадам.
- Диверсификация необходима: Полагаться на горстку популярных технологических или азиатских акций рискованно, так как рыночные темы, классы активов и наиболее прибыльные отрасли постоянно меняются.