تراجع الأسواق العالمية مع إثارة عمليات بيع الرقائق الكورية الجنوبية لمخاوف الذكاء الاصطناعي
واجهت طفرة الصعود المدفوعة بالذكاء الاصطناعي اختباراً حقيقياً قاسياً يوم الثلاثاء، حيث أرسلت عمليات بيع حادة في أسهم أشباه الموصلات الآسيوية موجات صدمة عبر أسواق الأسهم العالمية. ويتزايد تساؤل المستثمرين حول استدامة النفقات الرأسمالية الضخمة للذكاء الاصطناعي مع هبوط المؤشرات التكنولوجية الكبرى.
تأثير "الدراما الكورية": صانعو الرقائق الكوريون الجنوبيون يقودون موجة الهبوط
بدأت العدوى في آسيا، حيث شهد مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي انخفاضاً هائلاً بنسبة 10%، مما أدى إلى تفعيل آلية وقف التداول (circuit breaker). وكانت عمالقة الصناعة SK Hynix وSamsung Electronics في قلب هذا التقلب، حيث شهد كلاهما هبوطاً في أسعار أسهمهما بأكثر من 10%.
وقد أجج الذعر تقارير تشير إلى أن SK Hynix قد تبطئ توسعها في إنتاج رقائق ذاكرة الذكاء الاصطناعي للتحول مرة أخرى نحو ذاكرة DRAM الأرخص والأكثر شيوعاً. وأثارت هذه الأنباء مخاوف فورية لدى المتداولين بشأن الطلب الفعلي على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي وما إذا كان إمداد الذاكرة المتطورة سيواكب احتياجات الصناعة.
المؤشرات التكنولوجية الأمريكية وعمالقة أشباه الموصلات يتلقون الضربة
وسرعان ما امتدت التداعيات إلى وول ستريت، حيث تحمل مؤشر Nasdaq 100 الثقيل تكنولوجياً العبء الأكبر من ضغوط البيع، متراجعاً بنسبة 2.5%. كما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.1%، بينما تراجع مؤشر Dow Jones Industrial Average بنسبة 0.3%. وانعكس هذا التقلب في مؤشر CBOE للتقلبات، الذي ارتفع لفترة وجيزة فوق مستوى 20.
وكان قادة أشباه الموصلات هم الضحايا الرئيسيين لهذا التراجع:
- Micron Technology: تهاوت الأسهم بنسبة تصل إلى 13% قبيل نتائجها الفصلية، وذلك بعد ارتفاع صاروخي تجاوز 300% منذ يناير.
- Nvidia Corp: كان مؤشر الذكاء الاصطناعي من بين أكبر العوامل التي سحبت مؤشر S&P 500 للأسفل.
- Qualcomm: انخفضت الأسهم في أعقاب أنباء عن محادثات جارية للاستحواذ على شركة برمجيات الذكاء الاصطناعي Modular Inc.
مخاوف التقييم ومعضلة "Hyperscaler"
يشير استراتيجيو السوق إلى أن هذا التصحيح هو نتاج ثانوي لـ "مخاوف التقييم والنفقات الرأسمالية". فبعد شهور من النمو غير المسبوق، يخشى المستثمرون من أن أسعار أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى — التي تنفق مئات المليارات من الدولارات على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي — قد ارتفعت بشكل مبالغ فيه وبسرعة كبيرة.
وأشار مايكل أورورك من JonesTrading Institutional Services إلى أن شركات الـ "Hyperscalers" تتصرف أساساً مثل أسهم البرمجيات الجديدة، مما يؤدي إلى خفض قيمة الشركات الكبرى ضمن مجموعة "Magnificent Seven". علاوة على ذلك، يشير مديرو الصناديق إلى أن العديد من المستثمرين يمتلكون أرباحاً ضخمة غير محققة ويبحثون الآن عن أي عذر لجني الأرباح، خاصة وأن أسهم التكنولوجيا تظل حساسة للغاية لتوقعات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
هل هذا تصحيح طويل الأمد أم تراجع قصير الأمد؟
على الرغم من الهبوط المفاجئ، يعتقد بعض المحللين أن هذه الاستراحة قد تكون مؤقتة. فقد ارتفع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة تزيد عن 30% منذ نهاية مارس، وتشير الأنماط التاريخية إلى أن "المشترين عند الانخفاض" (dip buyers) غالباً ما يتدخلون بعد مثل هذه التصحيحات الحادة. وبينما يظل الضغط على رقائق الذاكرة التقليدية مثل DRAM عاملاً مؤثراً، فإن التوسع طويل الأمد لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي يستمر في دفع الطلب الهيكلي، حتى لو واجهت مستويات التقييم الحالية التدقيق.
أهم النقاط المستخلصة
- العدوى الآسيوية: كان الانهيار بنسبة 10% في مؤشر KOSPI الكوري الجنوبي، مدفوعاً بشركتي SK Hynix وSamsung، هو المحفز الرئيسي لعمليات البيع العالمية في قطاع التكنولوجيا.
- التشكيك في الذكاء الاصطناعي: تضغط المخاوف المتعلقة باستدامة النفقات الرأسمالية الضخمة للذكاء الاصطناعي والتحولات المحتملة في إنتاج رقائق الذاكرة على معنويات المستثمرين.
- جني الأرباح: جعلت المكاسب الكبيرة في أسهم أشباه الموصلات مثل Micron (التي ارتفعت بنسبة 300% منذ بداية العام) المستثمرين عرضة للبيع لتأمين الأرباح وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.