미-이란 평화 협정: 6,200만 배럴, 호르무즈 해협을 통해 시장 재진입

미국과 이란 간의 획기적인 잠정 합의로 호르무즈 해협이 재개방될 예정이며, 이로써 100일 넘게 이어진 해상 혼란이 종식될 전망이다. 이번 협정은 지정학적 안정을 약속하고 있지만, 묶여 있던 막대한 양의 원유가 이동할 준비를 하면서 아시아 시장 전역에 공급 과잉에 대한 즉각적인 우려를 불러일으키고 있다.

막대한 원유 물량 급증 전망

호르무즈 해협의 재개방은 도널드 트럼프 미국 대통령과 마수드 페제시키안 이란 대통령이 화상으로 서명한 14개 항목의 양해각서(MoU)에 따른 것이다. 이번 합의는 군사적 대치를 종식시키고 세계에서 가장 중요한 에너지 병목 지점 중 하나인 이곳의 상업적 이동을 복구하는 것을 목표로 한다.

Signal Group 데이터에 따르면, 현재 페르시아만 내부에 약 31척의 초대형 유조선이 묶여 있다. 이 선박들은 약 6,200만 배럴의 원유를 운송하고 있는 것으로 추정된다. 이 화물들은 약 일주일 뒤 인도 해안에 도착할 것으로 예상되며, 동아시아 시장은 약 3주 뒤에 그 영향을 받을 것으로 보인다.

아시아, 원유 공급 과잉 대비

갑작스러운 공급 유입은 아시아 정유사들에게 난처한 시기에 이루어지고 있다. 최근의 혼란 기간 동안 인도와 동아시아를 중심으로 한 많은 정유사들은 공급 부족 리스크를 완화하기 위해 미국과 같은 지역으로부터 대체 공급원을 확보하기 위해 서둘러 움직였다.

그 결과, 이들 업체 중 상당수는 현재 및 다음 달 물량을 충분히 확보한 상태다. 여기에 유가 상승으로 인한 연료 수요 약화로 인해 이미 여러 정유사가 가동률을 낮춘 상태라는 점이 더해져 공급 과잉 현상이 심화될 수 있다. 트레이더들은 이 물량이 한꺼번에 시장에 풀릴 경우, 정유사들이 가동률을 높이거나 초과 물량을 관리하기 위해 저장 탱크로 원유를 옮겨야 하는 상황에 직면할 수 있다고 시사한다.

시장 변화 및 하락세 전망

석유 시장은 이미 공급 정상화 전망에 반응하고 있다. Goldman Sachs Group Inc.의 분석가들은 페르시아만 수출량이 7월 말까지 전쟁 이전 수준으로 정상화될 것으로 예상된다고 언급했다.

이러한 변화는 가격 구조에서 확인할 수 있습니다:

• 콘탱고 구조: 두바이(Dubai) 및 무르반(Murban)과 같은 중동 벤치마크 등급의 선도 곡선(forward curve)이 분쟁 시작 이후 처음으로 하락세의 콘탱고(bearish contango)로 전환되었습니다.
• 할인된 원유: 오만산 원유가 기존의 프리미엄을 뒤집고 두바이 벤치마크 대비 할인된 가격으로 거래되기 시작했습니다.
• 증류 제품 압박: 한국의 정유사들은 해협이 완전히 재개방되기 전에 공급 물량을 해소하기 위해 평소보다 많은 양의 디젤과 항공유를 매물로 내놓고 있습니다.

미-이란 양해각서(MoU)의 로드맵

이 양해각서(MoU)는 60일간의 협상 과정으로 이어지도록 설계된 예비적 프레임워크입니다. 14개 항목 합의의 주요 구성 요소에는 이란의 동결 자산 해제, 재건을 위한 3,000억 달러 지원, 제재 완화 및 이란의 핵 프로그램에 관한 논의가 포함됩니다. 이번 합의는 중요한 외교적 돌파구를 마련했지만, 미국 관리들은 포괄적인 합의가 최종 확정되기 전까지 양측 모두 협상을 중단할 수 있는 선택권이 있다고 경고합니다.

핵심 요약

• 공급 급증: 호르무즈 해협이 재개방됨에 따라 31척의 초대형 유조선에 실린 약 6,200만 배럴의 원유가 페르시아만을 빠져나갈 것으로 예상됩니다.
• 아시아 시장 영향: 인도 및 동아시아 정유사들은 대체 공급원을 확보하던 단계에서 예상치 못한 과잉 물량을 관리해야 하는 단계로 넘어가면서 잠재적인 석유 과잉 현상에 직면해 있습니다.
• 가격 변화: 중동 벤치마크가 콘탱고 구조로 진입하고 지역 원유가 할인된 가격에 거래됨에 따라 석유 시장은 하락 신호를 보이고 있습니다.