سوق الاكتتابات العامة في الهند: 23 شركة تجمع 27,000 كرور روبية وسط حالة من عدم اليقين الاقتصادي الكلي
يمر السوق الأولي في الهند بفترة انتقالية، حيث تؤدي التقلبات في الاقتصاد الكلي إلى تباطؤ مؤقت في الإدراجات العامة. وبينما هدأت طفرات جمع الأموال الضخمة التي شهدتها السنوات السابقة، فإن وجود قائمة انتظار ضخمة تضم 236 شركة يشير إلى أن تعافياً كبيراً بات في الأفق.
تحليل التحول عن المستويات القياسية لعام 2025
يأتي التباطؤ الحالي في عام 2026 بعد فترة نمو استثنائية في أسواق رأس المال الهندية. ففي عام 2025، شهد السوق طفرة هائلة مع 103 إصدارات عامة أولى جمعت مبلغاً مذهلاً قدره 1.76 لاخ كرور روبية. ويمثل هذا قفزة كبيرة مقارنة بـ 1.6 لاخ كرور روبية التي جمعتها 90 شركة في عام 2024، و49,436 كرور روبية التي جمعتها 57 شركة في عام 2023.
وحتى الآن في عام 2026، لجأت 23 شركة إلى مسار الاكتتاب العام لجمع أكثر من 27,000 كرور روبية. ووفقاً لتقرير صادر عن Equirus Capital، فقد تغير الزخم على أساس ربع سنوي: حيث شهد الربع الأول من عام 2026 (Q1CY26) نحو 19 اكتتاباً بقيمة 24,772 كرور روبية، بينما شهد الربع الثاني (Q2CY26) أربعة إصدارات فقط بإجمالي 2,422 كرور روبية. ويعزو التقرير موقف "الانتظار والترقب" هذا إلى تزايد تقلبات السوق وتشدد ظروف السيولة.
قائمة انتظار قوية: Zepto وNSE وSBI Mutual Fund في الأفق
على الرغم من التراجع الحالي، لا تزال قائمة انتظار الاكتتابات العامة صحية للغاية، مما يشير إلى أن الرغبة في الإدراج قد تأجلت فحسب ولم تتلاشَ. واعتباراً من مايو 2026، هناك 236 مسودة ورقة اكتتاب عام في السوق الرئيسية قيد الانتظار. ومن بين هذه المسودات، حصلت 163 منها بالفعل على ملاحظات صالحة من SEBI، بينما تنتظر 73 منها حالياً الموافقة التنظيمية.
يستعد السوق لانتعاش كبير مع توقع ظهور عدة أسماء بارزة قريباً:
- إدراجات فورية: من المقرر إدراج شركة التكنولوجيا التأمينية Turtlemint Fintech Solutions في 19 يونيو، تليها شركة Advit Jewels في 23 يونيو. كما من المقرر أن تطلق شركة Waterways Leisure Tourism Ltd (المشغلة لـ Cordelia Cruises) اكتتابها هذا الشهر.
- الشركات الكبرى: من المتوقع أن تودع البورصة الوطنية (NSE) أوراقها الأولية لدى SEBI هذا الأسبوع.
- شركات اليونيكورن والعمالقة: تخطط كل من شركة Zepto، وهي شركة "يونيكورن" في مجال التجارة السريعة، وSBI Mutual Funds، أكبر دار استثمار في الهند، لإطلاق إصداراتهما العامة الشهر المقبل.
الصمود المحلي في مواجهة التقلبات العالمية
بينما أصبحت توجهات المستثمرين المؤسسيين الأجانب (FII) حذرة ومتقلبة بشكل متزايد، ترتكز السوق الهندية الأولية على مشاركة محلية قوية. ويسلط التقرير الضوء على أن مستثمري التجزئة المحليين يواصلون إظهار التزام راسخ من خلال خطط الاستثمار المنتظمة (SIPs).
وقد ظلت تدفقات خطط الاستثمار المنتظمة (SIP) الشهرية باستمرار فوق حاجز 30,000 كرور روبية، مما يوفر صمام أمان حيوي ضد عدم اليقين الاقتصادي الكلي العالمي والتدفقات الخارجة للأموال الأجنبية. ومن المتوقع أن تكون هذه السيولة المحلية المستقرة هي المحرك الرئيسي لنجاح عمليات الإدراج القادمة مع استقرار ظروف السوق.
أهم النقاط المستخلصة
- الوضع الحالي: جمعت 23 شركة مبلغ 27,000 كرور روبية في عام 2026 حتى الآن، مما يمثل تباطؤاً مقارنة بمبلغ 1.76 لاخ كرور روبية الذي تم جمعه في عام 2025.
- النظرة المستقبلية: هناك مجموعة ضخمة من مقترحات الاكتتابات العامة الأولية (IPO) في السوق الرئيسية تضم 236 مقترحاً تنتظر التنفيذ، بما في ذلك أسماء كبرى مثل NSE وZepto وSBI Mutual Fund.
- ركيزة السوق: توفر التدفقات الشهرية المستمرة لخطط الاستثمار المنتظمة (SIP) التي تتجاوز 30,000 كرور روبية استقراراً ضرورياً ضد التدفقات المؤسسية الأجنبية المتقلبة.