美伊和平协议：6200 万桶原油将经由霍尔木兹海峡重新进入市场
美国与伊朗之间达成的一项具有里程碑意义的临时协议将重新开放霍尔木兹海峡，结束了长达 100 多天的海上航行中断。虽然该协议有望带来地缘政治稳定，但随着大量滞留的原油准备开始运输，亚洲市场立即出现了对石油供应过剩的担忧。
原油供应量将大幅激增
霍尔木兹海峡的重新开放是基于美国总统唐纳德·特朗普与伊朗总统马苏德·佩泽什基安通过视频方式签署的一份包含 14 个要点的谅解备忘录（MoU）。该协议旨在结束军事对抗，并恢复这一全球最关键能源咽喉要道的商业运输。
根据 Signal Group 的数据，目前约有 31 艘超级油轮滞留在波斯湾内。这些船只预计载有约 6200 万桶原油。这些货物预计将在约一周内抵达印度沿岸，而东亚市场可能会在约三周后感受到影响。
亚洲正面临石油过剩的压力
供应的突然涌入对亚洲炼油商而言正值尴尬时期。在近期的中断期间，许多炼油商（尤其是印度和东亚地区的炼油商）纷纷从美国等地区寻求替代供应，以降低供应短缺的风险。
因此，许多从业者目前在当月及下个月的供应都非常充足。由于油价高企导致燃料需求疲软，部分炼油商已经降低了加工率，这进一步加剧了供应过剩的情况。交易员表示，如果这些油量同时涌入市场，炼油商可能被迫提高加工率，或者将原油转移至储油罐以应对过剩。
市场转变与看跌定价
石油市场已经对供应正常化的前景做出了反应。高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的分析师指出，波斯湾的出口预计将在 7 月底恢复到战前水平。
这种转变在定价结构中清晰可见：
- 升水结构： 中东基准油种（如迪拜原油和穆尔班原油）的远期曲线自冲突开始以来，首次转为看跌的升水结构。
- 折价原油： 阿曼原油的交易价格已开始低于其迪拜基准油价，扭转了其传统的溢价态势。
- 馏分油压力： 在韩国，炼油商一直在提供高于正常水平的柴油和航空煤油进行销售，试图在海峡全面重新开放之前消化供应。
美伊谅解备忘录（MoU）路线图
该谅解备忘录是一个初步框架，旨在引导进入为期 60 天的谈判进程。这项 14 点协议的关键组成部分包括解冻伊朗的资产、提供 3000 亿美元用于重建，以及就解除制裁和伊朗核计划进行讨论。尽管该协议标志着重大的外交突破，但美国官员警告称，在最终达成全面协议之前，双方仍有退出谈判的选择。
核心要点
- 供应激增： 随着霍尔木兹海峡的重新开放，预计由 31 艘超级油轮运载的约 6200 万桶原油将离开波斯湾。
- 亚洲市场影响： 印度和东亚的炼油商正面临潜在的石油过剩风险，因为他们正从寻求替代供应的阶段转向应对意外的供应过剩。
- 定价转变： 石油市场正显示出看跌信号，中东基准油进入了升水结构，且区域原油正以折价进行交易。