美伊和平协议：6200 万桶原油即将涌入亚洲市场
美国与伊朗签署的一项具有里程碑意义的谅解备忘录 (MoU) 为重新开放霍尔木兹海峡铺平了道路，结束了长达 100 多天的海上航行中断。虽然这一外交突破为全球地缘政治带来了急需的稳定性，但也引发了原油的大规模涌入，威胁到亚洲市场的承受能力。
原油大释放：6200 万桶原油即将解封
随着美国总统唐纳德·特朗普与伊朗总统马苏德·佩泽什基安签署临时协议，具有战略意义的霍尔木兹海峡将恢复正常通行。此次重新开放预计将释放大量在冲突期间滞留在波斯湾的石油产品积压。
根据 Signal Group 的数据，目前约有 31 艘超级油轮——预计载有 6200 万桶原油——停泊在海湾内部。一旦航线完全清理完毕，这些船只便准备启航。对于印度而言，这些巨量原油最快可能在一周内抵达，而东亚市场预计将在大约三周后感受到影响。
从供应短缺到亚洲潜在的石油过剩
供应量的突然激增标志着市场情绪较冲突初期发生了彻底逆转。在航行中断期间，由于对供应短缺的担忧，油价大幅飙升，迫使亚洲炼油商不得不从美国和其他地区紧急寻找替代供应。
然而，这次大规模释放的时机对亚洲炼油商来说颇具挑战。许多炼油商已经为当前及未来几个月锁定了足够的替代原油。此外，由于燃料价格上涨抑制了需求，一些炼油商已经开始降低加工率。6200 万桶原油的涌入，加上 Abu Dhabi National Oil Co. 和 Kuwait Petroleum Corp. 等主要生产商的持续出口，可能会导致严重的供应过剩，迫使炼油商要么提高加工率，要么将多余的原油储存在运行中的储罐中。
市场信号：看跌趋势与正向市场结构 (Contango)
石油市场已对预期的供应过剩做出反应。中东基准油种（特别是迪拜原油和穆尔班原油）的定价结构自冲突开始以来，首次转向看跌的“远期升水”（contango）结构。这表明市场预期未来供应将会增加。
即使是通常以溢价交易的阿曼原油，近期也相对于其迪拜基准油种出现了折价交易。交易员还注意到馏分油市场的转变；至少有一家韩国炼油厂正在大量抛售柴油和航空煤油，试图在海峡全面重新开放前完成交易，这进一步增加了价格的下行压力。
降级冲突的 14 点路线图
重新开放是旨在结束军事对抗的 14 点谅解备忘录（MoU）的核心组成部分。该协议概述了几个关键的经济和外交步骤，包括：
- 恢复通过霍尔木兹海峡的商业活动。
- 解冻伊朗的资产。
- 一项专门用于重建的 3000 亿美元基金。
- 一个为期 60 天的谈判窗口，涵盖制裁缓解、经济合作以及伊朗核计划。
虽然该协议为达成永久协议提供了战略路径，但局势依然微妙，因为两国在即将到来的谈判阶段都保留了退出该备忘录的能力。
核心要点
- 供应大规模涌入： 随着霍尔木兹海峡的重新开放，由 31 艘超级油轮承载的约 6200 万桶原油即将离开波斯湾。
- 市场情绪转变： 亚洲市场正从对石油短缺的担忧转向对市场供应过剩及即将到来的石油过剩的担忧。
- 外交框架： 美伊谅解备忘录在初步和平协议达成后，提供了一个为期 60 天的窗口，用于谈判长期的制裁缓解和经济合作。